如何在風(fēng)口浪尖保持清醒的頭腦和策略,注重產(chǎn)品研發(fā)、降低成本、增加競爭能力,以及如何在全球市場進(jìn)行推廣,對于寧德時代來說比千億的市值來得更加重要。
記者|林嘉浩
欲讓其死亡,必先令其瘋狂。
上市首日大漲44%,連續(xù)八個漲停板,股價從30.17元的開盤價最高飆升至95.08元,寧德時代只用了31天的時間。資本市場正在以一種接近瘋狂的狀態(tài)迎接新能源汽車產(chǎn)業(yè)大變革中誕生的第一只獨角獸——寧德時代。
“中國動力電池出貨量第一”“7年估值千億”“獨角獸來襲”“上市估值破2,000億”一個個贊美之詞讓寧德時代這個原來行業(yè)內(nèi)無人不知,行業(yè)外鮮有人知的新能源動力電池配套供應(yīng)商成為了家喻戶曉的焦點。
千億市值的誘惑
雖然業(yè)內(nèi)知名已久,但2017年3月,鴻海集團(tuán)旗下子公司增資寧德時代的消息讓其第一次在公眾面前被熟知,鴻海集團(tuán)旗下子公司以10億元投資,僅獲1.19%的股份,讓寧德時代在2017年市場估值便高達(dá)840億元。
截止到2018年8月6日,寧德時代股價報收69.65元,市值高達(dá)約1,512.8億元,超過比亞迪,成為中國市場中市值最高的動力電池供應(yīng)商,并且已經(jīng)超過許多汽車制造類上市公司,成為名副其實的獨角獸企業(yè)。
寧德時代到底能否支撐住如此高的市值?
數(shù)據(jù)顯示,2015 年、2016 年和 2017 年,寧德時代動力電池系統(tǒng)銷量分別為 2.19GWh、6.80GWh 和 11.84GWh。寧德時代的動力電池系統(tǒng)銷量連續(xù)三年在全球動力電池企業(yè)中排名前三位,其中2017 年寧德時代超越特斯拉電池供應(yīng)商松下電器銷量排名全球第一。
在國內(nèi)市場份額達(dá)到27%,排名第一,同時2017 年底工信部公布的12批新能源車型目錄中共 3,200余款車型,寧德時代拿下了其中的500余款車型,占比約16%,是配套車型最多的動力電池廠商。
2017年新能源市場全年累計銷量為77.7萬輛,同比增長53.3%,占整體市場的2.7%,比2016年提高了0.9個百分點。如果新能源市場每年都能夠有50%的增幅發(fā)展,寧德時代這樣的超級獨角獸估值也不止于此。
不僅如此,在近期,寧德時代一直與車企展開深層合作,其與宇通集團(tuán),上汽集團(tuán),廣汽集團(tuán),北汽集團(tuán),吉利集團(tuán),福汽集團(tuán),中車集團(tuán),東風(fēng)集團(tuán)和長安集團(tuán)等企業(yè)深度綁定,還與蔚來汽車等新興整車企業(yè)展開合作。
“站在風(fēng)口上,豬都能飛上天。”剛剛在納斯達(dá)克敲鐘的雷軍對此深信不疑。市場越是瘋狂,越需要冷靜的思考,當(dāng)所有人都用贊美的語言來評論一家企業(yè)時,最大的風(fēng)險也就悄悄來臨了。
寧德時代面前的三道坎
寧德時代從0到目前1,512.8億的市值,僅僅只用了7年的時間。作為中國本土企業(yè)能夠在新能源這樣的高科技行業(yè)達(dá)到這樣的成績,已經(jīng)能夠贏得我們所有人的掌聲,但是在崇敬的背后,我們也必須思索,寧德時代目前可能遇到的困難和挑戰(zhàn)。
首先,放在其面前最大的問題就是原材料的漲價,電池單價卻在下滑而導(dǎo)致的利率下滑。
據(jù)機(jī)構(gòu)分析,2017全年我國鋰電池出貨量已達(dá)到74.8Gwh,占據(jù)全球出貨量52.1%;其中,汽車動力鋰電池(EV LIB)出貨量達(dá)38.0Gwh,占全球汽車動力鋰電池(EV LIB)出貨量65.4%。
鋰電池出貨量的增長也帶動了上游鋰化合物需求的快速增長。根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會初步統(tǒng)計,全球鋰化合物供給全年處于緊平衡狀態(tài),碳酸鋰價格也由年初的12~13萬元/噸一路上漲至16~17萬元/噸,最高時甚至達(dá)到了18萬元/噸;其中,電池級碳酸鋰最高漲幅達(dá)到了47.54%,工業(yè)級碳酸鋰漲幅為52.73%。
雖然原材料價格在不斷增長,但動力電池的價格在2017年下滑速度呈現(xiàn)加劇的態(tài)勢,寧德時代動力電池在2017年單價從2.06元/Wh降到1.41元/Wh,降幅達(dá)到了31.55%。于此同時,國家政策補貼也在逐漸下滑,這兩個因素也直接導(dǎo)致了寧德時代出貨量增加,但是扣非后凈利潤的下滑。
2016年寧德時代凈利潤28.5億,雖然2017年凈利潤有所增長達(dá)到38.8億,但2016年扣非凈利潤27.9億,2017年扣非凈利潤則有所下滑為23.8億。雖然依舊保持著很高的水平,但是下滑的趨勢依然明顯。
