“已報(bào)案，將追究法律責(zé)任?！?/p>

不曾想，虎年汽車(chē)行業(yè)第一家被折騰得雞犬不寧的，不是喜歡大放厥詞的造車(chē)新勢(shì)力，也不是尊貴的奔馳，而是我們的動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代。

三天前，寧德時(shí)代發(fā)布嚴(yán)正聲明稱(chēng)，近日網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)相繼出現(xiàn)寧德時(shí)代被美國(guó)制裁、被剔除創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)、與特斯拉談崩等一系列惡意謠言，引發(fā)市場(chǎng)誤解曲解，影響企業(yè)聲譽(yù)。該公司已報(bào)警處理。

作為一家市值萬(wàn)億的全球龍頭企業(yè)，被逼到報(bào)警的寧德時(shí)代可以說(shuō)是十分罕見(jiàn)地露出了狼狽的神色。不過(guò)寧德時(shí)代害怕的，真的是這些虛假的美利堅(jiān)的制裁、與特斯拉談崩之類(lèi)的虛假消息嗎？

比起這些經(jīng)不起推敲的謠言，突破萬(wàn)億市值成功稱(chēng)王的寧德時(shí)代，正面臨著一個(gè)樹(shù)大招風(fēng)、腹背受敵的局面。

01  寧王樹(shù)大招風(fēng)，股價(jià)一波三折

從2021年12月3日盤(pán)中最高觸及692元/股后，寧德時(shí)代股價(jià)便開(kāi)始長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的震蕩下行，不僅在12月內(nèi)跌破600元/股，進(jìn)入2022年后的十天內(nèi)更是觸及524元/股的低點(diǎn)。

之后的一個(gè)月內(nèi)，寧德時(shí)代開(kāi)始在550元到600元之間徘徊。

當(dāng)大家都以為此前洶涌的股價(jià)回調(diào)已經(jīng)暫告一段落了，沒(méi)想到真正的驚心動(dòng)魄還在虎年新年等著。

2022年新年后的第一個(gè)交易日，寧德時(shí)代股價(jià)就暴跌了4%，開(kāi)工第一周的五個(gè)交易日內(nèi)，跌幅更是超過(guò)19%，跌至489.99元/股，達(dá)到2021年9月初以來(lái)新低，市值蒸發(fā)超2300億元，連帶創(chuàng)業(yè)板指也受影響，期內(nèi)累計(jì)下跌5.59%。

比起年前的震蕩回調(diào)，年后的這輪閃崩可以說(shuō)把投資者和寧德時(shí)代本身都打了個(gè)措手不及，而在這反常的波動(dòng)背后，是坊間某些似是而非的傳聞在推波助瀾。

從2月7日開(kāi)工后，業(yè)內(nèi)就傳出消息稱(chēng)，寧德時(shí)代正在美國(guó)向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)求助，咨詢(xún)其被美國(guó)制裁的可能性。而寧德時(shí)代之所以有這樣的動(dòng)作，是因?yàn)椤都~約時(shí)報(bào)》在2021年12月22日發(fā)布了一篇題為《這家中國(guó)公司何以成為電動(dòng)車(chē)時(shí)代大贏家》的報(bào)道，讓寧德時(shí)代的主導(dǎo)地位引起了華盛頓某些人的擔(dān)憂(yōu)。

除此之外，2月7日盤(pán)中，坊間又突然冒出傳聞稱(chēng)，寧德時(shí)代會(huì)被“剔除”出創(chuàng)業(yè)板權(quán)重指數(shù)，原因是因?yàn)閷幍聲r(shí)代等個(gè)股權(quán)重過(guò)高，“綁架了”創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。

其后到了2月11日，一則題為“寧德時(shí)代和特斯拉價(jià)格談崩了”的所謂“重磅消息”又開(kāi)始在投資者中廣泛流傳。后來(lái)，坊間又傳出“特斯拉已正式給弗迪電池下了20.4萬(wàn)臺(tái)/年的刀片電池(型號(hào)C112F)采購(gòu)訂單”的消息，更讓此前的談崩傳聞多了一份實(shí)錘。

對(duì)于這一系列嚴(yán)重利空股價(jià)的消息，寧德時(shí)代在13日發(fā)布了嚴(yán)正聲明，并表示將對(duì)造謠者依法追究法律責(zé)任，同時(shí)特斯拉相關(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)媒體作出回應(yīng)稱(chēng)：談崩傳聞不屬實(shí)以寧德時(shí)代公告為準(zhǔn)。

