3個月前，證監(jiān)會剛剛披露了樂視網(wǎng)連續(xù)十年財務(wù)造假的違法事實。而3個月后，昔日的“PPT造車”鼻祖已躍身納斯達克獲得了肥沃的土壤滋養(yǎng)。

昨天，法拉第未來（FF）創(chuàng)始人賈躍亭在微博宣布：“面向全球極少數(shù)塔尖用戶開放的300臺邀約制限量版FF91 Futurist Alliance Edition售罄?！睅滋烨埃_了FF未來的兩個階段性計劃，關(guān)于交付FF 91 Futurist Alliance Edition就是其中之一。

賈躍亭是在給市場信心，也像是抓住每一個能改變自己“騙子”人設(shè)的機會。有人說，倘若這次賈躍亭能借FF上市逆天改命，那他的事跡必定成為現(xiàn)代商界教科書般的存在。

但，時至今日我們都還記得，早在2017年1月CES展上，在FF91發(fā)布會后36小時內(nèi)便完成的那64,000個預(yù)訂訂單已經(jīng)跳票了4年。

這一次，是重蹈覆轍還是洗心革面？

青銅還是王者，誰會被打臉？

在賈躍亭的微博評論可以看到，伴隨FF在納斯達克的一聲鐘響，敲起了太多的猜想和爭議。

有自稱樂視股民的人怨懟：別吹了好嗎？干點事實，想想我們這些樂視股民。

也有附庸者直接表白：我是賈總的粉絲，當(dāng)FF落地中國，希望能得到一個工作機會。

還有看熱鬧不嫌事大的：加油！早點回來扇那幫人的臉！

更有人高識遠見的提出觀點：世界上最悲慘就是那些底層社會恥笑敢于追夢的王者！

……

4年前，賈躍亭奔赴美國融資至今未歸，留下了一地雞毛，半個商圈、娛樂圈和萬千股民成為受害者。討債者在樂視股東大會高喊：樂視還錢，賈躍亭還錢。賈躍亭人設(shè)隨即崩塌，連帶那些曾為他搖旗吶喊的人也被“打臉”了相當(dāng)長一段時間。

但是，在過去4年間，風(fēng)評一塌糊涂的賈躍亭卻又不斷遇到“貴人”，先有融創(chuàng)孫宏斌斥資150億馳援樂視、后有恒大許家印計劃為賈躍亭造車投資20億美元，直到今年年初吉利李書福還宣布與FF合作并對其小量投資……

為什么？這個“老賴”總能融到錢？甚至在4年后的今天，曾經(jīng)一地雞毛的FF造車項目還能在納斯達克完成上市？

難道，這么多年的謾罵都錯了？嗅覺敏銳而嗜血的資本接一波又一波的神操作后，讓太多人難以分清賈躍亭以及FF究竟是王者還青銅，該吹還是該黑？

判斷驚人的是他，財務(wù)造假割“韭菜”的也是他

回顧賈躍亭的三段主要創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷：西貝爾通信、樂視和法拉第未來汽車。

有人說，在過去20年里，賈躍亭精準地踩在了市場的每個節(jié)奏上——他總是能搭乘一臺又一臺的上升電梯。這背后，是賈躍亭個人對市場的判斷，敏銳以及準確的判斷能力。

樂視是首家宣布要造車的互聯(lián)網(wǎng)公司。

2014年，賈躍亭發(fā)布了樂視超級汽車LeSSE首款超高端互聯(lián)網(wǎng)無人電動概念車。2017年，法拉第未來首款概念車型FF91發(fā)布，賈躍亭稱其擁有顛覆性的創(chuàng)新，打破了互聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、AI等邊界，重構(gòu)了汽車價值。而今，伴隨著法拉第未來的上市成功，F(xiàn)F91終于正式面世。

自動駕駛、互聯(lián)網(wǎng)、AI……這些想法放到今天來看豈不正是汽車行業(yè)為之努力的方向？

再看稍晚于樂視汽車成立的蔚來、小鵬、理想，它們都曾因賈躍亭敗走麥城而飽受質(zhì)疑，但如今三家企業(yè)的市場占有率已經(jīng)占到了國內(nèi)新能源市場的三分之一。

那么問題來了，既然賈躍亭先于他人看到了市場的風(fēng)口，卻為何還趕了個晚集，甚至還背上騙子的罵名？

這或許與賈躍亭一路以來慣用的“以小搏大”的技法有關(guān)?；仡欉^往不難發(fā)現(xiàn)，從某種程度上看，關(guān)于賈躍亭的信用破產(chǎn)，F(xiàn)F造車項目更像是個導(dǎo)火索，其深層是10年來樂視公司財務(wù)問題的總爆發(fā)。

