互聯(lián)網(wǎng)+，像一柄尖刀，把江湖分成了新舊兩個(gè)體系。舊的體系茫然焦慮，時(shí)時(shí)擔(dān)心被動(dòng)搖和重構(gòu)；新的體系則以革命者自居，他們的口號(hào)是“這個(gè)世界沒(méi)有轉(zhuǎn)型，只有革命”，而“顛覆者”、“攪局者”的炫目標(biāo)簽，讓他們很快成為了資本市場(chǎng)追捧的寵兒。但其實(shí)，江湖并非非此即彼，非黑即白……

汽車(chē)電商一地雞毛

2017年5月16日晚，汽車(chē)電商車(chē)螞蟻創(chuàng)始人李立恒通宵未眠，就在當(dāng)天，創(chuàng)業(yè)4年的車(chē)螞蟻公司內(nèi)部發(fā)聲明，宣布解散。雖然拿到過(guò)融資，但依然說(shuō)倒就倒，這在汽車(chē)電商江湖，已非孤案。最美的五月，卻成了汽車(chē)電商的寒冬。

時(shí)間回到幾年前，在汽車(chē)流通領(lǐng)域，一大批C2C二手車(chē)電商喊著“沒(méi)有中間商賺差價(jià)”的廣告口號(hào)，揚(yáng)言要打破傳統(tǒng)的銷(xiāo)售渠道，讓渠道扁平化。但遺憾的是，熱鬧來(lái)得快去得更快。2017年隨著車(chē)風(fēng)網(wǎng)、車(chē)來(lái)車(chē)往、車(chē)螞蟻等一大批著名“獨(dú)角獸”相繼倒下，越來(lái)越多汽車(chē)電商進(jìn)入死亡名單。

短短幾年之內(nèi)，汽車(chē)電商一地雞毛，面臨被投資人拋棄的命運(yùn)。

沒(méi)有死透的電商平臺(tái)紛紛忙不迭地轉(zhuǎn)型求生存。2016年底，一度已經(jīng)陷入“破產(chǎn)”邊緣的大搜車(chē)突然再次進(jìn)入公眾視野，并推出了“彈個(gè)車(chē)”購(gòu)車(chē)平臺(tái)，主打“1成首付”購(gòu)車(chē)金融。大搜車(chē)此前做的是二手車(chē)零售連鎖業(yè)務(wù)，對(duì)標(biāo)的是美國(guó)最大二手車(chē)零售商CarMax，走實(shí)體店大賣(mài)場(chǎng)路線。這種重資產(chǎn)模式很快就將大搜車(chē)融到的有限資金燒完了。

驚醒過(guò)來(lái)的大搜車(chē)果斷叫停了之前的業(yè)務(wù)，并對(duì)外宣稱大搜車(chē)走向轉(zhuǎn)型，“要用數(shù)據(jù)讓經(jīng)銷(xiāo)商的交易能力得到優(yōu)化，賦能車(chē)商”。但這位入局最早的二手車(chē)玩家套路頗多，旋即又推出了“彈個(gè)車(chē)”平臺(tái)，換了個(gè)“汽車(chē)新零售”的新馬甲并將觸角伸向新車(chē)市場(chǎng)，但本質(zhì)上其實(shí)是在做金融銷(xiāo)車(chē)的買(mǎi)賣(mài)。

在“彈個(gè)車(chē)”的帶動(dòng)之下，汽車(chē)金融業(yè)務(wù)儼然已經(jīng)成為汽車(chē)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合下的新風(fēng)口，跟進(jìn)者此起彼伏。去年10月，優(yōu)信二手車(chē)宣布推出“優(yōu)信新車(chē)一成購(gòu)”產(chǎn)品；2018年1月，一貓汽車(chē)也迅速跟進(jìn)，發(fā)布了旗下融資租賃品牌“快彈車(chē)”，宣告進(jìn)軍汽車(chē)融資租賃。

而在最近半年內(nèi)，一度已經(jīng)對(duì)汽車(chē)電商態(tài)度冷漠的資本大鱷突然又對(duì)這一領(lǐng)域熱情重燃。去年11月，大搜車(chē)宣布獲得3.35億美元E輪融資，而優(yōu)信和人人車(chē)也分別累積融資9.6億美元和4.6億美元；今年3月1日，瓜子二手車(chē)母公司車(chē)好多宣布完成8.18億美元C輪融資。

