2019年的新能源汽車補(bǔ)貼政策已經(jīng)網(wǎng)傳了多個版本，從最初版本的退坡幅度為30%-40%，到最新一版的退坡幅度增長至50%。在車市下行的大背景下，補(bǔ)貼退坡“硬著陸”顯然將對新能源汽車行業(yè)造成不利影響，如何承擔(dān)補(bǔ)貼退坡后的成本，對于一些嚴(yán)重依賴新能源補(bǔ)貼的車企和電池廠商來說，壓力非常大。

而受益于新能源汽車補(bǔ)貼政策發(fā)展壯大的寧德時代，也正在面臨補(bǔ)貼時代的終結(jié)。1月29日晚，寧德時代（300750，SZ）發(fā)布2018年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年凈利潤約為35.31億元至37.50億元，同比下降8.94%至3.30%。而公司扣非凈利潤同比上漲25.92%至33.70%，達(dá)29.91億元至31.76億元。

對于凈利潤同比下降的原因，寧德時代解釋稱，主要受上年同期轉(zhuǎn)讓北京普萊德新能源電池科技有限公司股權(quán)取得的處置收益影響。寧德時代在公告中表示，公司扣非凈利潤同比增長約三成的主要原因是：隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，國內(nèi)動力電池市場需求較去年同期相比有所增長；公司加強(qiáng)市場開拓，前期投入拉線產(chǎn)能釋放，產(chǎn)銷量相應(yīng)提升；公司持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，費(fèi)用占收入的比例降低。

一年多前，寧德時代董事長曾毓群給旗下員工群發(fā)的一封題目為《臺風(fēng)來了，豬真的會飛嗎？》的郵件中，要求那些洋洋自得的員工，警惕政策壁壘放開后的殘酷市場環(huán)境。此前，中國政府提供豐厚政策補(bǔ)貼，加上龐大的中國汽車市場，使得寧德時代一躍變身全球銷量排名第一的動力電池系統(tǒng)供應(yīng)商，比亞迪、松下、三星等國內(nèi)外對手都被其甩在身后。時至今日，“臺風(fēng)”真的快要走了，應(yīng)政策要求2020年以后完全取消對電動汽車的補(bǔ)貼政策，日韓電池制造商正在卷土重來。回頭再看寧德時代這支被吹上天的“豬”，卻開始經(jīng)歷營業(yè)能力下降、凈利潤率下跌等諸多困境。

后補(bǔ)貼時代 寧德時代壓力倍增

隨著新能源汽車補(bǔ)貼繼續(xù)退坡，寧德時代的“守擂”壓力有增無減。一方面，成本壓力將更加集中到中游電池環(huán)節(jié)，電池價格或不斷下滑；另一方面，國內(nèi)外動力電池企業(yè)又將重回同一起跑線，寧德時代不僅面臨著國內(nèi)電池制造商的追趕，還有來自三星SDI、LG化學(xué)、松下等國際電池巨頭的沖擊。

根據(jù)知名分析機(jī)構(gòu)瑞銀發(fā)布的一份報告顯示，特斯拉與松下合作的鋰電池生產(chǎn)技術(shù)正在不斷壓低成本，達(dá)到了111美元/kWh，在成本控制方面目前已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)第一，比LG化學(xué)公司的148美元/kWh低37美元，擁有明顯的成本優(yōu)勢。而寧德時代的成本超過150美元/kWh，稍遜于第三名三星SDI，名列第四名。未來新能源汽車補(bǔ)貼政策取消是勢在必行，電動車企勢必會選擇更低成本的優(yōu)質(zhì)電池，寧德時代要面臨的壓力無疑將會加大。因此，唯有加快降低成本和擴(kuò)大規(guī)模才有望守住當(dāng)前冠軍寶座。