今年3月份，證監(jiān)會發(fā)布了關(guān)于樂視網(wǎng)及賈躍亭等責(zé)任主體的行政處罰決定書。文書長近2萬5千字，列舉了樂視網(wǎng)于2007年至2016年財務(wù)造假；未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)交易；欺詐發(fā)行非公開股票等違法事實。

2010年，樂視網(wǎng)也成為中國IPO股票中第一個網(wǎng)絡(luò)視頻公司。而在2008年，中國國內(nèi)“主流”視頻網(wǎng)站仍然處于虧損狀態(tài)的時候，樂視網(wǎng)融資時就聲稱“已經(jīng)盈利”。而事實證明，這只是賈躍亭為了滿足上市條件，為了圈錢而撒下的謊。

證監(jiān)會在《處罰決定書》中寫到：首次發(fā)行階段，樂視網(wǎng)通過虛構(gòu)業(yè)務(wù)及虛假回款等方式虛增業(yè)績以滿足上市發(fā)行條件，并持續(xù)到上市后。

下圖為證監(jiān)會在《決定書》中逐一披露的樂視網(wǎng)在2007-2016年間財務(wù)造假的所有數(shù)據(jù)。

國內(nèi)券商投行人士告訴車云菌：“從樂視網(wǎng)財務(wù)造假的數(shù)據(jù)來看，2010年以前的虛增收入和利潤顯然是為了滿足IPO條件。而從后面幾年來看應(yīng)該是為了好看的財報數(shù)據(jù)，因為企業(yè)營收和股票市值直接掛鉤?！?/p>

事實也的確如此，在2015年樂視網(wǎng)創(chuàng)下1700多億元市值巔峰，成為創(chuàng)業(yè)板一哥。

就在樂視市值最高的那一年，賈躍亭出手“抽血”減持。

在2015年賈躍亭本人則從2015年年中開始不斷大規(guī)模減持樂視網(wǎng)股票進行高位套現(xiàn)約117.41億元?？傆?，賈躍亭姐弟通過高位減持套現(xiàn)約140.25億元。

當(dāng)時，賈躍亭在公告中承諾：將其所得全部借給公司作為營運資金使用，

2016年，賈躍亭到達了個人巔峰，其身價在當(dāng)年福布斯中國富豪榜排名第37位。

2016年11月美國內(nèi)華達州財政部長施瓦澤表示，樂視整個公司就是龐氏騙局，不斷宣布新項目來融資和獲取資源，但都是用以拯救之前項目缺口而新項目無進展。

2018年，賈躍亭妻子（前妻）甘薇在微博發(fā)文稱：（資金）全部投入到了樂視體系公司。其中，股權(quán)投資約16億，經(jīng)營性投入約152億。資金不僅沒有用于個人及家庭使用，賈躍亭還替公司擔(dān)保了100多億債務(wù)，導(dǎo)致個人及家庭負債累累。

不過，根據(jù)3月份證監(jiān)會的調(diào)查結(jié)果顯示，在2015年賈躍亭收到兩次轉(zhuǎn)讓款后，第一筆資金25億元轉(zhuǎn)入了其他賬戶，并未借予上市公司使用；第二資金26億元后，賈躍亭先是立即轉(zhuǎn)入樂視網(wǎng)，而后通過復(fù)雜劃轉(zhuǎn)將大部分資金分批轉(zhuǎn)到賈躍亭、賈某芳、賈躍民、樂視控股等非上市公司體系銀行賬戶。留在樂視網(wǎng)的僅有6.3億.

甘薇在微博中坦誠，他是被老賈的情感感動的。賈躍亭說：“人活在世界上的長短不重要，重要的是在這個世界上給社會留下的價值，我們中國人也能造出世界頂級的汽車，這是我們的民族產(chǎn)品，多么值得驕傲呀……

甘薇說：今天，老賈階段性創(chuàng)業(yè)失敗，很大的問題是他有超越常人的夢想，不斷地挑戰(zhàn)自我、挑戰(zhàn)極限，結(jié)果挑戰(zhàn)過度。

誠然，賈躍亭通過套現(xiàn)獲得的資金究竟流向何處我們不得而知，或許確實是為了造車夢也不未可知。只不過，從2007年開始的財務(wù)造假又是為了什么夢想？十年來的假數(shù)據(jù)、假財報給社會、政府、投資人、股民、供應(yīng)商、員工都帶來了影響和損失，莫非都能因為一個高尚的夢想而煙消云散？

如果說，輿論通過道德綁架了賈躍亭，那么，賈躍亭的“夢想”對社會、投資人、供應(yīng)商、員工還有那28萬投資人來說又何嘗不是一種綁架？

FF上市并不代表成功：高定位是否“挑戰(zhàn)過度”？

同樣是造車，同期成長起來的李斌、小鵬、李想，卻為何沒有走上和賈躍亭相同的道路？

答案或許還是甘薇所說的“挑戰(zhàn)過度”。

賈躍亭的夢想似乎一直超前，這次也不例外。在FF的上市當(dāng)天，賈躍亭再提“顛覆”，在他的眼中，F(xiàn)F的競爭對手不是特斯拉，而是邁巴赫、法拉利、賓利。

