上汽集團(tuán)，作為國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量最好的汽車(chē)集團(tuán)之一，擁有上汽大眾、上汽通用、上汽通用五菱等多個(gè)高銷(xiāo)量品牌，給人的印象就是一個(gè)永不顛覆的“車(chē)市航母”。盡管如今上汽大眾因?yàn)殇N(xiāo)量持續(xù)下滑的原因，波及了整個(gè)上汽集團(tuán)，但是可能很少有人能夠想到，如今的上汽的處境已經(jīng)非常尷尬，尤其是當(dāng)一系列問(wèn)題被股東提出來(lái)，而管理層沒(méi)法給出滿(mǎn)意答復(fù)的時(shí)候。

6月30日，上汽集團(tuán)召開(kāi)2020年度股東大會(huì)，已經(jīng)到了退休年齡的陳虹將繼任上汽集團(tuán)董事長(zhǎng)，也就說(shuō)，上汽集團(tuán)將被陳虹繼續(xù)主導(dǎo)至少三年時(shí)間。其實(shí)對(duì)于這一類(lèi)大型車(chē)企，尤其是尚在盈利的大體量車(chē)企，股東會(huì)議一般都是“安定祥和”的存在，股東和管理層互相吹捧一番，來(lái)年接著掙錢(qián)分紅。但是在2020年上汽集團(tuán)股東大會(huì)上，情況卻完全不一樣了。

在股東大會(huì)上，有股東代表對(duì)上汽集團(tuán)過(guò)去一年的經(jīng)營(yíng)狀況、決策表達(dá)了嚴(yán)重不滿(mǎn)，并且公開(kāi)向管理層進(jìn)行“靈魂拷問(wèn)”。首先是關(guān)于業(yè)績(jī)和市值，作為上市公司的股東，大家關(guān)注的一個(gè)點(diǎn)肯定是營(yíng)業(yè)額、歸股利潤(rùn)以及市盈率等方面的數(shù)據(jù)。比如有股東表示：去年以來(lái)，新能源車(chē)成為超級(jí)風(fēng)口，比亞迪汽車(chē)、長(zhǎng)城汽車(chē)股價(jià)漲了5-6倍，長(zhǎng)安汽車(chē)漲了3倍多，江淮汽車(chē)甚至超過(guò)10倍。號(hào)稱(chēng)新能源車(chē)銷(xiāo)量第一的上汽，卻無(wú)人問(wèn)津，市值不到比亞迪、長(zhǎng)城的40%和70%，像中了魔咒一樣，長(zhǎng)期趴在地板下，并跌破了凈資產(chǎn)，但上汽還在自戀銷(xiāo)量第一，在財(cái)務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)力指標(biāo)上，早已處于下風(fēng)。”。

同時(shí)該股東還表示，上汽集團(tuán)的新能源汽車(chē)，有一多半是五菱宏光MINI EV貢獻(xiàn)的，單價(jià)只有不到蔚來(lái)汽車(chē)的1/10，上汽自主品牌大多都是中低檔產(chǎn)品，提到升級(jí)的產(chǎn)品，基本都成了失敗的案例。而且很難理解的是，上汽在電氣化方面早早布局，比其他車(chē)企早了好幾年，而且花出去了600多億，如今卻是這樣的市值表現(xiàn)和產(chǎn)品布局表現(xiàn)！

從這位股東的發(fā)言和基本意思來(lái)看，可以說(shuō)是直擊上汽集團(tuán)的“靈魂”，或者說(shuō)直接看到了上汽大眾現(xiàn)在不堪現(xiàn)狀的本質(zhì)。實(shí)際上在我們看來(lái)，在過(guò)去一兩年時(shí)間，汽車(chē)行業(yè)那些創(chuàng)造過(guò)高市值、高股價(jià)的車(chē)企，基本上都是傾向于智能化、新能源化，比如之前市值一飛沖天的蔚來(lái)汽車(chē)和比亞迪汽車(chē)?？梢赃@么說(shuō)，新能源汽車(chē)代表著未來(lái)廣闊的市場(chǎng)藍(lán)海，說(shuō)得通俗一點(diǎn)，如果現(xiàn)在全國(guó)乘用車(chē)汽車(chē)市場(chǎng)保有的2億多燃油車(chē)有機(jī)會(huì)向新能源汽車(chē)轉(zhuǎn)化，那么市場(chǎng)潛力是巨大的，有車(chē)企可以抓住其中一小部分，就已經(jīng)賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)了。而智能化方向，則表明汽車(chē)可以有別的盈利途徑，那就是燃油車(chē)的發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、底盤(pán)等層面已經(jīng)沒(méi)有太大利潤(rùn)壓榨的情況，智能駕駛、萬(wàn)物互聯(lián)都是眼前能夠看到的增長(zhǎng)點(diǎn)。

