滿眼皆綠

作者 | 甄 瑤

編輯 | 葛幫寧

出品 | 幫寧工作室（gbngzs）

“寧可自己頭綠了，也不想看到股市這么綠。”

收盤之后，李女士發(fā)了一條朋友圈，配圖是多家汽車上市公司當(dāng)天的交易界面——全線飄綠。

這是2022年3月9日，A股的上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均創(chuàng)年度新低；港股的三大指數(shù)——恒生指數(shù)、國(guó)企指數(shù)、紅籌指數(shù)同樣滿眼皆綠。

炒股多年，李女士持有多只上市車企股票，目前全部下跌，“以前叫割韭菜，現(xiàn)在叫拔韭菜”。2021年押寶汽車股小有收獲的她，如今一夜回到解放前。

與李女士感同身受的人不在少數(shù)?！癆股大跌、基金”等詞條沖上微博熱搜，“跌的時(shí)候一路下跌，漲的時(shí)候高開(kāi)低走”“以為是黑色星期一，沒(méi)想到是黑色一星期”……諸如此類調(diào)侃股票大跌的段子，頻繁出現(xiàn)在網(wǎng)上。

自2022年以來(lái)，車企股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)屢屢受挫。據(jù)幫寧工作室統(tǒng)計(jì)，截至3月11日，18家主要乘用車上市公司漲跌幅全線飄綠，股價(jià)平均縮水近三成。

其中，小鵬汽車（NYSE:XPEV）、長(zhǎng)城汽車（HK.02333），累計(jì)跌幅超50%。吉利汽（HK.00175）、蔚來(lái)（NYSE:NIO）、*ST眾泰（SZ.000980）累計(jì)跌幅均超40%。

長(zhǎng)城汽車（SH.601633）、江淮汽車（SH.600418）、小康股份（SH.601127）、比亞迪股份（HK.01211）、長(zhǎng)安汽車（SZ.000625）、廣汽集團(tuán)（SH.601238）等9只股票累計(jì)跌幅超20%。

“雪崩時(shí)，沒(méi)有一片雪花是無(wú)辜的?！弊C券分析師張先生告訴幫寧工作室，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)局勢(shì)、原油、糧食價(jià)格大漲，通貨膨脹狂風(fēng)暴雨般襲來(lái)……國(guó)外市場(chǎng)利空頻出，目前資本市場(chǎng)上充斥著各種悲觀情緒。

在他看來(lái)，缺芯擾動(dòng)猶存、零部件供應(yīng)短缺、鋰材料價(jià)格暴漲、新能源補(bǔ)貼退坡等利空因素，不僅影響車企產(chǎn)銷，而且影響著資本市場(chǎng)信心，對(duì)汽車股帶來(lái)較大波動(dòng)。

都說(shuō)股價(jià)是業(yè)績(jī)的晴雨表，業(yè)績(jī)是股價(jià)的支撐。從整體汽車市場(chǎng)來(lái)看，多家上市車企低迷的銷量，成為壓低股價(jià)的又一根稻草。

3月8日，中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)汽車市場(chǎng)研究分會(huì)（乘聯(lián)會(huì)）發(fā)布最新零售銷量數(shù)據(jù)，2022年2月，國(guó)內(nèi)狹義乘用車市場(chǎng)銷量達(dá)125.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.5%，但環(huán)比下降39.9%；1-2月累計(jì)銷量332.8萬(wàn)輛，同比下降1.6%。

其中，前15家汽車制造商在2月零售榜單中，有9家廠商出現(xiàn)同比下滑，上汽大眾、長(zhǎng)城汽車、長(zhǎng)安汽車均跌超兩位數(shù)。

▍“買入”或“增持”為主

綜觀當(dāng)前18家主要乘用車上市車企，長(zhǎng)城汽車、吉利汽車、江淮汽車、長(zhǎng)安汽車等熱門車企，或是多數(shù)汽車股民繞不過(guò)的痛。

