瑞銀集團(tuán)拆解ID.3得出結(jié)論：其幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)都優(yōu)于特斯拉

編譯 | 楊玉科

編輯 | Jane

出品 | 幫寧工作室（gbngzs）

瑞銀集團(tuán)（UBS Group AG）又拆車了，這次是大眾ID.3。

繼2017年拆解雪佛蘭Bolt，2018年拆解特斯拉Model3后，近日，瑞銀集團(tuán)又拆解了一輛大眾ID.3。

頗為意外的是，大眾汽車集團(tuán)MEB平臺(tái)打造的首款純電動(dòng)車型ID.3，其拆解結(jié)論是：ID.3在幾個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)上都優(yōu)于特斯拉車型。

經(jīng)過(guò)對(duì)ID.3的深入研究，瑞銀集團(tuán)分析師發(fā)現(xiàn)，大眾汽車集團(tuán)的專用電動(dòng)汽車平臺(tái)在成本指標(biāo)方面，完全具備與特斯拉競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力，并擁有同類車中最優(yōu)的能量密度和效率。

由帕特里克·哈梅爾(Patrick Hummel)主導(dǎo)的分析師團(tuán)隊(duì)最終得出結(jié)論稱，這款車是“迄今為止所有傳統(tǒng)汽車公司推出的最可信的電動(dòng)汽車產(chǎn)品?！?/p>

瑞銀集團(tuán)如此高的評(píng)價(jià)總算為ID.3帶來(lái)積極信號(hào)。

在此之前，ID.3的推出之路充滿坎坷。去年一年，ID.3經(jīng)歷了量產(chǎn)問(wèn)題、軟件故障以及新冠疫情導(dǎo)致的停產(chǎn)等系列問(wèn)題，不斷阻礙I.D3車型的發(fā)布。

一次次的推遲不禁使得人們開(kāi)始對(duì)傳統(tǒng)汽車制造商產(chǎn)生懷疑，認(rèn)為他們沒(méi)有能力生產(chǎn)出與特斯拉Model 3等產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品。盡管其它老牌汽車制造商也在逐步將現(xiàn)有的燃油汽車過(guò)渡到電動(dòng)汽車，不過(guò)，大眾汽車集團(tuán)的力度更大，做法更為激進(jìn)。

ID.3掀背車最初的主要目標(biāo)是歐洲市場(chǎng)，今年，大眾汽車集團(tuán)將推出它的兄弟車型——ID.4跨界車。

ID.4將在中國(guó)、美國(guó)以及德國(guó)生產(chǎn)。大眾汽車集團(tuán)旗下品牌奧迪、斯柯達(dá)和西亞特今年也將基于同款電動(dòng)汽車平臺(tái)推出其它車型，以促進(jìn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。此外，福特汽車也將被授權(quán)使用大眾汽車集團(tuán)的模塊化電動(dòng)汽車平臺(tái)在歐洲生產(chǎn)小型車，從而進(jìn)一步促進(jìn)該平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)。

大眾汽車集團(tuán)計(jì)劃將今年的純電動(dòng)汽車的銷量份額至少提高一倍，達(dá)到6% ～8%。這意味著，其純電動(dòng)汽車銷量將提高到約70萬(wàn)輛，從而縮小與特斯拉的差距。

特斯拉預(yù)計(jì)2021年將交付至少75萬(wàn)輛電動(dòng)汽車。

“拿消費(fèi)電子產(chǎn)品作個(gè)類比，大眾汽車集團(tuán)可能達(dá)不到蘋(píng)果的水平，但絕對(duì)是電動(dòng)汽車領(lǐng)域的三星，其電動(dòng)汽車品牌一定會(huì)擁有較強(qiáng)盈利能力，和較高的產(chǎn)量?！比疸y集團(tuán)哈梅爾表示。他估計(jì)，ID.3的毛利率在15%左右，已經(jīng)幾乎與大眾汽車集團(tuán)燃油時(shí)代的高爾夫車不相上下。

01.

