上市8年仍未實(shí)現(xiàn)盈利，迫于種種壓力，特斯拉或選擇“贖身”退市。

8月8日凌晨，特斯拉CEO埃隆·馬斯克在推特放出爆炸性消息，稱(chēng)考慮以每股420美元的價(jià)格私有化特斯拉，并表示會(huì)創(chuàng)建專(zhuān)用基金，使股票持有者能夠繼續(xù)持有該公司股票。同日，特斯拉股價(jià)上漲11%至379.57美元。

馬斯克在發(fā)送給員工的內(nèi)部信解釋?zhuān)八接谢笔菫榻o特斯拉創(chuàng)造最佳運(yùn)營(yíng)環(huán)境。

一旦實(shí)現(xiàn)私有化，特斯拉將不用再受華爾街“擺布”：沒(méi)有股價(jià)顧慮、不必對(duì)抗做空，更不必定期發(fā)財(cái)報(bào)對(duì)外披露數(shù)據(jù)；所有人更專(zhuān)注執(zhí)行、集中于長(zhǎng)期任務(wù)，公司運(yùn)營(yíng)也會(huì)更自由高效。當(dāng)然，特斯拉不希望股東吃虧，私有化后持股員工依然可以定期交易手里的股票，只是流動(dòng)性沒(méi)那么高。

簡(jiǎn)言之，馬老板的意思就是：像特斯拉這樣擁有遠(yuǎn)大抱負(fù)的公司，上市公司的身份太束手束腳了，現(xiàn)在我要自己干，相信特斯拉的，跟我走，不相信的，拿錢(qián)走。

《特斯拉私有化》（特斯拉全員信）

今天早些時(shí)候，我宣布我正在考慮以每股420美元的價(jià)格將特斯拉私有化。我想讓你知道我的理由，以及為什么我認(rèn)為這是最好的前進(jìn)道路。

首先，最終決定尚未作出，但這樣做的原因在于可以為特斯拉創(chuàng)造最佳運(yùn)營(yíng)環(huán)境。作為一家上市公司，我們的股票價(jià)格會(huì)劇烈波動(dòng)，這會(huì)令特斯拉的所有工作人員分散精力，因?yàn)樗袉T工都是股東。

作為上市公司還會(huì)受到季度收益周期的影響，這給利特拉帶來(lái)了巨大的壓力，迫使我們做出可能符合特定季度的決策，但卻未必符合長(zhǎng)期利益。

最后，作為股票市場(chǎng)歷史上做空力量最強(qiáng)的股票，上市也意味著有大量的人有動(dòng)機(jī)攻擊特斯拉。

從根本上講，我相信當(dāng)每個(gè)人都專(zhuān)注于執(zhí)行，當(dāng)我們能夠?qū)Ｗ⒂陂L(zhǎng)期使命，當(dāng)人們沒(méi)有不正當(dāng)?shù)膭?dòng)機(jī)來(lái)試圖破壞我們所有人都想要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)時(shí)，我們便可處于最佳狀態(tài)。

對(duì)于像特斯拉這樣具有長(zhǎng)期前瞻性使命的公司來(lái)說(shuō)尤其如此。SpaceX就是個(gè)絕佳的例子：它在運(yùn)營(yíng)上更有效率，這主要是因?yàn)樗撬接泄?。這并不是說(shuō)特斯拉應(yīng)該長(zhǎng)期保持私有化狀態(tài)。在未來(lái)，一旦特斯拉進(jìn)入一個(gè)較慢的、更可預(yù)測(cè)的增長(zhǎng)階段，就可以回歸公開(kāi)市場(chǎng)了。

以下是我所設(shè)想的私有化對(duì)所有股東（包括我們所有員工）的意義。

首先，我構(gòu)建這項(xiàng)方案的時(shí)候會(huì)讓所有股東都有選擇權(quán)。他們既可以成為私有化后的特斯拉投資者，也可以以每股420美元的價(jià)格放棄股票，這比我們的第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的股價(jià)溢價(jià)20％（之后已經(jīng)上漲了16％）。我希望所有股東都能留下來(lái)，但如果他們?cè)敢夥艞?，也可以通過(guò)不錯(cuò)的溢價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)。

