深陷千億債務(wù)泥淖的華晨汽車集團(tuán)這回面臨著“被破產(chǎn)”，申請者正是它的合作伙伴兼?zhèn)鶛?quán)人，一家汽車沖壓模具研產(chǎn)商——格致科技。

不知道一手打造了華晨汽車王國、卻也因?yàn)槿A晨而被迫出走美國的仰融聽聞此消息后，心情到底有多么復(fù)雜。

出讓華晨寶馬股份，自主銷量直線下滑，工廠停工員工降薪，10億元債券無法兌付，作為第一家在美國紐約交易所上市的中國國有企業(yè)概念股，華晨汽車昔日有多么風(fēng)光，現(xiàn)在就有多么狼狽。

過去數(shù)年，華晨汽車全靠華晨寶馬一家合資公司硬撐，但如今，眼看就要撐不下去了。16條被執(zhí)行信息，千億巨資債務(wù)，讓窘迫的華晨汽車走投無路。

事實(shí)證明，再強(qiáng)大的神隊(duì)友，也扶不起阿斗。

從驚艷業(yè)績到“被破產(chǎn)”

說到華晨汽車，很多人都不知道，它是國內(nèi)最早去華爾街融資的國內(nèi)企業(yè)。

華晨汽車的前身是金杯汽車股份有限公司，成立于1988年。1992年，金杯汽車股東之一的仰融注冊成立了華晨中國，控制了金杯汽車51%的股份。

就在這一年的10月9日，美國紐約交易所，華晨汽車以16美元的IPO價格發(fā)行500萬股，籌集資金8000萬美元，成為第一家中國國有企業(yè)概念股，也創(chuàng)造了中國國有企業(yè)海外融資第一案例。

 1995年，華晨中國徹底接手了金杯汽車的管理權(quán)。金杯客車也不負(fù)眾望，從1997年開始在輕型客車領(lǐng)域產(chǎn)銷量連續(xù)六年位居全國第一。

2000年，“中華”品牌轎車開始亮相，驚艷一時。更讓人大跌眼鏡的是，次年，德國豪華汽車制造商寶馬汽車選擇了與華晨汽車建立合資關(guān)系。

這時候的華晨汽車，手握金杯、中華、華晨寶馬三張王牌，在商用車與乘用車領(lǐng)域雙線并進(jìn)，一時風(fēng)頭無倆。

但就是這么一家曾在商乘兩大領(lǐng)域大獲成功的國有車企，如今卻面臨“被破產(chǎn)”。

日前，格致汽車科技股份有限公司向遼寧省沈陽市中級人民法院申請對華晨汽車集團(tuán)破產(chǎn)重整。格致科技是什么來頭？一家汽車沖壓模具研產(chǎn)商，主要從事汽車沖壓模具的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造及銷售，為全球范圍內(nèi)的汽車整車廠及零部件制造商提供汽車沖壓模具的定制化服務(wù)，也是華晨汽車一直以來的合作伙伴。

業(yè)內(nèi)人士猜測，格致科技與華晨汽車之間可能存在資金糾紛，逼得格致科技出此下策。

千億巨額債務(wù)壓垮國企

華晨汽車的股東為遼寧省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會和遼寧省社會保障基金理事會，兩者分別持股80%和20%，也就是說，華晨汽車是不折不扣的“國”字號。

但是放眼全國所有“國”字號車企，再沒有哪家企業(yè)有華晨汽車這么狼狽。

 華晨汽車面臨“被破產(chǎn)”并非空穴來風(fēng)，而是早有端倪。早在11月3日，彭博社就曾報道遼寧省政府考慮對華晨汽車進(jìn)行司法重整，以解決債務(wù)問題。不過該傳聞并未得到官方證實(shí)。

都是債務(wù)惹的禍。

 華晨汽車到底背負(fù)多少債務(wù)呢？其2020年債券半年報顯示，集團(tuán)總負(fù)債1328.44億元，扣除商譽(yù)和無形資產(chǎn)后，資產(chǎn)負(fù)債率為71.4%（國內(nèi)車企負(fù)債率大多在60%以下），期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為326.77億元。而到今年一季度為止，華晨汽車總資產(chǎn)達(dá)1700億元，應(yīng)該不存在資不抵債的情況。

但是，就在10月底，華晨集團(tuán)被曝未能按期兌付私募債券“17華汽05”，債券余額為10億元，由于發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，華晨旗下所有債券都將停牌。

 區(qū)區(qū)10億，華晨汽車都拿不出來了，由此可見其財務(wù)有多困難。

 不僅如此，多個信用評估機(jī)構(gòu)還將華晨主體信用等級由AA-下調(diào)至BBB，評級展望為負(fù)面。另據(jù)企查查資料顯示，華晨汽車目前共有16條被執(zhí)行信息，最大標(biāo)的金額達(dá)到2.08億元，16條執(zhí)行標(biāo)的金額合計(jì)約3.89億元，存在高風(fēng)險。

