上游原材料大漲，中游想漲價(jià)卻有心無(wú)力，價(jià)格傳導(dǎo)不下去，CPI和PPI反而通縮。都說(shuō)車(chē)企難，其實(shí)上游供應(yīng)鏈更難。

文/《汽車(chē)人》張恒

12月22日，鐵礦石期貨罕見(jiàn)暴跌，午后恐慌情緒蔓延，滬膠和動(dòng)力煤先后跌停，立刻又傳遞到了股市，有色和煤炭板塊順帶著周期股相繼跳水。

近日來(lái)，隨著鐵礦石和黑色系商品屢創(chuàng)新高，引來(lái)監(jiān)管層出手干預(yù)。12月21日晚，大商所對(duì)鐵礦石期貨各月份合約全面實(shí)施交易限額，不得超過(guò)2000手，市場(chǎng)監(jiān)管再次升級(jí)。

10月底以來(lái)，各類(lèi)原材料成本“漲”聲一片。與此同時(shí)，11月的CPI和PPI延續(xù)了10月的“雙通縮”，上漲的價(jià)格去哪兒了？

四季度以來(lái)，黑色系為首的商品漲價(jià)，新能源汽車(chē)原材料漲價(jià)，芯片產(chǎn)業(yè)因產(chǎn)能不足和物料缺貨漲價(jià)，銅、鋁、塑料、鋼材、玻璃等主要原材料“漲”聲一片。近期，湖南、江西、浙江等地“限電”，可能也會(huì)導(dǎo)致工業(yè)品漲價(jià)。因?yàn)?010年時(shí)的限電，使得當(dāng)時(shí)水泥在4個(gè)月內(nèi)漲幅40%，柴油的零售價(jià)從7300元每噸漲至8300元每噸。

這次還疊加了美元指數(shù)跌破90大關(guān)，美元跌則大宗商品漲，這種逆相關(guān)性一直都存在。美元跌破位意味著化工、有色、黑色系品種面臨著進(jìn)一步上漲壓力。

鐵礦石的主力合約從今年4月以來(lái)到如今價(jià)格已經(jīng)翻倍，尤其是11月到12月21日這波漲幅超過(guò)50%。動(dòng)力煤從10月底至今，累計(jì)漲幅也達(dá)到了50%，創(chuàng)出歷史新高。由于短期價(jià)格漲速過(guò)快，監(jiān)管層不得不進(jìn)行干預(yù)，除了大幅提高期貨的保證金以外，還給動(dòng)力煤劃定了限價(jià)紅線，12月21日開(kāi)始對(duì)鐵礦石實(shí)施交易限額。如此，暫時(shí)按下了漲勢(shì)。

高盛的說(shuō)法是布倫特原油價(jià)格將達(dá)到65美元一桶，這將是結(jié)構(gòu)性牛市的開(kāi)端，不僅僅是針對(duì)石油而言，而是整個(gè)大宗商品市場(chǎng)。

新能源汽車(chē)的上游原材料漲勢(shì)仍在持續(xù)，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為至少會(huì)延續(xù)到2021年一季度。進(jìn)入12月，工業(yè)級(jí)、電池級(jí)碳酸鋰的價(jià)格繼續(xù)上漲，部分廠家也小幅上調(diào)了氫氧化鋰的報(bào)價(jià)。低價(jià)電解液從本月起全面退出市場(chǎng)，市價(jià)則上升至一個(gè)新的臺(tái)階。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)下50類(lèi)重要的工業(yè)品當(dāng)中，價(jià)格上漲的有43種，已接近2016年-2017年的峰值。之所以“漲”聲一片，《汽車(chē)人》認(rèn)為：一是美元下跌；二是油價(jià)上漲；三是中國(guó)需求處于近年來(lái)的高位；四是春節(jié)前企業(yè)有補(bǔ)庫(kù)存需求；五是今年冬天較冷，能源需求激增；六是過(guò)剩的資本涌入到了上游供應(yīng)環(huán)節(jié)。這么多因素相互疊加，造成了如今的局面。