但是很明顯，上汽集團(tuán)在這一塊并沒(méi)有能拿得出手的東西。從產(chǎn)品上來(lái)說(shuō)，上述那位股東可謂是一針見(jiàn)血，上汽集團(tuán)的新能源汽車(chē)銷(xiāo)量一大半都來(lái)自于五菱宏光MINI EV，一個(gè)月兩三萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，的確是一般車(chē)企難以比擬的，但是產(chǎn)生的價(jià)值呢？或者說(shuō)對(duì)上汽集團(tuán)的新能源化、智能化方向有任何幫助嗎？沒(méi)有！五菱宏光MINI EV的成功可能是滿(mǎn)足了很多低預(yù)算消費(fèi)者的實(shí)際需求，因?yàn)閮r(jià)格足夠便宜，但是這樣的車(chē)型本質(zhì)上利潤(rùn)空間極小，而且沒(méi)有任何真正意義上的智能化、科技化存在，因此上汽的市值不可能因?yàn)槲辶夂旯釳INI EV的熱銷(xiāo)而大漲，投資者和機(jī)構(gòu)也不傻，這樣的小車(chē)代表不了新能源汽車(chē)的方向，蔚來(lái)、特斯拉、比亞迪這樣真正意義上的智能化電動(dòng)車(chē)廠(chǎng)商才有這樣的屬性。

面對(duì)投資者、股東的質(zhì)疑，陳虹倒是也沒(méi)有回避，他表示不光是上汽集團(tuán)，與造車(chē)新勢(shì)力的股價(jià)相比，大眾、奔馳、寶馬等都存在一定的差距。但是從表態(tài)中，我們似乎沒(méi)有看到陳虹正視了上汽集團(tuán)的問(wèn)題，而是歸結(jié)于大環(huán)境。但另一個(gè)事實(shí)是，比亞迪、長(zhǎng)城、長(zhǎng)安都是傳統(tǒng)車(chē)企，也是和上汽一樣的老牌車(chē)企，為什么它們的市值卻能持續(xù)走高？

當(dāng)然上汽集團(tuán)的現(xiàn)有情況，遠(yuǎn)不止上述問(wèn)題多能涵蓋，因?yàn)樽灾靼鍓K的情況也很糟糕，被寄予厚望的上汽乘用車(chē)，尤其是名爵、榮威，連毛利率都是負(fù)值，也就是說(shuō)，看起來(lái)銷(xiāo)量還不錯(cuò)的兩大品牌名爵榮威，實(shí)際上并不掙錢(qián)，還在虧損。

而到了7月1日收盤(pán)，上汽集團(tuán)在A股股價(jià)下跌1.87%，收盤(pán)價(jià)為21.56元/股，總市值僅為2519億元，已經(jīng)跌破了凈資產(chǎn)。也就是說(shuō)現(xiàn)在上汽集團(tuán)凈資產(chǎn)和市值頂多是1：1的水平，這在尚在盈利的車(chē)企中，是極少出現(xiàn)的情況。

