營收和銷量大幅下滑，汽車圈的虧損大戶，股價為何卻反其道而行之？

8月27日，北汽藍(lán)谷發(fā)布2021中期業(yè)績。次日，該股股價大漲7.19%。有意思的是，北汽藍(lán)谷的這份財報算不上好看，甚至營收和銷量出現(xiàn)大幅下滑，且公司仍在巨額虧損，虧損額僅比還沒有車的恒大汽車，以及新生力量小鵬汽車少點。

汽車界罕見的“雙下滑”+巨額虧損

今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.37億元，同比下滑21.69%，是除了汽車業(yè)務(wù)處于停產(chǎn)停工狀態(tài)的眾泰汽車外，汽車上市公司（乘用車）中，唯一營收負(fù)增長的公司。

值得一提的是，這樣的業(yè)績表現(xiàn)還是基于去年疫情背景下。利潤方面，今年上半年，北汽藍(lán)谷歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損18.13億元，虧損同比收窄2.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為20.97億元，虧損同比進(jìn)一步擴(kuò)大5.45%。

根據(jù)公告，北汽藍(lán)谷虧損的原因有四，其一是應(yīng)對市場競爭，加大促銷力度，導(dǎo)致毛利率同比下降；其二是公司產(chǎn)銷量未達(dá)預(yù)期，現(xiàn)有毛利無法覆蓋固有成本費用，加劇毛利率同比下降；其三是為了實現(xiàn)產(chǎn)品向高端化轉(zhuǎn)型，全力推進(jìn)極狐品牌提升和渠道建設(shè)，公司加大品牌傳播力度，增加了廣宣及運營費用；其四是自行研發(fā)的非專利技術(shù)攤銷增加。

尷尬的是，盡管加大了促銷力度，但北汽藍(lán)谷的銷量表現(xiàn)仍然一言難盡，并已連續(xù)第三年出現(xiàn)下滑。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，北汽藍(lán)谷累計銷量為6959輛，同比下滑52.66%。而這一累計銷量，甚至已經(jīng)不及后來者——造車新勢力三強(qiáng)近來一個月的銷量。

曾幾何時，北汽藍(lán)谷銷量表現(xiàn)也是領(lǐng)頭羊一般的存在。2018年，北汽藍(lán)谷年銷量更是高達(dá)15.8萬輛，月均銷量萬余輛，力壓比亞迪等一眾高手。如今，北汽藍(lán)谷的月均銷量不過千余輛。

或是由于業(yè)績表現(xiàn)較差，北汽藍(lán)谷這兩年頻頻更換管理層。

今年1月，劉宇走馬上任接替任職不足四個月的姜徳義為董事長；6月，劉宇辭去公司經(jīng)理職務(wù)，并由代康偉接任。

此外，董事、副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人、監(jiān)事等也出現(xiàn)較大調(diào)整變更。

有人說，北汽藍(lán)谷或者叫北汽新能源，天時、地利都占了，可惜自己不好好把握，一手好牌打成這樣。想要雄起，只能寄托高端極狐品牌，與華為的合作。

可在中國市場，不缺少高端純電動品牌，即便是在碰撞中，極狐車型能把比亞迪當(dāng)家車型撞得很慘。

單車虧損之王是怎樣煉成的

更加令人震驚的是，北汽藍(lán)谷單車凈利潤虧損高達(dá)26萬元。要知道，即便是造車新勢力三巨頭蔚來、理想和小鵬三者單車凈利潤虧損之和，也不到11萬元，三者單車凈虧損依次約為24745元、19747元和64451元。

根據(jù)北汽藍(lán)谷的回應(yīng)，其虧損的大鍋扣在了極狐品牌的頭上。畢竟，作為新生品牌，燒錢似乎更加容易被人接受。

當(dāng)然，為了實現(xiàn)高端化轉(zhuǎn)型，全力推進(jìn)極狐品牌提升和渠道建設(shè)，北汽藍(lán)谷確實增加了不少廣宣及運營費用。受此影響，北汽藍(lán)谷上半年銷售費用同比大漲75.92%至5.32億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，北汽藍(lán)谷廣告展覽費高達(dá)2.45億元，同比大漲2.5倍；運營費用則達(dá)7369.42萬元，同比大漲近7.5倍。