《汽車(chē)人》曾在天齊鋰業(yè)資不抵債的時(shí)候分析認(rèn)為，當(dāng)前鋰礦產(chǎn)品價(jià)格高漲，該行業(yè)正處于史上難得的紅利期，雖然這家公司負(fù)債累累，但應(yīng)該有引進(jìn)戰(zhàn)略投資者幫助解困。果不其然，公司公告稱，有國(guó)外戰(zhàn)略投資者擬出資14億美元助其解困，公司仍具控股權(quán)。

奇怪的是，雖然上游都在漲價(jià)，但現(xiàn)實(shí)卻是通縮。《汽車(chē)人》解讀10月的CPI和PPI是“雙通縮”，而11月份CPI同比下降0.5%，PPI同比下降1.5%，繼續(xù)“雙通縮”，說(shuō)明上游的價(jià)格上漲并沒(méi)有傳導(dǎo)到下游。

每年12月都是汽車(chē)行業(yè)年底沖量的最后一個(gè)月，企業(yè)為了達(dá)成目標(biāo)，當(dāng)然不會(huì)逆市漲價(jià)。由于整車(chē)制造企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上的議價(jià)能力較強(qiáng)，所以上游漲價(jià)的成本實(shí)際上多由供應(yīng)商承擔(dān)了。

其實(shí)價(jià)格傳導(dǎo)不下去也不難理解，本質(zhì)還是終端的需求并沒(méi)有那么旺盛。機(jī)構(gòu)所傳的中國(guó)需求，只不過(guò)是他們炒作商品的理由。中國(guó)需求并不旺盛，但確實(shí)也不差。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為上游的漲價(jià)可能會(huì)在2021年上半年結(jié)束，畢竟如果一直傳導(dǎo)不下去，漲價(jià)的理由就不復(fù)存在了。

除了上漲，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈也有成本下降的案例。上市公司明新旭騰是汽車(chē)內(nèi)飾皮革的龍頭企業(yè)，作為一汽-大眾的長(zhǎng)期合作伙伴，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力是生產(chǎn)的皮質(zhì)座椅和內(nèi)飾基本沒(méi)有什么氣味。該公司的牛皮來(lái)源主要依靠進(jìn)口。中高檔汽車(chē)一輛車(chē)就需要一整張牛皮，部分SUV甚至需要兩張牛皮。國(guó)外爆發(fā)疫情后，牛肉的供應(yīng)量沒(méi)有減少，但牛皮卻沒(méi)人來(lái)收購(gòu)了，這就給了明新旭騰低價(jià)批量收購(gòu)牛皮的契機(jī)，這部分成本也是很可觀的。

在中國(guó)的新冠疫情得到控制之后，汽車(chē)行業(yè)的銷(xiāo)量在逐漸回暖，但由于原材料價(jià)格隨之上漲，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤(rùn)也被上漲的成本吞噬掉了一部分。據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年1-10月份，重點(diǎn)汽車(chē)企業(yè)集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)了3.4%，增加額為1079.3億元。這也就意味著，原材料成本上漲的相當(dāng)一部分由供應(yīng)鏈承擔(dān)了。當(dāng)然也有少數(shù)議價(jià)能力較強(qiáng)的供應(yīng)商會(huì)提價(jià)，尤其新能源汽車(chē)上游的企業(yè)議價(jià)能力更強(qiáng)，但由于汽車(chē)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)汽車(chē)終端售價(jià)目前還影響甚微。

上游原材料大漲，中游想漲價(jià)卻有心無(wú)力，價(jià)格傳導(dǎo)不下去，CPI和PPI反而通縮。都說(shuō)車(chē)企難，其實(shí)上游供應(yīng)鏈更難。（文/《汽車(chē)人》張恒）【版權(quán)聲明】本文系《汽車(chē)人》獨(dú)家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車(chē)人》所有。