隨著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)及貨幣政策進(jìn)入臨界區(qū)間，尤其是監(jiān)管層對抱團(tuán)股的容忍程度越來越低，資本市場可能迎來拐點，風(fēng)險最大的必然是“抱團(tuán)股”。

文/《汽車人》張恒

如今說A股，必聊“抱團(tuán)股”，汽車行業(yè)有抱團(tuán)股嗎？有，新能源汽車股就是。

進(jìn)入2021年，滬深兩市又開啟了一波犀利的上漲。連漲三周后，在1月26日，滬深兩市突現(xiàn)縮量大跌，上證指數(shù)當(dāng)天跌了1.51%，創(chuàng)業(yè)板跌了2.98%，香港恒生指數(shù)跌了2.55%；A股汽車類板塊下跌1.37%，港股汽車板塊下跌2.95%。

在此之前，A股汽車類板塊已經(jīng)實現(xiàn)月K線的9連陽，就是連漲了9個月，而香港H股的汽車板塊更是實現(xiàn)了月k線的10連陽。

有人覺得漲多了跌一跌，純屬正?，F(xiàn)象，但這回可能沒這么簡單。1月26日的市場開盤就跌，一直到收盤。原因是央行貨幣政策委員會委員馬駿在“中央經(jīng)濟工作會議解讀與當(dāng)前經(jīng)濟形勢分析”專題研討會上表示：“有些領(lǐng)域泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)。A股主要股指去年以來大幅上漲。在經(jīng)濟增速大幅下降的情況下，出現(xiàn)如此牛市，不可能與貨幣政策無關(guān)。另外，深圳和上海的房價也漲了不少，這都與流動性和杠桿率的變化有關(guān)。未來這種情況是否加劇，取決于貨幣政策是否轉(zhuǎn)向。如果不轉(zhuǎn)向，問題會繼續(xù)，導(dǎo)致中長期面臨更大的經(jīng)濟、金融風(fēng)險?！?/p>

這些話配合上海間同業(yè)銀行拆放利率一起看：一個月期限以內(nèi)（包括一月期）的利率均出現(xiàn)明顯反彈，而中長期利率似乎也有出現(xiàn)拐點的跡象。

幾乎同時，多地曝出房貸監(jiān)管趨嚴(yán)的新聞消息，尤其是深圳和上海兩地進(jìn)一步收緊了地產(chǎn)調(diào)控政策。

如此，1月26日開盤就跌也就不難理解了。市場認(rèn)為這是貨幣政策出現(xiàn)拐點的信號。至于為何是縮量下跌，說明市場歧義不大，賣出！

而且，監(jiān)管層已經(jīng)注意到了抱團(tuán)股的問題。新能源汽車股就有明顯抱團(tuán)股的特征。其中一個例子是恒大汽車，恒大汽車在1月25日當(dāng)天上漲了51.67%，從34.35港元，一口氣漲到45.35港元，盤中最高觸及50港元，公司市值一度觸及4200億港元，已經(jīng)是恒大地產(chǎn)市值的兩倍了。問題是它們還沒有賣出一輛車。

過熱的不只有恒大汽車，在美股的造車新勢力，以及A股的比亞迪、鋰電池和汽車電子領(lǐng)域的龍頭企業(yè)都有抱團(tuán)股特征。放眼市場，抱團(tuán)股大多都是好公司：貴州茅臺、五糧液、金龍魚、寧德時代、三一重工、瀘州老窖、美的集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥、邁瑞醫(yī)療、長城汽車、中遠(yuǎn)?？氐鹊榷际侵袊拿餍瞧髽I(yè)。

上海證券交易所發(fā)布最新的指引文件要求基金建倉不能只盯在有限的幾只股票上。背景顯然是抱團(tuán)股已經(jīng)嚴(yán)重地影響到了資本市場的生態(tài)，不但扭曲了市場結(jié)構(gòu)，更是抽干了市場流動性，甚至危及到了市場最基本的融資功能。現(xiàn)在已經(jīng)到了監(jiān)管層都忍不住要出來問一下：你們到底有完沒完？

從歷史來看，當(dāng)然有完。有專業(yè)人士認(rèn)為，前幾次抱團(tuán)股的瓦解都出現(xiàn)在經(jīng)濟見頂和流動性收緊這雙重條件下。從宏觀經(jīng)濟的角度看，目前中國經(jīng)濟進(jìn)入階段性高點已經(jīng)成為市場共識，所以流動性收緊這一點就變得更敏感。央行貨幣委員會相關(guān)人士的表態(tài)，就直接造成了A股，甚至是港股大跌的局面。

現(xiàn)在的重點問題是：一個是貨幣收緊的速度；一個是抱團(tuán)股磨頂?shù)臅r間。由于臨近春節(jié)，社會經(jīng)濟是需要流動性的，一般春節(jié)后的兩周，A股通常也表現(xiàn)不錯，所以市場認(rèn)為起碼還能狂歡一個多月，市場想趁這段時間最再瘋狂一把，但監(jiān)管層看不下去了。

除了那些抱團(tuán)股，一些汽車股已經(jīng)調(diào)整一段時間了，泡沫并不明顯，很多企業(yè)本輪本就沒有多大漲幅。

隨著宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)及貨幣政策進(jìn)入臨界區(qū)間，尤其是監(jiān)管層對抱團(tuán)股的容忍程度越來越低，資本市場可能迎來拐點，風(fēng)險最大的必然是“抱團(tuán)股”。但具體是瀑布式下跌還是慢刀子割肉，就要看造化了。（文/《汽車人》張恒）【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》獨家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。