隨著聲明的發(fā)布，2月14日，寧德時(shí)代股價(jià)終于結(jié)束兩連跌，重回500元關(guān)口，當(dāng)日漲3.68%至508元/股，并連續(xù)三個(gè)交易日維持回升走勢(shì)，截至16日收盤(pán)，寧德時(shí)代股價(jià)達(dá)到530.8元/股。

02 機(jī)構(gòu)扎堆重倉(cāng)，震蕩在所難免

從去年三月末到十二月初，寧德時(shí)代一直處于穩(wěn)定攀升的走勢(shì)，不僅在5月下旬成功突破了萬(wàn)億市值，還分別在6月下旬和10月中下旬出現(xiàn)了兩輪小高潮。

隨著股價(jià)高漲，曾毓群身價(jià)接連反超了李嘉誠(chéng)、馬化騰、馬云，一度成為中國(guó)第二大富豪，身價(jià)僅次于農(nóng)夫山泉董事長(zhǎng)鐘睒睒。不過(guò)后來(lái)又被字節(jié)張一鳴反超，目前為中國(guó)第三大富豪，排在福布斯實(shí)時(shí)財(cái)富榜第27位。

在2020年公司明確三大戰(zhàn)略和四大創(chuàng)新體系之后，進(jìn)入2021年，寧德時(shí)代正處于全球擴(kuò)張的高速階段。2021年內(nèi)，寧德時(shí)代不僅與40余家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)、政府機(jī)構(gòu)簽署了戰(zhàn)略合作，同時(shí)還和特斯拉簽下了為期4年的動(dòng)力電池供應(yīng)協(xié)議。此外還投資或增資了30余家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。

1月27日，寧德時(shí)代發(fā)布2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2021年盈利140億元至165億元，同比增長(zhǎng)150.75%至195.52%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為120億至140億元，同比增長(zhǎng)181.38%至228.28%。

基于業(yè)績(jī)利好和可靠的經(jīng)營(yíng)愿景推動(dòng)，寧德時(shí)代股價(jià)不斷沖高是多數(shù)投資者喜聞樂(lè)見(jiàn)的好事。但是，機(jī)構(gòu)投資者的扎堆，一定程度上也讓寧德時(shí)代股價(jià)存在明顯的泡沫。

公募基金2021年四季報(bào)顯示，截至去年底，有121家公募的1297只基金重倉(cāng)持有寧德時(shí)代，持倉(cāng)市值合計(jì)1199.62億元，僅次于茅臺(tái)1378只；寧德時(shí)代穩(wěn)坐公募基金重倉(cāng)股第二名。

除主動(dòng)型股票基金，寧德時(shí)代還在12月底正式被納入滬深300指數(shù)，被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品還會(huì)為寧德時(shí)代帶來(lái)約51.6億元的資金量。加上海外資金、滬深300增強(qiáng)基金以及其他包含寧德時(shí)代的指數(shù)基金，申萬(wàn)宏源研報(bào)預(yù)估，在中性假設(shè)下，整體買(mǎi)入寧德時(shí)代的資金額將超過(guò)百億元。

對(duì)此，有分析師明確表示，“機(jī)構(gòu)資金集體重倉(cāng)大盤(pán)成長(zhǎng)股，并不是什么好事?！?/p>

機(jī)構(gòu)資金集體重倉(cāng)容易激發(fā)泡沫化現(xiàn)象，透支成長(zhǎng)股的未來(lái)成長(zhǎng)空間，后續(xù)很可能出現(xiàn)資金集體出逃，引發(fā)股價(jià)大跳水。

而近兩個(gè)月內(nèi)寧德時(shí)代的大幅回調(diào)正是市場(chǎng)關(guān)于寧德時(shí)代估值問(wèn)題分歧的表現(xiàn)。

首創(chuàng)證券將寧德時(shí)代與將貴州茅臺(tái)對(duì)比，認(rèn)為寧德時(shí)代的調(diào)整整體尚未結(jié)束，未來(lái)可能仍有20%下跌空間。相反，瑞銀證券研報(bào)則表示，寧德時(shí)代已經(jīng)迎來(lái)買(mǎi)入機(jī)會(huì)，目標(biāo)價(jià)格700元；野村東方國(guó)際則在2月10日發(fā)布的研報(bào)給出了722元/股的目標(biāo)價(jià)。

