“愛本是泡沫，如果能夠看破，有什么難過(guò)；全都是泡沫，只一剎的花火，你所有承諾，全部都太脆弱?！边@本是當(dāng)下頂流女歌手鄧紫棋，描寫脆弱愛情無(wú)法經(jīng)得起考驗(yàn)的單曲《泡沫》中的幾句歌詞。

而此刻，用來(lái)隱喻股價(jià)如過(guò)山車般，幾家處在頭部新勢(shì)力造車之列，亦如特斯拉、蔚來(lái)、小鵬、理想正在發(fā)生的市值波動(dòng)，卻同樣顯得恰當(dāng)。換言之，這些曾經(jīng)創(chuàng)造令整個(gè)傳統(tǒng)汽車行業(yè)所羨慕資本奇跡的車企，背后所隱藏虛無(wú)縹緲的“泡沫”，一瞬間說(shuō)破就破。

只不過(guò)，與部分人理所應(yīng)當(dāng)認(rèn)為的原因不同。投資人熱度逐漸褪去，在我看來(lái)更多是一種趨近“理性”的過(guò)程?！皟r(jià)值回歸”在接下來(lái)的一段時(shí)間，還會(huì)在它們之中不斷發(fā)生。

即使后者無(wú)論在產(chǎn)品層面、整體營(yíng)收層面，還是終端交付層面，都在慢慢向好，但是結(jié)合汽車行業(yè)發(fā)展歷經(jīng)百年的傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，身處資本市場(chǎng)，必須承認(rèn)在此之前，其還是被過(guò)分高估了。

一夜蒸發(fā)超萬(wàn)億的背后

是的，一夜之間，四家當(dāng)下最為炙手可熱的中美新造車，市值再次蒸發(fā)近萬(wàn)億元人民幣之多……

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至美國(guó)東部時(shí)間3月8日收盤，特斯拉股價(jià)報(bào)收于563.00美元，單日跌幅達(dá)到5.84%，總市值也縮水至5403.98億美元。作為參考，今年1月25日，其股價(jià)曾到達(dá)過(guò)創(chuàng)歷史新高的900.4美元，總市值也一度突破過(guò)“8000億美元”大關(guān)。

相比之下，連續(xù)三周分別發(fā)布2020全年財(cái)報(bào)的理想、蔚來(lái)、小鵬，情況同樣類似。雖然三者年度營(yíng)收紛紛創(chuàng)下新高，銷售毛利率全部成功實(shí)現(xiàn)大幅度轉(zhuǎn)正，但仍無(wú)法阻擋其位于資本市場(chǎng)的頹勢(shì)加劇。

具體來(lái)看，理想截至3月8日收盤，股價(jià)報(bào)收于21.33美元，跌幅為5.03%，總市值也回落到192.96億美元。而在此之前，去年11月24日，其股價(jià)曾達(dá)到創(chuàng)歷史新高的47.7美元。

蔚來(lái)股價(jià)則報(bào)收于35.21美元，跌幅達(dá)到更為恐怖的7.61%，總市值也下降到552.48億美元。要知道，這家目前熱度最高的中國(guó)新造車，自2019年股價(jià)跌至谷底，逼近1美元退市線以來(lái)，一路瘋漲至今年1月11日，創(chuàng)歷史新高的66.99美元，總市值也曾一度突破“800億美元”大關(guān)。

而剛剛發(fā)布財(cái)報(bào)的小鵬，也未迎來(lái)想象中的上漲，最終股價(jià)報(bào)收于26.92美元，跌幅略小但仍達(dá)到3.96%，總市值回落至212.64億美元。參考之下，去年11月24日，其股價(jià)曾觸及過(guò)74.49美元的新高。

不可否認(rèn)，近一段時(shí)間內(nèi)，市值“崩塌”，已在幾家新造車身上發(fā)生。如果說(shuō)去年的一波瘋漲，是因?yàn)榍罢呔s上了“智能電動(dòng)車”當(dāng)下最好的風(fēng)口，并且位于終端展現(xiàn)出了一定的不可替代性，那么今年隨著競(jìng)品的逐漸增多，以及終端壓力的加劇，從前兩月來(lái)看，為保證持續(xù)的高增長(zhǎng)，幾家車企展露出了一絲疲態(tài)。

此外，需要注意的是，除幾家新造車之外，整個(gè)美股市場(chǎng)的“科技板塊”都處在了一種悲觀情緒之中。同樣，截至3月8日收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲幅達(dá)到0.97%，盤中漲幅一度超600點(diǎn)創(chuàng)歷史新高，相反科技股遭遇重挫，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅達(dá)到2.41%。

至于背后的原因，各大分析機(jī)構(gòu)給出了多種看法，整理下來(lái)則指向，過(guò)去一年的美股是很奇特的，因?yàn)橐咔閷?dǎo)致許多實(shí)體制造業(yè)受到重創(chuàng)，反而新能源這一細(xì)分板塊不斷向上，因此手握資金的投資人注定瘋狂涌入，最終造成了如此火爆的假象。

