都說長城汽車風(fēng)景獨好，事實真的如此嗎？

在看似還不錯的三季報和10月銷量公布后不久，11月12日長城汽車兩名高管突然對該公司股票進行了減持套現(xiàn)操作，讓人琢磨不透。畢竟在資本市場，長城汽車市值管理做得還不錯，也是多數(shù)機構(gòu)券商眼中的“好學(xué)生”。

11月15日，長城汽車A股報收59.18元/股，跌幅達(dá)4.16%；截至11月17日，長城汽車A股報收58.7元，較大約20天前的高點，降幅接近16%。相比之下，受到恒生指數(shù)整體拉動，長城汽車H股表現(xiàn)較好。

提前完成的減持計劃

11月12日（星期五），長城汽車發(fā)布《股東及董監(jiān)高集中競價減持股份結(jié)果公告》。截至2021年11月12日，該公司副總經(jīng)理趙國慶和董事會秘書徐輝二人共減持套現(xiàn)約2800萬元，而他們減持計劃時間介于2021年7月8日至2022年1月7日，這意味著，兩名高層比最晚的減持計劃時間，提前約2個月完成了減持計劃。

2021年6月15日，長城汽車披露了《高級管理人員集中競價減持股份計劃公告》，趙國慶和徐輝，擬自減持計劃公告披露之日起15個交易日后的六個月內(nèi)，即自2021年7月8日至2022年1月7日期間，通過上海證券交易所集中競價交易方式，分別減持公司股份不超過34.5萬股和10.75萬股。

公告披露當(dāng)日長城汽車A股微跌，但6月16日，該股票直接跌停，報收39.46元/股。不過，這個小插曲之后，長城汽車股價繼續(xù)震蕩上揚，并于10月26日創(chuàng)出該股票截至目前的最高價69.8元/股。

過去一年多來，長城汽車股價猶如平地驚雷，從個位數(shù)，連翻數(shù)倍，成為汽車圈最靚的仔之一。這樣來看，某種程度上兩位高管也算是高位套現(xiàn)了?？捎幸馑嫉氖?，從絕大多數(shù)證券機構(gòu)對于長城汽車的研報來看，似乎均為“買入”、“增持”評級。

也難怪有投資者開玩笑，大機構(gòu)和資本看好一家公司有兩種情況：一是賺完了要撤，找人接盤割韭菜；二是這家公司真的還不錯。從長城汽車截至11月18日10時30分的籌碼分部來看，其獲利比例僅為57.79%，相較20天前，大幅降低，處于觀望期，后市不確定性高。

“美麗”三季報與銷量拐點

10月29日，長城汽車發(fā)布2021年三季報，三季度長城汽車營收為288.69億元，同比增長10.13%，前三季度長城汽車營收為907.97億元，同比增長46.11%。凈利潤方面，長城汽車三季度凈利潤為14.16億元，同比減少1.72%，扣非后凈利潤為8.1億元，同比減少近24.55%；前三季度凈利潤為49.44億元，同比增長91.13%。

從半年報營收增72%和凈利潤增207.87%的結(jié)果來看，一路高歌猛進的長城汽車，在三季度業(yè)績出現(xiàn)了拐點，不論是營收，還是凈利潤表現(xiàn)，增速都大幅降低。而這與2016年第三季度凈利潤22.82億元和前三季度72.08億元來比，更是不可同日而語。

更引人注意的是，今年三季度，長城汽車拿到的補貼，逼近5億元（4.95億），占第三季度凈利潤比例高達(dá)35%，可五年前的同期凈利潤水平，可以說基本上是實打?qū)嵉摹?/p>

某種程度上，可能在魏建軍看來，現(xiàn)階段市場份額和銷量數(shù)據(jù)可能比凈利潤更重要，一方面這來自于外資品牌的不斷下探，二是本土競爭對手越來越強大，傳統(tǒng)領(lǐng)域有吉利、長安，電動車方面有比亞迪和初生牛犢不怕虎的新勢力們。

只是被芯片“卡脖子”的汽車產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，讓有心擴張的長城汽車和其他企業(yè)，有那么一時的無力感。

然而，在長城汽車7月22日發(fā)布的股權(quán)激勵計劃的完成目標(biāo)中，2021年銷量要達(dá)到149萬輛，按照當(dāng)前的銷量數(shù)據(jù)，這意味著長城汽車2021年最后兩個月，平均每個月必須完成25萬輛以上才可以。相比之下，凈利潤目標(biāo)似乎更好達(dá)成。

銷量同比“三連降”

11月8日，長城汽車公布的銷量數(shù)據(jù)顯示，10月長城汽車銷量為11.2萬輛，同比減少17.33%；1~10月長城汽車?yán)塾嬩N量為99.6萬輛，同比增長22.04%。只是從汽車K線統(tǒng)計的K線銷量圖來看，從8月開始，長城汽車已經(jīng)連續(xù)三個月銷量出現(xiàn)同比下滑，且降幅都超過15%。

具體來看，10月除了從WEY獨立的坦克品牌銷量走高，逼近萬輛大關(guān)，前10個月銷量已經(jīng)超過WEY品牌。

其他品牌中，僅歐拉保持著65.21%的增速，前10個月歐拉逼近10萬輛大關(guān)，增幅達(dá)到206.87%，業(yè)績可圈可點。

銷量主力哈弗品牌10月銷量僅為6.26萬輛，同比降幅高達(dá)36.1%，成為三連降中最慘的一個月，也是長城汽車同比銷量下滑最大的板塊，令人唏噓，這直接將哈弗品牌前10個月銷量定格在60.6萬輛，增速拉低到11.7%，與前7個月表現(xiàn)大相徑庭。

以魏建軍姓氏命名的WEY品牌依然任重道遠(yuǎn)。10月銷售為5854輛，同比減少35.5%，1~10月累計銷量為4.2萬輛，同比減少29.21%，不足特斯拉10月一個月的在華銷量。

前兩年長城汽車業(yè)績新增長點和支柱——皮卡板塊，10月銷量破2萬輛，同比幾乎持平，累計銷量為18.7萬輛，同比增長3.54%，結(jié)束了連續(xù)5個月的銷量同比下滑，經(jīng)歷低迷后開始企穩(wěn)。

當(dāng)然，長城汽車出口和海外擴張表現(xiàn)似乎還不錯，四處開花。10月長城汽車海外銷量為1.4萬輛，前10個月累計海外銷量為11.2萬輛，未來三四年，想要為長城貢獻100萬輛的增量，恐怕并非易事。

對于想推著長城汽車的那些看不見的手，還要三思而后行。

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