而對(duì)于寧德時(shí)代這樣一家處于飛速發(fā)展階段的公司而言，估值偏高也是一種無(wú)形的壓力。尤其是面對(duì)當(dāng)前已經(jīng)占據(jù)全球動(dòng)力電池市場(chǎng)頭把交椅的局面，要如何用企業(yè)成長(zhǎng)消化估值是寧德時(shí)代當(dāng)前最大的挑戰(zhàn)。

03 制裁并不可怕，但機(jī)遇與隱憂(yōu)并存

對(duì)于所謂的美國(guó)制裁，寧德時(shí)代反而沒(méi)有那么緊張。

在寧德時(shí)代近日的調(diào)研活動(dòng)上，曾毓群親自回應(yīng)了多個(gè)市場(chǎng)關(guān)切的焦點(diǎn)。寧德時(shí)代表示，現(xiàn)在唯一依賴(lài)美國(guó)的就是BMS里的芯片，但是目前國(guó)產(chǎn)替代的技術(shù)已經(jīng)具備。而且寧德時(shí)代確認(rèn)會(huì)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，和美國(guó)的車(chē)企、儲(chǔ)能客戶(hù)都有在談合作（如：合資建廠），此前，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池已進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)。

此外，針對(duì)上游原材料價(jià)格持續(xù)上漲的局面，作為龍頭的寧德時(shí)代顯得很有底氣。調(diào)研紀(jì)要指出，寧德有足夠的供應(yīng)保障，短期內(nèi)的原材料價(jià)格上漲沒(méi)辦法，長(zhǎng)期看新的產(chǎn)能1.5-2年會(huì)釋放出來(lái)。除了鎖定上游資源外，寧德時(shí)代2021年還在四川布局了采礦（作為戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備），另外鋰金屬回收的比例也有大幅提升。

從市場(chǎng)大環(huán)境來(lái)看，大多數(shù)機(jī)構(gòu)也是看好新能源板塊的長(zhǎng)期成長(zhǎng)性的。多位基金經(jīng)理表示，“該行業(yè)繼續(xù)高速發(fā)展3-5年完全沒(méi)有問(wèn)題”，同時(shí)也看好寧德時(shí)代的未來(lái)行情。

中信證券2月14日的最新研報(bào)就表示，預(yù)計(jì)2022年國(guó)內(nèi)/全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量分別為550/962萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)動(dòng)力電池需求量分別為286/500GWh，疊加高速增長(zhǎng)的儲(chǔ)能行業(yè)需求，行業(yè)需求端依舊堅(jiān)挺。公司（寧德時(shí)代）產(chǎn)能加速釋放，海外動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池有望加速突破。

而在自身的技術(shù)、人才儲(chǔ)備方面，近年來(lái)，寧德時(shí)代不僅陸續(xù)發(fā)布鋰電池相關(guān)的CTP、CTC、A+B等結(jié)構(gòu)創(chuàng)新技術(shù)，在2021年內(nèi)，寧德時(shí)代更是接連發(fā)布了鈉離子電池技術(shù)以及全新的換電品牌EVOGO。

值得一提的是，12月上旬，寧德時(shí)代還向曾毓群的母校上海交通大學(xué)教育發(fā)展基金會(huì)捐贈(zèng)了200萬(wàn)股股票，按照當(dāng)時(shí)股價(jià)，這筆捐贈(zèng)價(jià)值高達(dá)14億元。此前，寧德時(shí)代還曾分別與上海交通大學(xué)、廈門(mén)大學(xué)聯(lián)合建立新能源相關(guān)的研究院，對(duì)此，業(yè)內(nèi)均猜測(cè)，寧德時(shí)代此舉正是有意建立人才資源池，以開(kāi)辟學(xué)術(shù)自留地，為后續(xù)的技術(shù)持續(xù)提升打下基礎(chǔ)。

雖然寧德時(shí)代說(shuō)自己不害怕，機(jī)構(gòu)也給予了寧王足夠樂(lè)觀的預(yù)判，但是種種跡象表明，坐在冠軍寶座上的寧王面對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)“友商”一雙雙虎視眈眈的眼睛，確實(shí)能夠感到真實(shí)存在的壓迫感與焦慮感了。