遺憾的是，雖然北汽藍(lán)谷為極狐品牌下了血本，但極狐品牌已上市的阿爾法T、阿爾法S兩款高端純電動乘用車，并未給其帶來銷量上的有力貢獻(xiàn)，而極狐品牌的品牌知名度也并未明顯提升，反倒是人們都知道華為進(jìn)軍了汽車界。

這一點從北汽藍(lán)谷大幅下滑的銷量中也可窺見一二。今年1-7月，北汽藍(lán)谷累計銷量僅10450輛，同比下滑37.46%。

然而，北汽藍(lán)谷的虧損，極狐品牌真的是主要因素？答案似乎并不是。

根據(jù)半年報，目前北汽藍(lán)谷擁有極狐和BEIJING兩個產(chǎn)品品牌，前者上半年凈利潤為虧損3.98億元，后者上半年凈利潤虧損10.37億元。

BEIJING品牌作為北汽藍(lán)谷經(jīng)濟(jì)型品牌，主要產(chǎn)品系列有EU、EX、EC系列，涵蓋了A級到A00級全系列車型。

盡管多款車型壓陣，BEIJING品牌的銷量正在以肉眼可見的速度萎縮，從過去單一品牌月銷萬余輛，到如今極狐品牌加持下月均不過千余輛，令人唏噓。

唯一令人欣慰的是，北汽藍(lán)谷在研發(fā)費用上的投入進(jìn)一步增加，今年上半年，其研發(fā)費用達(dá)4.08億元，同比增加55.94%。不過，該數(shù)字無論是較多數(shù)傳統(tǒng)汽車企業(yè)，還是造車新勢力，均相差甚遠(yuǎn)。

值得一提的是，比亞迪上半年的研發(fā)費用達(dá)44.12億元，是北汽藍(lán)谷的近11倍。

雖然為北汽藍(lán)谷的市場表現(xiàn)和業(yè)績表現(xiàn)有些糟糕，但其財務(wù)狀況還算健康。

去兼并，還是被兼并對象？

今年上半年，北汽藍(lán)谷總資產(chǎn)為440.21億元，同比下滑16.19%；總負(fù)債為289.95億元，同比下滑20.63%；資產(chǎn)負(fù)債率為65.87%，較去年同期下滑5.3個百分點，處于正常健康水平。

其中，流動資產(chǎn)為291.41億元，同比下滑25.33%，流動負(fù)債為181.13億元，同比下滑23.05%；截止今年6月30日，北汽藍(lán)谷的貨幣資金達(dá)66.42億元，同比增長15.98%，而短期借款達(dá)53.91億元，同比下滑48.37%；從數(shù)據(jù)來看，北汽藍(lán)谷并沒有太大償債壓力。

如今，因為償債壓力，寶能和恒大，至今還未緩過勁兒來；華晨中國和眾泰汽車更是破產(chǎn)重組，遲遲沒有定論。這也為汽車上市公司敲響警鐘。

此外，原材料成本上漲，核心零部件資源短缺，將會成為接下來汽車企業(yè)面臨的共同難題，就北汽藍(lán)谷目前的產(chǎn)銷規(guī)模而言，不禁令人擔(dān)憂，其將如何跟外資品牌、自主品牌及造車新勢力爭奪資源。

不過，或受益于新能源熱點帶動，北汽藍(lán)谷近期的股價走勢與板塊一致，呈現(xiàn)上揚曲線，截止9月15日收盤，該股報收13.15元/股。

隨著新能源汽車市場的發(fā)展、成熟，未來不管是資本市場，還是汽車產(chǎn)業(yè)，或?qū)⒉粫袢缃駨V撒網(wǎng)一般的普漲，更多的應(yīng)該是物競天擇、適者生存。而這或許用不了多久，因此，留給北汽藍(lán)谷的時間不多了。

最新消息顯示，工信部部長肖亞慶表示，下一步，新能源汽車企業(yè)要做大做強(qiáng)?，F(xiàn)在新能源汽車企業(yè)數(shù)量太多，處于小而散的狀況。要充分發(fā)揮市場作用，鼓勵企業(yè)兼并重組做大做強(qiáng)，進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)集中度。要看到新能源汽車技術(shù)含量高的特點，所以資源應(yīng)該盡可能市場化集中，避免分散。那么，北汽藍(lán)谷，是兼并那些小散，還是作為小散被兼并呢？這是個問題。

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