華爾街有句名言叫“金錢(qián)永不眠”，資本市場(chǎng)暗流涌動(dòng)，但永遠(yuǎn)有其內(nèi)在的投資邏輯。如果仔細(xì)觀察這幾次汽車(chē)電商平臺(tái)的融資案例，會(huì)發(fā)現(xiàn)幾個(gè)共性。首先，這些創(chuàng)業(yè)者多數(shù)都是此前在二手車(chē)領(lǐng)域發(fā)展一敗涂地，轉(zhuǎn)身將觸角伸向了新車(chē)銷(xiāo)售領(lǐng)域；其次，幾次融資背后的主流投資方，基本上是以美元基金為代表。

人民幣的錯(cuò)過(guò)與遇見(jiàn)

早期進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的美元基金，都帶有濃濃的硅谷氣息。以紅杉資本為例，2010年可以算是紅杉資本在中國(guó)投資策略的一個(gè)分水嶺，在這之前，所有投資標(biāo)的幾乎來(lái)自傳統(tǒng)行業(yè)，從2010年之后，紅杉資本投資重心幾乎集中于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，紅杉所走的機(jī)會(huì)主義路線，也恰恰是大多數(shù)美元基金在中國(guó)的路徑。

在收獲了聚美優(yōu)品、美團(tuán)網(wǎng)、途牛旅游網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)投資項(xiàng)目的成功后，紅杉也開(kāi)始在汽車(chē)電商領(lǐng)域重倉(cāng)布局，先后出手了瓜子二手車(chē)、車(chē)易拍、車(chē)300等多個(gè)電商平臺(tái)。

另一個(gè)極度熱衷汽車(chē)電商投資的老牌美元VC，是晨興資本，據(jù)統(tǒng)計(jì)在短短幾年內(nèi)，晨興資本在二手車(chē)電商領(lǐng)域已經(jīng)參與了10起左右投資，其中包括大搜車(chē)和去年5月破產(chǎn)的車(chē)螞蟻。

在資本市場(chǎng)，投資與投機(jī)的本質(zhì)無(wú)異，而每個(gè)投資者都希望復(fù)刻索羅斯和巴菲特的成功。但在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)起云涌之時(shí)，市場(chǎng)上幾乎是美元基金主導(dǎo)，極少有人做人民幣基金。加上各方面原因限制，許多優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目紛紛倒向了美元基金的懷抱。

現(xiàn)在看來(lái)，美元基金當(dāng)時(shí)的成功，多少存在一些運(yùn)氣的成分，未必是因?yàn)檎嬲龘碛羞^(guò)人的投資判斷能力。一個(gè)無(wú)法辯駁的佐證是，目前市場(chǎng)上最優(yōu)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都不是美元基金投資出來(lái)的。擁有騰訊近34％股份的第一大單一股東Naspers，是一家總部位于南非開(kāi)普敦的大型報(bào)業(yè)與投資集團(tuán)，17年來(lái)未曾賣(mài)出一股騰訊股票；阿里巴巴第一大股東軟銀集團(tuán)則來(lái)自日本。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)之風(fēng)刮向汽車(chē)產(chǎn)業(yè)時(shí)，市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)時(shí)過(guò)境遷。錯(cuò)過(guò)了整整一代消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)浪潮，錯(cuò)過(guò)了BAT，逐漸崛起的人民幣基金深感切膚之痛， 他們此時(shí)放出去的每一顆子彈，都希望彈無(wú)虛發(fā)。

根據(jù)英國(guó)數(shù)據(jù)追蹤公司Preqin發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，到2017年9月為止，風(fēng)投基金以人民幣計(jì)價(jià)的融資總額已達(dá)958億元，是2016年全年567億元的近1.7倍。而與之形成鮮明對(duì)比的，是美元風(fēng)投融資的表現(xiàn)平平，諸如在美國(guó)聲名鵲起的凱鵬華盈、中經(jīng)合、華登國(guó)際等老牌VC，正在被國(guó)內(nèi)諸多活躍的人民幣基金所淹沒(méi)。

