盤(pán)子越來(lái)越大，車(chē)越賣(mài)越虧。這似乎并不符合常理，但真真切切地出現(xiàn)在江淮汽車(chē)身上。

1月31日，江淮汽車(chē)公布了2018年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。根據(jù)公告，公司業(yè)績(jī)（歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)）預(yù)計(jì)虧損77,000萬(wàn)元（7.7億元）左右，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-190,000萬(wàn)元（19億元）左右。

與此同時(shí)，江淮汽車(chē)另一上市公司——安凱汽車(chē)股份有限公司2018年度也面臨巨額虧損，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為客車(chē)及客車(chē)底盤(pán)。根據(jù)財(cái)報(bào)，2018年全年安凱汽車(chē)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損為79,500萬(wàn)-89,500萬(wàn)元，與去年同期的23,015.27萬(wàn)元相比，虧損額度進(jìn)一步增大。

值得注意的是，江淮汽車(chē)業(yè)務(wù)線(xiàn)廣泛涉及SUV、MPV、轎車(chē)、輕卡、皮卡、客車(chē)、新能源等領(lǐng)域；與此同時(shí)，江淮還為蔚來(lái)汽車(chē)代工，并且在2017年中旬與大眾汽車(chē)（中國(guó)）簽署了合資企業(yè)協(xié)定，但無(wú)奈“盤(pán)子”越大虧損卻愈加嚴(yán)重。

緣何虧損不斷？

江淮汽車(chē)官方表示業(yè)績(jī)虧損原因歸咎于五大方面。

江淮汽車(chē)在財(cái)報(bào)中提及，2018年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量同比下滑 2.76%，28 年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。受行業(yè)不景氣等因素影響，2018 年公司銷(xiāo)售整車(chē)及底盤(pán) 46.24 萬(wàn)臺(tái)，同比下降 9.48%，其中乘用車(chē)、客車(chē)銷(xiāo)量下滑明顯，公司整體盈利能力下降。

具體來(lái)看，江淮汽車(chē)2018年SUV銷(xiāo)量為9.32萬(wàn)輛，同比減少23.16%；MPV銷(xiāo)量5.58萬(wàn)輛，同比減少16.08%；轎車(chē)銷(xiāo)量4.85萬(wàn)輛、純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量6.37萬(wàn)輛。并且產(chǎn)品綜合毛利率僅為8.71%，同比降低2%。唯一的亮點(diǎn)在新能源汽車(chē)領(lǐng)域。2018年，江淮新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)125%達(dá)到63,671輛。

就其業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，銷(xiāo)量的下滑只是影響因素之一。根據(jù)公告，江淮2018年業(yè)績(jī)預(yù)虧的原因還包括：因應(yīng)收賬款、存貨、專(zhuān)用模具、專(zhuān)有技術(shù)等因素計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備較上年同期增加4億元左右；受部分合營(yíng)企業(yè)項(xiàng)目正處于費(fèi)用投入階段，尚未進(jìn)入銷(xiāo)售運(yùn)營(yíng)等因素影響，投資收益較上年同期減少 3.5 億元左右；公司繼續(xù)堅(jiān)持在新能源、智能網(wǎng)聯(lián)、新車(chē)型平臺(tái)等領(lǐng)域的研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比增加；匯率波動(dòng)和融資成本上升，導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加。

值得注意的是，2014年至2018年江淮汽車(chē)營(yíng)業(yè)收入一直保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但是凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)大波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，這5年江淮汽車(chē)分別收到政府補(bǔ)助7億元、25.3億元、39.9億元、3.92億元、11.06億元，累計(jì)補(bǔ)助高達(dá)87.18億元。但是，江淮汽車(chē)5年間凈利潤(rùn)僅為32億元，實(shí)際虧損超過(guò)55億元。

四處突擊卻越做越虧？

從2014年至今江淮汽車(chē)?yán)塾?jì)收到國(guó)家補(bǔ)助87.18億元，實(shí)際虧損額度卻超過(guò)55億元，可謂四處突擊，越做越虧。從江淮汽車(chē)的整體業(yè)務(wù)來(lái)看，其在SUV、MPV、轎車(chē)、輕卡、皮卡、客車(chē)、新能源等領(lǐng)域均有涉及。

與此同時(shí)，江淮汽車(chē)還為蔚來(lái)汽車(chē)代工。根據(jù)2016年江淮與蔚來(lái)簽署的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議（以下簡(jiǎn)稱(chēng)框架協(xié)議），雙方預(yù)計(jì)整體合作規(guī)模約100億元，共同推進(jìn)新能源汽車(chē)、智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈合作。數(shù)據(jù)顯示，2018年蔚來(lái)ES8共交付了11,348輛汽車(chē)。蔚來(lái)汽車(chē)首席財(cái)務(wù)官謝東英表示，蔚來(lái)2018年的交付業(yè)績(jī)超出預(yù)期。

此外，2017年中旬江淮汽車(chē)還與大眾汽車(chē)（中國(guó)）簽署了合資企業(yè)協(xié)定。根據(jù)該協(xié)議，合作雙方將共同成立一家股比各占50%的合資企業(yè)，進(jìn)行新能源汽車(chē)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售并提供相關(guān)移動(dòng)出行服務(wù)。

國(guó)產(chǎn)車(chē)想要沖擊高端市場(chǎng)不易，此前長(zhǎng)城、長(zhǎng)安、北汽、傳祺等都曾折戟而歸。江淮牽手大眾、蔚來(lái)，為其賺足眼球。而將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向新能源汽車(chē)領(lǐng)域，則順應(yīng)了目前中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展特點(diǎn)。根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年汽車(chē)銷(xiāo)量2808.1萬(wàn)輛，同比下降2.8%。但新能源汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)卻高達(dá)61.7%，全年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量125.6萬(wàn)輛。中汽協(xié)預(yù)計(jì)2019年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量160萬(wàn)輛。此外，從公告中也不難發(fā)現(xiàn)，江淮在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投入也進(jìn)一步增加，后續(xù)有望成為其重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò)后續(xù)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼將逐步退坡，江淮在新能源汽車(chē)板塊亦將面對(duì)壓力與挑戰(zhàn)，還需尋求更多的支撐。

現(xiàn)實(shí)是，江淮汽車(chē)“盤(pán)子”越大虧損也愈加嚴(yán)重。有業(yè)內(nèi)人士表示，江淮汽車(chē)業(yè)務(wù)過(guò)于繁雜，沒(méi)有明顯的主營(yíng)業(yè)務(wù)；而公司綜合毛利率太低，導(dǎo)致凈利潤(rùn)持續(xù)走低，并且江淮汽車(chē)過(guò)分依賴(lài)于政府補(bǔ)貼不利于長(zhǎng)久發(fā)展，重新調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略才是關(guān)鍵。