在寧德時代招股書的風(fēng)險提示中,新能源汽車產(chǎn)業(yè)政策變化也被最先提及,寧德時代稱:“如果政策退坡超過預(yù)期或相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策發(fā)生重大不利變化,可能會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響?!?/p>
中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會秘書長劉彥龍在接受采訪時也表示,補貼退坡意味著動力電池產(chǎn)業(yè)進(jìn)入市場轉(zhuǎn)型期,殘酷的行業(yè)競爭開始顯露,動力電池行業(yè)逐漸從暴利轉(zhuǎn)為微利。
其次是市場的變化,動力電池逐漸政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)向更為殘酷的市場競爭。
近日,中汽協(xié)、中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟聯(lián)合公示汽車動力蓄電池和氫燃料電池行業(yè)白名單(第一批)。值得注意的是,三星環(huán)新(西安)(三星SDI)動力電池有限公司、南京樂金化學(xué)(LG化學(xué))新能源電池有限公司、北京電控愛思開(SKI)科技有限公司三家韓國企業(yè)入選。
雖然這是一份沒有與補貼掛鉤的名單,但是這在某些程度卻暗示著未來開放中國動力電池市場的趨勢。如果中國動力電池市場開始逐漸開放,對于寧德時代來說會是一個不小的挑戰(zhàn)。在開放的市場競爭中,無論是價格和技術(shù)上,世界一流的動力電池供應(yīng)商都具有很強的競爭能力。
今年1月,特斯拉宣布與松下聯(lián)合開發(fā)的21700動力電池量產(chǎn),經(jīng)過改良后,該電池能量密度300Wh/kg,價格170$/kWh,以6.8的匯率計算,折合人民幣約1.15元/Wh,而目前寧德時代的動力電池價格為1.41元/Wh,相比之下寧德時代并沒有價格上的優(yōu)勢。
不僅如此,松下以及LG化學(xué)在今年上半年開始加碼中國市場。今年4月,松下在大連基地投產(chǎn),時隔一月后又宣布在江蘇興建動力電池廠,今年10月宣布擬投資1,000億日元增產(chǎn)電池業(yè)務(wù)。LG化學(xué)也已累計在華投資33億美元,其中2015年10月投入運營的LG南京新能源電池工廠,可滿足超5萬輛純電動汽車和超18萬輛插電式混合動力版汽車(PHEV)的動力需求。
此前受到政策影響一度進(jìn)展受阻,隨著補貼退坡以及世貿(mào)組織的規(guī)定,中國動力電池市場正在逐漸從政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌龈偁?,對于國?nèi)龍頭企業(yè)寧德時代來說,是挑戰(zhàn)也是刺激其進(jìn)一步增長的動力。
最后是新能源市場產(chǎn)能過剩問題。
2016年,國內(nèi)動力電池新增產(chǎn)能是2015年的2.8倍,而產(chǎn)量同比僅增長82%。假設(shè)這些產(chǎn)能全部釋放,動力電池產(chǎn)能將達(dá)到170GWh/年,而根據(jù)中國新能源汽車發(fā)展規(guī)劃測算,這是中國2025年后的目標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示,寧德時代2020年擴(kuò)能至50GWh,比亞迪2018年擴(kuò)能至26GWh,天津力神2020年擴(kuò)能至20GWh,億緯鋰能2017年擴(kuò)能至9GWh,遠(yuǎn)東福斯特2018年擴(kuò)能至22GWh,沃特瑪2017年擴(kuò)能至20GWh,以上總共合計約147GWh。產(chǎn)能利用率下滑,供大于求已經(jīng)成為大概率事件。
在國內(nèi)動力電池產(chǎn)能出現(xiàn)過剩的情況下,拓展海外市場將成為寧德時代繼續(xù)擴(kuò)張的必經(jīng)之路,但據(jù)了解,其2017年主營業(yè)務(wù)(動力電池系統(tǒng)、儲能系統(tǒng)、鋰電池材料)收入中,寧德時代98.42%的收入來自境內(nèi)地區(qū),境外地區(qū)收入僅3億元。這也給寧德時代帶來了不小的挑戰(zhàn)。
一面“天堂“,一面“地獄”,我們要看到寧德時代的優(yōu)勢和發(fā)展前景,也不能忽略其背后可能存在的風(fēng)險和變數(shù)。作為民族企業(yè),寧德時代的上市為中國制造業(yè)樹立了一個標(biāo)桿,但欲讓其死亡,必先令其瘋狂。如何在風(fēng)口浪尖保持清醒的頭腦和策略,注重產(chǎn)品的研發(fā),降低成本增加競爭能力,如何在全球市場進(jìn)行推廣,對于寧德時代來說比千億市值來得更加重要。
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