貨幣本無(wú)屬性，但在不同的投資規(guī)則和邏輯下，人民幣基金與美元基金出現(xiàn)了不同的投資風(fēng)格。憑借著對(duì)本土產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律更深的認(rèn)識(shí)，人民幣基金與美元基金正在朝著兩個(gè)幾乎相反的方向背對(duì)而去。譬如主要關(guān)注產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的人民幣基金中駿資本，在去年選擇投資行圓汽車(chē)天使輪，就是看中后者深度鏈接產(chǎn)業(yè)各端，以服務(wù)為主的定位。

美元基金試圖將在快消品、3C產(chǎn)品領(lǐng)域的成功復(fù)刻到汽車(chē)江湖，即扶植一批顛覆性平臺(tái)，取代原有的銷(xiāo)售體系，希望在汽車(chē)電商領(lǐng)域培養(yǎng)出另一個(gè)“阿里巴巴”。從2014年開(kāi)始，幾乎平均每月有2 家二手車(chē)電商企業(yè)獲得融資，推動(dòng)二手車(chē)電商發(fā)展進(jìn)入高潮。

但美元基金在快消品領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)這次并沒(méi)有奏效，至今為止，汽車(chē)電商的發(fā)展“一片慘敗”。

對(duì)于汽車(chē)電商的從草長(zhǎng)鶯飛走向一片凋敝的原因，中駿資本董事總經(jīng)理常敬钘曾經(jīng)在其撰寫(xiě)的《你們都錯(cuò)了，致汽車(chē)電商！》一文中提到，目前大多數(shù)汽車(chē)電商“本質(zhì)上都是唯‘C端論’，流量邏輯，更本質(zhì)上是純互聯(lián)網(wǎng)思維，更更本質(zhì)上是照貓畫(huà)虎。”

常敬钘更強(qiáng)調(diào)，這些模式錯(cuò)的根本原因在于——汽車(chē)電商實(shí)質(zhì)上是個(gè)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)！“真正的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)邏輯的汽車(chē)電商模式，體現(xiàn)在這個(gè)模式中的所有玩家—主機(jī)廠、4S店、購(gòu)車(chē)者，包括新車(chē)電商本身，應(yīng)該是沒(méi)有輸家的!”

用賦能生態(tài)代替破壞生態(tài)

不知什么時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)巨頭陣營(yíng)從BAT變成了AT。如果騰訊、阿里巴巴再加上日本軟銀三巨頭加在一起，隨時(shí)可以投資數(shù)百億美元，其投資能力超過(guò)了任何資本來(lái)源。巨大的流量加上巨大的投資能力，意味著AT巨頭已經(jīng)具備了巨大的市場(chǎng)導(dǎo)向能力，他們甚至能夠決定某個(gè)產(chǎn)業(yè)的贏家和輸家。

在去年11月份大搜車(chē)獲得的3.35億美金E輪融資中，其中領(lǐng)投的就是阿里巴巴，本輪融資完成后，阿里巴巴成為了“大搜車(chē)”除管理層以外的最大股東。騰訊介入汽車(chē)電商似乎更早，早在2015年就投資了人人車(chē)，今年3月人人車(chē)和瓜子二手車(chē)母公司車(chē)好多集團(tuán)，同一天，車(chē)好多集團(tuán)宣布完成由騰訊領(lǐng)投的8.18億美元C輪融資。

很顯然，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的“圈地運(yùn)動(dòng)”從未停止。在過(guò)去15年左右的時(shí)間里，消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)歷野蠻生長(zhǎng)，以BAT為代表的互聯(lián)網(wǎng)巨頭幾乎以革命的方式實(shí)現(xiàn)了一統(tǒng)江湖。

但汽車(chē)不是快消品，不是服飾，不是生鮮，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)背后，實(shí)則關(guān)系到國(guó)家整體競(jìng)爭(zhēng)。作為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的汽車(chē)電商，如果用破壞原有產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系，用簡(jiǎn)單粗暴將汽車(chē)廠商與消費(fèi)者割裂開(kāi)來(lái)的方式，最終的下場(chǎng)只能是一敗涂地。