由此可見，華晨汽車被汽車沖壓模具研產(chǎn)商申請破產(chǎn)重整并非偶然事件，而是千億巨額債務(wù)下的一個必然結(jié)果。

 寶馬也難填補(bǔ)自主巨坑

華晨汽車之所以爆出這么大的雷，完全是因?yàn)樽灾靼鍓K太疲弱，自身造血能力嚴(yán)重不足。

 當(dāng)前的幾家國有汽車企業(yè)，除了自力更生奮發(fā)圖強(qiáng)的長安汽車，其他車企都存在合資強(qiáng)自主弱的問題，而華晨汽車是其中的“佼佼者”。

隨著寶馬3系、5系以及寶馬X1的陸續(xù)國產(chǎn)，華晨寶馬完全成為華晨汽車的利潤奶牛，2011年至2018年每年貢獻(xiàn)的利潤額為17-55億元，凈利潤占比高達(dá)94.9%至119.6%。

財報數(shù)據(jù)顯示，2015-2019年五年間，來自華晨寶馬的利潤貢獻(xiàn)分別達(dá)38.23億元、39.93億元、52.33億元、62.45億元及76.26億元，累計(jì)達(dá)到269億元。而華晨汽車之所以能夠維持經(jīng)營，完全靠華晨寶馬這家合資公司支撐。

曾名聲在外的中華品牌，隨著產(chǎn)品矩陣不斷縮小，銷量越來越低，虧損額度卻不斷擴(kuò)大。

2019年，華晨中華的累計(jì)銷量為25119輛，同比下滑66.5%；金杯也只銷售4.1萬輛，同比大跌82.36%。

2020年的突發(fā)疫情讓華晨汽車雪上加霜。根據(jù)乘聯(lián)會的數(shù)據(jù)，今年1-9月華晨中華累計(jì)銷量僅為3870輛。華晨雷諾上半年也只銷售了11733輛輕型客車及MPV，同比下降42.0%。

2015-2019年五年間，雖然華晨寶馬總共貢獻(xiàn)了269億元的利潤，但自主板塊不僅耗光了這269億元，還創(chuàng)造了34.84億元的虧損額。

這樣的自主板塊，簡直是“豬隊(duì)友”。

雖然寶馬也在積極幫扶華晨汽車，今年7月為華晨送來了500億元零部件采購訂單，8月又從德國抽調(diào)了20名寶馬專家入駐華晨中國提升業(yè)務(wù)水平，但華晨汽車依然是扶不起的阿斗，被千億債務(wù)壓得逼近崩潰邊緣。

華晨汽車還能翻身嘛？

很多人都心存疑問：華晨汽車還能翻身嗎？

身為國有企業(yè)，華晨汽車肯定不會那么容易走到破產(chǎn)這一步，但改革重組不可避免。

2018年10月，華晨與寶馬達(dá)成協(xié)議，以36億歐元轉(zhuǎn)讓華晨寶馬25%的股份給后者，這也意味著華晨將喪失對華晨寶馬的控制權(quán)，華晨寶馬貢獻(xiàn)的利潤也將大大縮減。

公開資料顯示，截至今年10月，華晨汽車?yán)塾?jì)發(fā)行債券34只，存續(xù)債14只，存續(xù)債余額共162億元。從到期分布看，華晨汽車到期及回售壓力集中在2021年、2022年，債券到期及回售規(guī)模分別為65億元、92億元，涉及債券分別為4只、8只。也就是說，華晨汽車明年的壓力會更大。

作為累贅的自主板塊，必須動刀。

毫不客氣地說，在與寶馬合資19年來，華晨汽車雖然也曾換來一星半點(diǎn)的技術(shù)，但自己實(shí)在太不爭氣。

華晨汽車引進(jìn)了寶馬的發(fā)動機(jī)生產(chǎn)線之后，并未在底盤、發(fā)動機(jī)、變速箱以及智能化、新能源等領(lǐng)域做大力研發(fā)，始終缺乏自主研發(fā)能力，整個華晨系缺乏核心技術(shù)支撐，這也是中華、金杯品牌走向衰微的原因。

前華晨集團(tuán)掌舵人祁玉民曾說：“我夢想有一個產(chǎn)品，它的底盤是保時捷調(diào)校的；它的造型、內(nèi)外飾是意大利搞的；它的發(fā)動機(jī)是和寶馬合作的。三大資源一整合，是不是一個好車就出來了？”

從這句話可以看出，祁玉民崇尚“拿來主義”，根本不注重自主研發(fā)，這也導(dǎo)致華晨汽車自主板塊沒落的原因。

如今，長安、廣汽、上汽、一汽的自主板塊各有亮點(diǎn)，吉利有CMA平臺，長安汽車自主研發(fā)出藍(lán)鯨發(fā)動機(jī)，而華晨什么都沒有。自主研發(fā)技術(shù)需要一個較長的周期，華晨現(xiàn)在再發(fā)力已經(jīng)太遲，市場不會有足夠的耐心等待華晨洗心革面，身負(fù)千億巨債的華晨也沒有足夠的研發(fā)費(fèi)用。

既然加法做不了，華晨汽車可以做減法，比如剝離自主板塊業(yè)務(wù)，學(xué)學(xué)力帆，給中華和金杯找個實(shí)力強(qiáng)大的好東家，不失為一個多贏的選擇。只是不知道現(xiàn)任掌門人閻秉哲有沒有這份果敢和魄力呢？