在國(guó)際市場(chǎng)，LG新能源是寧德時(shí)代最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，2021年寧德時(shí)代全球32.6%的份額中，仍然有82.8%的比例是來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)，雖然相比往年已經(jīng)有所下降，但是在海外市場(chǎng)并沒(méi)有在國(guó)內(nèi)的壓倒性?xún)?yōu)勢(shì)，一旦其在中國(guó)動(dòng)力電池市場(chǎng)增長(zhǎng)遇到阻礙，在海外又遭遇LG們的堵截，寧德時(shí)代必將壓力山大。

此外，寧德時(shí)代在全球產(chǎn)業(yè)鏈布局上面臨的針對(duì)中國(guó)企業(yè)的狙擊，也給寧王未來(lái)的發(fā)展帶來(lái)不確定因素。與之相對(duì)比的，LG不僅母公司本身就涵蓋動(dòng)力電池所需的上游原材料，而且近年來(lái)還陸續(xù)在韓國(guó)、澳大利亞等地布局鋰加工廠以及正極材料工廠。

寧德時(shí)代是到了2020年8月才宣布，擬圍繞主業(yè)，以證券投資方式對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資。而且在布局優(yōu)質(zhì)鋰礦的過(guò)程中還遭遇了被截胡的尷尬。這些負(fù)面因素有可能會(huì)成為L(zhǎng)G逆襲寧德時(shí)代的重要助力，尤其是在當(dāng)前原材料價(jià)格持續(xù)暴漲的局面下。

此外，除了電池“友商”與之持續(xù)火拼，那些有合作或者沒(méi)合作的主機(jī)廠如今也紛紛要把握動(dòng)力電池的自主權(quán)。一方面是基于原材料漲價(jià)導(dǎo)致動(dòng)力電池供不應(yīng)求的考慮，另一方面是處于雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里的邏輯，2021年以來(lái)，越來(lái)越多主機(jī)廠正在有意識(shí)地實(shí)施動(dòng)力電池多家供應(yīng)或者自研自產(chǎn)電池的“去寧化”戰(zhàn)略。而這也是“寧德時(shí)代與特斯拉談崩”最初的源頭。

工信部12月9日發(fā)布的關(guān)于《道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》(第351批)擬發(fā)布內(nèi)容的公示就顯示，長(zhǎng)城旗下歐拉品牌的純電動(dòng)轎車(chē)芭蕾貓，電池供應(yīng)商分別為寧德時(shí)代、國(guó)軒高科、蜂巢能源，零跑C11的五個(gè)版本供應(yīng)商為寧德時(shí)代、瑞浦能源、蜂巢能源、中航鋰電。

其次，去年至今，特斯拉、大眾、奔馳、福特、吉利、日產(chǎn)等車(chē)企均表示要自產(chǎn)動(dòng)力電池，資本雄厚者選擇自產(chǎn)，相對(duì)弱勢(shì)者則選擇與動(dòng)力電池供應(yīng)商合作建廠。雖然寧德時(shí)代表示，銷(xiāo)量100萬(wàn)輛以上的車(chē)企，引入多家供應(yīng)商是正常的選擇。但是這波集體的自產(chǎn)勢(shì)頭，或多或少將攤薄寧德時(shí)代的市場(chǎng)份額，抑制其高增長(zhǎng)的勢(shì)頭。

作為一家精準(zhǔn)踩著風(fēng)口起飛的企業(yè)，寧德時(shí)代在2013年到2019年這段時(shí)間，可以說(shuō)是享盡了補(bǔ)貼和政策保護(hù)期的紅利，而且彼時(shí)入局者甚少，整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)都是寧德時(shí)代野蠻生長(zhǎng)的天地。

但是2020年至今，動(dòng)力電池市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了天翻地覆的變化，不僅新能源補(bǔ)貼走向終了，外資電池企業(yè)限制放開(kāi)，新的電池廠商也如雨后春筍般冒頭。

所以，對(duì)于當(dāng)前的寧王而言，可以預(yù)料的制裁不是最可怕，作為王者，樹(shù)大招風(fēng)、八面為敵的局面才是最可怕的。從國(guó)內(nèi)到國(guó)外，從客戶(hù)到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，為了分一杯羹，隨時(shí)都可能有人給寧德時(shí)代來(lái)一刀。