據(jù)《道哥說車》了解到，早在2015年，日韓電池企業(yè)就曾為爭搶中國動力電池市場不惜戰(zhàn)略性虧損，低于成本價出售電池。這一招數(shù)，使得日韓勢力瓜分了大半中國動力電池市場。在2020年之后，新能源車補(bǔ)貼將完全取消，國內(nèi)電池制造商也將失去補(bǔ)貼的庇護(hù)，寧德時代的競爭對手不僅是比亞迪等國內(nèi)電池制造商，還將與松下等跨國電池制造商一起進(jìn)行真正的市場較量。

畢竟隨著可選擇的高質(zhì)量電池制造商增多，寧德時代當(dāng)前供不應(yīng)求的格局很可能會被打破，未來更多的主動權(quán)將會逐漸從賣方市場轉(zhuǎn)向買方市場。而且寧德時代雖然在中國稱王，但未必會成為全球動力電池出貨量冠軍，因?yàn)?018年的松下已經(jīng)卷土重來，投資擴(kuò)產(chǎn)不斷，如今正一步步威脅著寧德時代江湖老大的地位。目前國外的松下、LG化學(xué)、三星SDI等鋰電巨頭還沒有公布2018全年裝機(jī)量數(shù)據(jù)，但從2018年1-11月數(shù)據(jù)來看，松下裝機(jī)量超過18GWh位列全球第一，寧德時代僅以微弱劣勢位列第二。

寧德時代亟待突圍

對于行業(yè)形勢，寧德時代董事長曾毓群早有判斷。“因?yàn)閲蚁Ｍ妱悠嚿夏苡蓄w中國芯，因?yàn)橹袊峁┝素S厚的補(bǔ)貼政策，因?yàn)橹袊鞘澜缟献畲蟮钠囀袌?，所以我們才是行業(yè)的佼佼者?！?017年4月，曾毓群即警告員工居安思危，“我們有無想過，如果外國企業(yè)下半年就回來，我們還可以蒙著眼睛睡大覺嗎？國家會保護(hù)沒有競爭力的企業(yè)嗎？答案不言自明。”

如曾毓群所說，原有的“政策壁壘”即將打破。寧德時代是當(dāng)時政策壁壘保護(hù)下的最大受益者，而其應(yīng)對策略便是先站穩(wěn)國內(nèi)“龍頭”地位，再進(jìn)軍海外市場。在國內(nèi)，寧德時代正為上汽、吉利、宇通、北汽、廣汽、長安、東風(fēng)、金龍和江鈴等品牌車企，以及蔚來、威馬等新興車企配套動力電池產(chǎn)品。綁定上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)，已經(jīng)成為寧德時代賴以生存的方式之一。

目前，寧德時代的配套車企已超過了62家，而這個數(shù)字還將會隨著全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的深入而不斷更新。但與此同時，越來越多的主機(jī)廠，出于分散風(fēng)險的考驗(yàn)也盡可能避免將雞蛋裝在一個籃子里，尤其是對于動力電池這樣核心的零部件。例如江淮汽車、北汽新能源等車企腳踏兩只船，在選擇寧德時代的同時也選擇了國軒高科作為動力電池供應(yīng)商，甚至江淮汽車將更多訂單交給了后者。而東風(fēng)汽車既牽手寧德時代，又擁抱國能電池。

不過即便政策“臺風(fēng)”將停、日韓對手上門、合作伙伴留有“二心”，該公司的凈利潤等核心指標(biāo)下滑，但各個券商研報依舊給予寧德時代給予“買入”評級，“龍頭獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷”等溢美之詞在研究報告中頻繁出現(xiàn)。而且即便在新能源補(bǔ)貼完全退出之后，要面對來自日韓的動力電池巨頭的正面廝殺，寧德時代勝算依舊不小。畢竟動力電池行業(yè)已進(jìn)入一個寡頭時代，產(chǎn)業(yè)將越來越集中，競爭日趨殘酷。而對于動力電池企業(yè)來說，不管是過去、現(xiàn)在還是將來，保持競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵還是在于保持產(chǎn)品品質(zhì)的領(lǐng)先優(yōu)勢。

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