汽車(chē)流通和消費(fèi)領(lǐng)域真正需要的，是利他而非排他的，是創(chuàng)新而非破壞的，是服務(wù)而非顛覆的友好型互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)。

貿(mào)易戰(zhàn)，產(chǎn)業(yè)命脈不可開(kāi)放

這個(gè)3月，引發(fā)全球關(guān)注的最大焦點(diǎn)，毫無(wú)疑問(wèn)是美國(guó)總統(tǒng)特朗普拉開(kāi)了中美貿(mào)易戰(zhàn)序幕。北京時(shí)間3月23日凌晨，特朗普簽署備忘錄，宣布基于“301”調(diào)查結(jié)果，將對(duì)中國(guó)1300多種進(jìn)口商品加征關(guān)稅，其中主要針對(duì)智能科技和通信產(chǎn)品，以及其他涉及知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛的領(lǐng)域。

特朗普終于舉起了貿(mào)易大棒，而這次雖然貌似揮向全世界，實(shí)則對(duì)準(zhǔn)的，卻是中國(guó)，這背后，是美國(guó)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速過(guò)快所產(chǎn)生的恐慌。在特朗普計(jì)劃對(duì)中國(guó)進(jìn)口加征關(guān)稅所涉及的10個(gè)領(lǐng)域，正是《中國(guó)制造2025》中所列明的十大重點(diǎn)領(lǐng)域。所以這場(chǎng)貿(mào)易戰(zhàn)的最終目的，是為了在未來(lái)幾十年?duì)帄Z資本和商業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定權(quán)，保證美國(guó)在科技和全球貿(mào)易的領(lǐng)先地位。

有別于奧巴馬執(zhí)政時(shí)期以互聯(lián)網(wǎng)為未來(lái)的風(fēng)格，特朗普入主之后一直在重振美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在對(duì)中國(guó)進(jìn)行嚴(yán)厲貿(mào)易制裁的同時(shí)，也會(huì)進(jìn)一步讓美國(guó)的資本從互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域溢出。流向哪里？分析人士認(rèn)為無(wú)非兩個(gè)，一是美國(guó)失業(yè)和金融等領(lǐng)域；二是進(jìn)入中國(guó)，投向他們最熟悉的互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。

貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打在即，中國(guó)商務(wù)部做出的回應(yīng)是“必將采取所有必要措施，堅(jiān)決捍衛(wèi)自身合法權(quán)益?！?/span>

緊接著，資本市場(chǎng)傳出消息，8家“獨(dú)角獸”企業(yè)有望在A股發(fā)行中國(guó)存托憑證（CDR），比較確定是阿里巴巴和京東最快將在6月成行，這意味著，中國(guó)最大的兩家電子商務(wù)公司或?qū)⑼诨貧wA股市場(chǎng)，資本市場(chǎng)在大國(guó)崛起中將發(fā)揮極其重要的戰(zhàn)略支撐作用。

就在同一時(shí)期，中國(guó)版原油期貨也于最近橫空出世。3月26日9:00，中國(guó)原油期貨在上海國(guó)際能源中心（INE）掛盤(pán)交易。在全球大宗商品均以美元計(jì)價(jià)的漫長(zhǎng)歷史下，“人民幣石油”的出現(xiàn)，必將對(duì)美元在國(guó)際原油貿(mào)易結(jié)算中所占的地位構(gòu)成威脅。

中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)從長(zhǎng)期來(lái)看，已是不可避免。貿(mào)易戰(zhàn)已經(jīng)喚醒了中國(guó)政府對(duì)于商業(yè)安全的認(rèn)知，而產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，事關(guān)國(guó)家產(chǎn)業(yè)安全，也關(guān)系到核心產(chǎn)業(yè)能否彎道超車(chē)。一旦汽車(chē)產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化升級(jí)，產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)必然涉及到更多國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心機(jī)密，這些理所當(dāng)然都應(yīng)該牢牢掌握在自己手中。

在此關(guān)鍵時(shí)刻，無(wú)論是汽車(chē)產(chǎn)業(yè)方、互聯(lián)網(wǎng)巨頭AT、人民幣基金亦或這一產(chǎn)業(yè)下的新創(chuàng)業(yè)者，都應(yīng)深刻地反思和警醒。

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