迪斯高調(diào)發(fā)推特

2021年3月3日，大眾汽車集團(tuán)的市值突破1000億歐元大關(guān)，這是自2015年以來(lái)的最高紀(jì)錄。

赫伯特·迪斯(Herbert Diess)，這位老板一反大眾汽車集團(tuán)守舊古板的風(fēng)格，跑到推特上，用埃隆·馬斯克(Elon musk)式的浮夸來(lái)“吹噓”此事。

瑞銀集團(tuán)將大眾汽車集團(tuán)的目標(biāo)股價(jià)上調(diào)了50%，并表示，該公司新的電動(dòng)汽車平臺(tái)有實(shí)力挑戰(zhàn)特斯拉在純電動(dòng)汽車市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。

隨后，大眾汽車集團(tuán)股價(jià)飆升6%。在推特上，迪斯強(qiáng)調(diào)了瑞銀集團(tuán)的報(bào)告，和大家分享市值達(dá)到里程碑的喜悅。

迪斯在帖子中寫(xiě)道:“市場(chǎng)一直在期待我們的純電動(dòng)汽車逐步增量，希望看到一些亮點(diǎn)?！?/p>

股票交易員們將迪斯的行為與特斯拉首席執(zhí)行官馬斯克相提并論，后者經(jīng)常在推特上吹捧自己公司開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品、加密貨幣或其它熱門(mén)技術(shù)。

不到兩個(gè)月前，迪斯用“@Herbert_Diess”的賬號(hào)發(fā)了他的第一條推文，此后已經(jīng)發(fā)了51次推特消息。雖然在這段時(shí)間里，迪斯很快積累了近2.5萬(wàn)名粉絲，然而馬斯克的粉絲隊(duì)伍更值得炫耀——4830萬(wàn)粉絲。

“迪斯在大眾汽車集團(tuán)官方賬戶之外，又開(kāi)設(shè)了自己的賬戶，針對(duì)這一事實(shí)，我理解為，他字里行間隱含的意思是，我們一直都在?！币幻v德國(guó)的交易員表示。

雖然這篇推文應(yīng)該無(wú)關(guān)市場(chǎng)操控，但另一位交易員強(qiáng)調(diào)了2018年馬斯克的例子。當(dāng)時(shí)馬斯克在推文中表示，他正考慮以每股420美元的價(jià)格將特斯拉私有化。該行為引起了美國(guó)證券交易委員會(huì)的審查。

02.

電動(dòng)汽車的市場(chǎng)價(jià)值競(jìng)賽

盡管今年股價(jià)上漲超過(guò)20%，但大眾汽車集團(tuán)的市值僅為特斯拉的六分之一，12個(gè)月遠(yuǎn)期市盈率為7.5倍，它在電動(dòng)汽車轉(zhuǎn)型中的作用可能還沒(méi)有完全釋放。

相比之下，特斯拉的遠(yuǎn)期市盈率為160倍，不過(guò)許多人認(rèn)為這一水平已接近泡沫水平。

在市值缺口方面，瑞銀集團(tuán)表示，大眾汽車集團(tuán)只重點(diǎn)關(guān)注了2025年之前的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，并沒(méi)有累加現(xiàn)金流豐富的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，因此大眾汽車集團(tuán)的股價(jià)還有上漲空間。

瑞銀集團(tuán)補(bǔ)充稱，估計(jì)到2022年，大眾汽車集團(tuán)主導(dǎo)轉(zhuǎn)型之后，它與特斯拉的市值缺口可能會(huì)縮小。

瑞銀集團(tuán)對(duì)大眾汽車的目標(biāo)價(jià)格非常樂(lè)觀——300歐元。根據(jù)路孚特（Refinitiv）的數(shù)據(jù)，分析師評(píng)估其平均股價(jià)指標(biāo)為191歐元。

3月3日，德國(guó)DAX指數(shù)上市的優(yōu)先股觸及2018年1月以來(lái)的高點(diǎn)，而普通股漲幅高達(dá)5.6%，達(dá)到2015年7月以來(lái)的最高水平。

大眾汽車集團(tuán)當(dāng)日上漲4.7%，收于每股185.18歐元，市值達(dá)到990億歐元。