當(dāng)下，隨著疫情的影響快速消散，大盤逐漸趨穩(wěn)，其他板塊恢復(fù)元?dú)?，資本市場(chǎng)不可能還像此刻這般，僅“押寶”新能源車企，重心轉(zhuǎn)移、資金回流的發(fā)生不足為奇。況且，曾經(jīng)還有人形容：“股市更是屬于政治的晴雨表?！?/p>

大選之后，拜登政府上臺(tái)后的一系列不確定因素，看似也在左右著美股風(fēng)向。而根據(jù)美國(guó)投資銀行高盛日前發(fā)布的最新預(yù)測(cè)顯示，未來(lái)美國(guó)股市將出現(xiàn)8%或更多的下調(diào)?；谏鲜霰尘埃瑤准倚略燔嚱酉聛?lái)的資本表現(xiàn)，看似仍將充滿荊棘。

新造車，真有那般不堪？

平心而論，自新勢(shì)力造車誕生之初，便承受著遠(yuǎn)超其它傳統(tǒng)車企的非議與輿論。也許它們之中，的確存在著以獲取不當(dāng)利益為目的，令人感到不適的“投機(jī)者”，但是在經(jīng)歷去年的“大洗牌”過(guò)后，剩余幾家頭部梯隊(duì)成員，其實(shí)遠(yuǎn)沒(méi)有那般不堪。

就在股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌后的不久，特斯拉正式對(duì)外公布了其2月位于中國(guó)市場(chǎng)的終端銷量。其共銷售新車18,318輛，同比增長(zhǎng)達(dá)到470%，環(huán)比增長(zhǎng)也達(dá)到了15.47%，占據(jù)國(guó)內(nèi)純電動(dòng)車超過(guò)2成的市場(chǎng)份額。考慮到春節(jié)假期等不利因素的影響，取得如此成績(jī)可以說(shuō)實(shí)屬不易。

具體車型方面，特斯拉國(guó)產(chǎn)Model 3銷量為13,688輛，依舊保持高位。剛剛上市不久的Model Y銷量也迅速提至4,630輛，較上月增長(zhǎng)近3倍，只不過(guò)尚處產(chǎn)能爬坡階段，依然存在供不應(yīng)求的情況。

從特斯拉官網(wǎng)可以看到，現(xiàn)在下單購(gòu)買Model Y，交付時(shí)間最早也已推移至2021年第二季度?？梢灶A(yù)見，后續(xù)在訂單充沛的背景下，該車型隨著上海工廠的生產(chǎn)加速，將會(huì)繼續(xù)提升終端銷量，甚至超越Model 3成為主銷擔(dān)當(dāng)。

得益于兩款車型國(guó)產(chǎn)后的欣慰表現(xiàn)，埃隆·馬斯克在2020年Q4季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議中所說(shuō)，今年產(chǎn)銷將提升50%的整體目標(biāo)，完成的可能性同樣在不斷增大。至于一直與特斯拉存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的“蔚小理”，處境也沒(méi)有那般不堪。

轉(zhuǎn)換角度考慮，前者的熱銷以及“鯰魚效應(yīng)”加劇，早已盤活中國(guó)新能源市場(chǎng)，而三者自身各不相同的差異化“標(biāo)簽”，使得它們能夠位于C端搶占目標(biāo)用戶，并做到基本上的互不侵犯。

同時(shí)，從蔚來(lái)、小鵬、理想公布的財(cái)報(bào)中可以看出，在2020年位于資本市場(chǎng)的瘋狂表現(xiàn)加持下，三家目前手中握有的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，分別達(dá)到424.5億元人民幣、353億元人民幣、298.7億元人民幣，而這些資金中的很大一部分，將投入到接下來(lái)的研發(fā)工作中，進(jìn)而鞏固其自身的長(zhǎng)板優(yōu)勢(shì)。

所以說(shuō)，相比幾年以前，無(wú)論特斯拉也好，“蔚小理”也罷，自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力早已加強(qiáng)，即使股價(jià)、市值出現(xiàn)暫時(shí)的大幅下跌，對(duì)于公司運(yùn)營(yíng)層面的影響，依然顯得微不足道。

除此之外，剛剛據(jù)路透社報(bào)道，有三位知情人士稱，已在美股成功IPO的蔚來(lái)、小鵬、理想，計(jì)劃最早于今年在香港上市。三家車企各自計(jì)劃出售至少5%的擴(kuò)大后股份，根據(jù)它們美國(guó)東部時(shí)間3月8日的收盤市值，此次位于香港上市的籌資總額，大約在50億美元左右，而在上述消息爆出后，三家車企均不予置評(píng)。

但是無(wú)風(fēng)不起浪的道理大家都懂，當(dāng)后者位于美股，無(wú)法再依靠銷量、財(cái)報(bào)甚至外部融資等消息跑贏大盤，那么港股、A股甚至科創(chuàng)板，也許會(huì)成為其掀起新“泡沫”的又一片戰(zhàn)場(chǎng)。

文/崔力文