2021年，隨著電動(dòng)化的蝴蝶效應(yīng)引發(fā)股市大漲，以上汽車股均拉升飄紅，多數(shù)股民因此獲益匪淺。其中，吉利汽車、長(zhǎng)安汽車和江淮汽車分別以32.81港元/股、22.6元/股和21.52元/股，創(chuàng)下歷史新高。

進(jìn)入2022年，受多方利空因素影響，以上熱門股開(kāi)始接連下跌。

拉長(zhǎng)K線圖，大牛股長(zhǎng)城汽車，A股和H股連續(xù)近4個(gè)月下挫，構(gòu)成一座坡度約30度滑梯。

從2020年10月的20元/股左右到2021年10月最高近70元/股，市值從2000億元飆升到超過(guò)6000億元，長(zhǎng)城汽車回饋給投資者的是一份穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

而從幸福到苦惱，長(zhǎng)城汽車只用了近70天。

截至3月14日收盤，長(zhǎng)城汽車跌破30元，報(bào)28.37元/股，較2021年10月29日創(chuàng)下上市以來(lái)股價(jià)最高點(diǎn)69.8元/股，大跌近60%。今年以來(lái)，長(zhǎng)城汽車A股和H股市值累計(jì)蒸發(fā)已超3000億元。

從消息層面看，2月15日，長(zhǎng)城汽車旗下品牌歐拉兩款新車黑貓、白貓車型停止接受訂單。官方表示，因芯片短缺、零配件供給、新能源補(bǔ)貼退坡等問(wèn)題，上述兩款車型被迫停產(chǎn)。

3月8日，長(zhǎng)城汽車披露2月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月銷量7.08萬(wàn)輛，同比下滑20.5%。

對(duì)銷量明顯下滑，長(zhǎng)城汽車回應(yīng)稱，主要由于博世汽車部件（蘇州）有限公司生產(chǎn)的車身電子穩(wěn)定系統(tǒng)（ESP）供應(yīng)不足所致。博世是長(zhǎng)城汽車主力車型ESP配置的獨(dú)家供貨商?！伴L(zhǎng)城汽車正在積極推進(jìn)博世集團(tuán)總部及芯片供應(yīng)商共同制定產(chǎn)量提升方案，力爭(zhēng)快速解決零部件供應(yīng)問(wèn)題?！遍L(zhǎng)城汽車內(nèi)部人士表示。

在跌跌不休的過(guò)程中，長(zhǎng)城汽車持續(xù)不斷收到證券機(jī)構(gòu)正面投資評(píng)級(jí)。

據(jù)幫寧工作室統(tǒng)計(jì)，截至3月14日，過(guò)去90天內(nèi)，長(zhǎng)城汽車獲得機(jī)構(gòu)“買入”評(píng)級(jí)19家，“增持”評(píng)級(jí)7家。過(guò)去30天內(nèi)，獲“買入”評(píng)級(jí)14家，“增持”6家。這其中包含銀河證券、中信建投、申萬(wàn)宏源等多家機(jī)構(gòu)分析師對(duì)該公司長(zhǎng)期樂(lè)觀看法的一再重申。

港股情形與此相同。過(guò)去90天內(nèi)，長(zhǎng)城汽車H股獲得機(jī)構(gòu)“買入”評(píng)級(jí)5家，“增持”評(píng)級(jí)9家。給出評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)包括花旗、瑞信、美林、摩根士丹利等。

其中，廣發(fā)證券、海通證券和天風(fēng)證券給予長(zhǎng)城汽車2022年投資關(guān)鍵詞之一是混動(dòng)。

“我們認(rèn)為，檸檬平臺(tái)能夠加快長(zhǎng)城汽車型研發(fā)速度，提高零部件復(fù)用率，降低采購(gòu)成本，提高單車?yán)麧?rùn)率，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”天風(fēng)證券表示。

綜合梳理這些評(píng)級(jí)觀點(diǎn)可以看到，機(jī)構(gòu)依然看好長(zhǎng)城汽車，其原因大致有以下三方面：

其一，產(chǎn)品周期，爆款車型強(qiáng)勢(shì)、新品儲(chǔ)備豐富、高附加值高價(jià)車型的推進(jìn)，乃至整體銷量和盈利增長(zhǎng)。

