近日，曾面臨退市風(fēng)險(xiǎn)“帶帽”約2年的海馬汽車，終于成功摘帽，證券簡(jiǎn)稱由“ST海馬”變更為“海馬汽車”，股價(jià)迎來(lái)久違的大漲。

5月28日，海馬汽車盤中一度漲停，最后以5.66元/股價(jià)格收盤，93.09億的總市值達(dá)到四年以來(lái)的高點(diǎn)。有行業(yè)分析師認(rèn)為，對(duì)于此次能夠摘帽，并不意味著海馬汽車未來(lái)的汽車業(yè)務(wù)以及盈利能力會(huì)進(jìn)一步提升，只不過(guò)是符合了交易所的相關(guān)規(guī)定。

由于2017年、2018年兩個(gè)年度的連續(xù)虧損，海馬汽車于2019年被深圳證券交易所實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示處理。于是，海馬汽車不得不在2019年變賣了401套房產(chǎn)和部分房地產(chǎn)物業(yè)，讓當(dāng)年凈利潤(rùn)及時(shí)轉(zhuǎn)正，得以“保殼”。

一家汽車制造廠，凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正靠的不是主營(yíng)的汽車業(yè)務(wù)，而是變賣房產(chǎn)，這操作在業(yè)內(nèi)非常少見(jiàn)。在剛剛過(guò)去的2020年，海馬汽車全年銷量?jī)H為1.78萬(wàn)輛，同比2019年大幅下跌。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧,虧損約13.35億元。因此，公司還要通過(guò)多次變賣房子、地皮以及相關(guān)資產(chǎn)來(lái)補(bǔ)充現(xiàn)金流。

不難看出，海馬汽車存在的問(wèn)題并不是一朝一夕就能解決的。海馬汽車董事長(zhǎng)景柱曾分析海馬汽車虧損的五大原因：體制制約、產(chǎn)品投資失敗、庫(kù)存損失、重資產(chǎn)、體制僵化。但可惜的是，景柱也是心有余力不足。

自身產(chǎn)品矩陣不夠完善，缺乏核心技術(shù)，經(jīng)銷商渠道不斷縮減，品牌逐漸邊緣化。加上合資品牌價(jià)格不斷下探，自主品牌的不斷擠壓，逐年下滑的銷量很難支撐著海馬汽車?yán)^續(xù)走下去。

通過(guò)賣房子、股權(quán)來(lái)勉強(qiáng)維持自身的運(yùn)作，這也僅僅是個(gè)緩兵之計(jì)。畢竟，海馬汽車的本質(zhì)是一家汽車制造廠，主營(yíng)業(yè)務(wù)是造車，最終的利潤(rùn)還是得靠賣車。其他的都是附屬品，一旦都賣完了，海馬汽車還有什么可賣的？

另外，隨著小鵬P7在其肇慶工廠下線后，小鵬汽車整體的自產(chǎn)能力也在逐漸加強(qiáng)，代工需求必定會(huì)越來(lái)越少。據(jù)消息顯示，即將于下半年上市的小鵬中期改款G3，更是會(huì)由海馬工廠轉(zhuǎn)移至自家的肇慶工廠進(jìn)行投產(chǎn)。連代工業(yè)務(wù)也面臨著中斷的風(fēng)險(xiǎn)，不知道海馬汽車還能靠什么支撐下去。

也許，新能源汽車將會(huì)是海馬汽車最后一根稻草。去年1月份，海馬汽車就完成了海南省首款氫燃料電池汽車的樣車開(kāi)發(fā)。而進(jìn)入2021年后，海馬汽車更是與中國(guó)航天科技集團(tuán)有限公司101研究所展開(kāi)氫能源汽車相關(guān)配套設(shè)施的建設(shè)。

以目前的形勢(shì)來(lái)看，純電依舊是現(xiàn)階段的主流，氫能源的投入在短期內(nèi)很難成為主營(yíng)業(yè)務(wù)的支撐，海馬汽車成功突圍還面臨著很大的挑戰(zhàn)。