不過，這一次要明確FF是FF，賈躍亭是賈躍亭。

為了償還債務(wù)，2020年6月，賈躍亭正式完成個人破產(chǎn)重組，通過個人債權(quán)人信托，將其所持FF股份全部轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，他放棄了FF的所有股權(quán)，成為FF的打工人。

簡單來說，賈躍亭之后能否償還債權(quán)人的債務(wù)就需要FF有個好的前程，有分析指出當(dāng)FF市值達到200億以上才有可能償還債務(wù)。

雖然FF已經(jīng)在納斯達克上市，但并不意味著成功，關(guān)于FF市場前景業(yè)界仍有質(zhì)疑：

其一，從外部環(huán)境來看。FF91在創(chuàng)立之初或許是獨特的，但2年時間過去，中國新能源產(chǎn)業(yè)得到了快速的發(fā)展。相比之下FF91在電池、自動駕駛、車機以及智能座艙很難占據(jù)絕對優(yōu)勢，甚至在很多方面處于劣勢。

同時，F(xiàn)F91定價百萬級，但目前60萬以上新能源市場并未打開，特斯拉Model S、Model X在model 3的進入后都已退居二線。即便FF打算走曾經(jīng)特斯拉高舉高打再下探國產(chǎn)占領(lǐng)市場的套路，也已經(jīng)錯過了市場“藍?！钡哪甏?，而從產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上來看，F(xiàn)F91也難有絕對的統(tǒng)治力。

其二，從造車的基本邏輯來看，大眾建造MEB花了9個月的時間，連帶后續(xù)調(diào)試設(shè)備與車型又耗用了1年多時間，F(xiàn)F想要在9個月內(nèi)完成工廠的調(diào)試，3個月時間生產(chǎn)，這樣的節(jié)奏是否符合邏輯？據(jù)悉，截止到目前FF全球僅僅只有288位員工，F(xiàn)F如何快過對手？

其三，10億美元融資解決量產(chǎn)的說法并不準確，其背后應(yīng)該會有一些附加條件，不是這么容易就能達到的。同時，10億美元對FF也顯然是杯水車薪。目前先上市的幾家國產(chǎn)造車新勢力雖然也還在虧損，但毛利率已經(jīng)轉(zhuǎn)正。

而FF還沒有實現(xiàn)過任何營收。過去的兩年時間里，公司的總開支分別為1.1億美元、6494萬美元，凈虧損1.42億美元、1.47億美元。

其四，F(xiàn)F未來的市值表現(xiàn)存在不確定。按說站在市場的風(fēng)口上，F(xiàn)F在資本市場有個好的表現(xiàn)并不困難。但分析指出，造車新勢力瘋狂吸金的背后，是有新產(chǎn)品不斷推向市場，且能為公司帶來持續(xù)的現(xiàn)金流。

不如，蔚來在IPO的時候，首款車型ES8已經(jīng)批量交付，第二款車ES6已經(jīng)正式發(fā)布。而理想汽車同樣也是在開啟第一款車交付后不久，選擇赴美上市。小鵬汽車在上市時，就甚至有兩款量產(chǎn)車型小鵬G3和P7，在大批量向用戶交付。

全聯(lián)車商投資管理有限公司總裁曹鶴則認為，其最終落點還是在中國市場。不過在賈躍亭的一系列黑歷史的作用下，F(xiàn)F在中國的輿論環(huán)境已經(jīng)越來越差。

當(dāng)然，F(xiàn)F不僅是電動車公司，還是一家互聯(lián)網(wǎng)高科技公司，AI產(chǎn)品公司，軟件公司和用戶生態(tài)公司，是目前市場的風(fēng)口，F(xiàn)F成功上市這表達了資本市場對FF定位和價值的肯定。

車云小結(jié)：

FF的借殼上市，似乎讓一些人忘記了賈躍亭的過往，甚至將他塑造成一名為夢想奮斗的悲情英雄。未來賈躍亭是否會通過FF逆天改命不得而知，但在國內(nèi)市場可能性已微乎其微。

在車云看來，經(jīng)過這么多的是非，F(xiàn)F真正的市場競爭力幾乎沒有了。FF上市應(yīng)該是賈躍亭應(yīng)對債權(quán)人上演的一出“真還傳”。FF上市之后，債權(quán)人才有可能拿到錢。解除債權(quán)人的糾紛之后，賈躍亭才有可能回國，并寄望東山再起。

三十功名塵與土,八千里路云和月。莫等閑，白了少年頭，空悲切!