其二，智能化與電動(dòng)化，自主研發(fā)與技術(shù)能力的顯性提升。

其三，全球化，海外工廠布局的進(jìn)展，海外市場(chǎng)用戶與銷量的增長(zhǎng)。乃至，由以上因素疊加，所帶來(lái)的長(zhǎng)城汽車品牌力的上升。

不止長(zhǎng)城，長(zhǎng)安汽車、吉利汽車和江淮汽車均得到多數(shù)證券公司“買入”或“增持”評(píng)級(jí)。

▍新能源熱退潮

2021年股市，除傳統(tǒng)整車股外，新能源汽車便是最靚的仔。但到了今年，新能源汽車兇猛的上漲勢(shì)頭卻有些退潮。

3月3日晚間，A股新能源汽車龍頭比亞迪披露了2月產(chǎn)銷快報(bào)。公告顯示，2月，比亞迪新能源汽車銷量突破8.8萬(wàn)輛，較去年同期1.04萬(wàn)輛同比暴漲753%。1-2月，比亞迪新能源汽車?yán)塾?jì)銷量達(dá)18.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)494.28%。

亮眼的銷量數(shù)據(jù)并沒(méi)有得到資本市場(chǎng)追捧。當(dāng)日，比亞迪報(bào)收245.21元，下跌1.36%。

今年以來(lái)，比亞迪A股股價(jià)累計(jì)下跌14.27%，總市值縮水1198億元。一面是新能源汽車銷量暴增，一面是股價(jià)持續(xù)回落，一些投資者不禁問(wèn)道：“新能源汽車股還能買嗎？”

類似的情況發(fā)生在造車新勢(shì)力——“蔚小理”身上。

3月11日，大洋彼岸，小鵬汽車報(bào)收22.91美元/股，跌幅超過(guò)12%，股價(jià)創(chuàng)美股上市以來(lái)新低。今年以來(lái)，“蔚小理”美股分別累計(jì)下跌49.27%、54.48%和30.93%。

消息面上，2月交付數(shù)據(jù)顯示，理想汽車交付8414輛，小鵬汽車和蔚來(lái)分別交付6225輛和6131輛。

“隨著碳酸鋰價(jià)格不斷創(chuàng)新高，動(dòng)力電池給整車廠增加了成本壓力?！眹?guó)泰君安證券分析師邊先生分析道，比亞迪、小鵬、廣汽埃安等都宣布了漲價(jià)計(jì)劃，但漲價(jià)并非良性競(jìng)爭(zhēng)，小鵬汽車要完成2022年25萬(wàn)輛銷量目標(biāo)難度不小。

3月10日，蔚來(lái)成功通過(guò)介紹方式在香港交易所完成上市。至此，曾經(jīng)集體沖上美股市場(chǎng)的“蔚小理”終于齊聚港股市場(chǎng)。

上述人士分析稱，今年以來(lái)，新能源汽車股股價(jià)持續(xù)回落，不再像去年那樣廣受資本市場(chǎng)追捧。但新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，景氣度較高，這是各方公認(rèn)的事實(shí)。

當(dāng)前，汽車產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷百年未有之大變局，產(chǎn)業(yè)生態(tài)正在被重塑，產(chǎn)品、技術(shù)、模式正在被改變，疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、新冠疫情、供應(yīng)鏈危機(jī)等種種因素，這些都將成為影響資本市場(chǎng)動(dòng)蕩不安的黑天鵝。

“已被套牢，等見(jiàn)底后再加倉(cāng)吧。”李女士一邊說(shuō)，一邊關(guān)閉了交易界面。3月14日收盤，汽車股依舊是一片綠，她對(duì)當(dāng)下走勢(shì)已失去信心。

“現(xiàn)在抄底A股和港股仍不是時(shí)候，還是比較看好汽車股長(zhǎng)期利好走勢(shì)?！彼f(shuō)，“炒股有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。”