為什么出現(xiàn)這樣的情況？前面我們也說(shuō)了，自主品牌板塊大量虧損，利潤(rùn)主要來(lái)自?xún)纱蠛腺Y品牌的分紅，實(shí)際上，在當(dāng)下，靠合資品牌很難提升自主品牌車(chē)企的市值，因?yàn)闃I(yè)界普遍認(rèn)為，合資品牌在新能源汽車(chē)領(lǐng)域?qū)⒙浜笥趪?guó)內(nèi)汽車(chē)廠(chǎng)商，而且隨著雙積分規(guī)則的落地，上汽大眾、上汽通用這樣主打燃油車(chē)的大體量車(chē)企，日后已經(jīng)會(huì)降低對(duì)燃油車(chē)的依賴(lài)，因?yàn)閷?duì)外采購(gòu)新能源積分，代價(jià)實(shí)在是太大了。所以一方面新能源汽車(chē)舉步維艱，另一方面燃油車(chē)可能會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的自我“退坡”。對(duì)于資本市場(chǎng)，大家看的就是未來(lái)的預(yù)期，很明顯，現(xiàn)在上汽集團(tuán)從自主到合資，沒(méi)能讓人看到更多希望，這也是上汽集團(tuán)市值“趴在”低位的原因。

而且我們也認(rèn)為，陳虹的另一個(gè)表態(tài)可能會(huì)讓上汽集團(tuán)的股價(jià)進(jìn)一步遭遇重挫。在股東大會(huì)上，一位股東向陳虹提問(wèn)，為啥不能用華為自動(dòng)駕駛技術(shù)？其實(shí)這一點(diǎn)能夠理解，因?yàn)橹耙恍﹪?guó)內(nèi)有意無(wú)意向外透露和華為的關(guān)系后，股價(jià)都出現(xiàn)了大漲的情況，而華為選為不造車(chē)之后，這些車(chē)企的股價(jià)應(yīng)聲大跌，可見(jiàn)華為在智能化汽車(chē)方面的“帶動(dòng)”和“協(xié)同”的能力有多強(qiáng)。

但是陳虹卻直言：上汽是絕對(duì)不接受和華為的合作！理由就是華為是第三方公司，華為擁有完美的自動(dòng)駕駛技術(shù)，一旦上汽集團(tuán)和華為合作后，上汽集團(tuán)就變成了了一具軀殼，而華為則成靈魂，這對(duì)上汽來(lái)說(shuō)，是不允許的，因?yàn)殪`魂要掌握在自己的手上。也就是說(shuō)，一旦上汽的產(chǎn)品搭載了華為的自動(dòng)駕駛技術(shù)之后，上汽集團(tuán)就只能依賴(lài)華為，自己不能做出技術(shù)性的決策了。其實(shí)放在陳虹這樣年齡的車(chē)企領(lǐng)導(dǎo)者身上，能說(shuō)出這樣的理由一點(diǎn)不奇怪，整個(gè)職業(yè)生涯幾乎都在上汽度過(guò)的陳虹，很多理念依然停留在傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域，也就是是堅(jiān)信擁有發(fā)動(dòng)機(jī)、變速箱、底盤(pán)等核心技術(shù)，那么市場(chǎng)和產(chǎn)品的主動(dòng)權(quán)都掌握在自己手里。但現(xiàn)實(shí)的情況是，電動(dòng)車(chē)行業(yè)本質(zhì)上沒(méi)有太大的技術(shù)鴻溝，車(chē)企很難通過(guò)一些獨(dú)有的技術(shù)建立“防浪板”，關(guān)鍵在于，上汽在這一塊本身沒(méi)有技術(shù)積累和沉淀，如果還不上華為的“車(chē)”，那么可能很快就被行業(yè)主流給排擠掉了。

所以，現(xiàn)在看來(lái)，站在傳統(tǒng)汽車(chē)向新能源汽車(chē)轉(zhuǎn)變的十字路口，上汽集團(tuán)顯然已經(jīng)迷失了自我，股價(jià)一直上不去，不是大環(huán)境使然，而是上汽集團(tuán)本身的內(nèi)部問(wèn)題導(dǎo)致的。新能源汽車(chē)發(fā)力困難、自主品牌板塊一塌糊涂、高端化成為笑話(huà)，在這樣的情況下，如果市值還能比肩比亞迪、蔚來(lái)這樣真正擁抱新能源、智能化汽車(chē)的車(chē)企，那才是真心不正常呢！