第二，我的目的是讓所有特斯拉員工都繼續(xù)成為公司的股東，就像SpaceX一樣。如果我們要私有化，員工仍然可以定期出售股票并行使期權(quán)。這樣一來(lái)，你們?nèi)匀豢梢苑窒硭腥硕荚谂⒌墓舅粩嘣鲩L(zhǎng)的價(jià)值。

第三，此舉的目的不是合并SpaceX和特斯拉。他們將繼續(xù)擁有獨(dú)立的所有權(quán)和治理結(jié)構(gòu)。然而，特斯拉所設(shè)想的結(jié)構(gòu)在很多方面與SpaceX結(jié)構(gòu)類(lèi)似：外部股東和員工股東大約每六個(gè)月就有機(jī)會(huì)出售或購(gòu)買(mǎi)。

最后，這與為我自己積累控制權(quán)無(wú)關(guān)。我現(xiàn)在擁有該公司約20％的股份，我也并不認(rèn)為在交易完成后會(huì)發(fā)生很大變化。

從根本上講，我正在努力實(shí)現(xiàn)讓特斯拉可以在最佳狀態(tài)下運(yùn)作，盡可能地避免分散注意力和短期思維，盡可能幫助我們所有投資者（包括我們所有員工）減少變化。

這項(xiàng)私有化提案最終將通過(guò)股東投票來(lái)確定。如果這個(gè)過(guò)程按照我們?cè)O(shè)想的方式結(jié)束，私有化之后的特斯拉最終將成為我們所有人的巨大機(jī)會(huì)。無(wú)論哪種方式，未來(lái)都非常光明，我們將繼續(xù)為實(shí)現(xiàn)使命而奮斗。

感謝，伊隆。

首先，私有化需要大量的資金。按每股420美元計(jì)算，特斯拉退市交易規(guī)模將高達(dá)720億美元——這將成為有史以來(lái)規(guī)模最大的退市交易。馬斯克在聲明中并沒(méi)有提及特斯拉退市所需要的資金來(lái)源。

其次，日后籌錢(qián)募資更有挑戰(zhàn)，特斯拉私有化之后將無(wú)法繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)募資，而且再上市的門(mén)檻會(huì)更高。在國(guó)內(nèi)，別人為了融資都在忙著上市，尤其在A股上市的公司幾乎不會(huì)私有化，A股一般嚴(yán)進(jìn)寬出，大量企業(yè)在上市前的一剎那是表現(xiàn)很好的，上市再退市，想再上來(lái)那就不一定能行了。

私有化特斯拉，無(wú)疑是令人意外的一步險(xiǎn)棋。其背后也意味著，馬斯克終于承認(rèn)特斯拉想要在短期內(nèi)改變不盈利、燒錢(qián)的頹勢(shì)，很難。

5天前，特斯拉剛剛公布了2018年最新財(cái)報(bào)。今年第二季度，特斯拉營(yíng)收40.02億美元，凈虧損7.175億美元，與去年同期的3.364億美元相比，虧損幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，創(chuàng)歷史新高。如果加上今年一季度凈虧損的7.846億美元，特斯拉半年已經(jīng)虧損15億美元。

自8年前上市以來(lái)，特斯拉的股價(jià)可謂一路開(kāi)掛，上漲了20倍。雖然其市值（按星期一收盤(pán)價(jià)計(jì)算，特斯拉市值約為580億美元）超過(guò)了利潤(rùn)始終相當(dāng)穩(wěn)定的福特和通用汽車(chē)，然而該公司卻仍未實(shí)現(xiàn)盈利。

為了讓特斯拉成為一家能盈利、產(chǎn)量高的汽車(chē)公司，馬斯克一直面臨著巨大的壓力，長(zhǎng)期以來(lái)，這似乎是一個(gè)空洞的承諾。實(shí)際上，造車(chē)的復(fù)雜程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了他的想象。

吉利集團(tuán)董事長(zhǎng)李書(shū)福曾對(duì)特斯拉一針見(jiàn)血地評(píng)價(jià)：“汽車(chē)工業(yè)是一個(gè)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)，造一臺(tái)漂亮的車(chē)不難，難的是里面涉及到很多配套技術(shù)的應(yīng)用、基礎(chǔ)設(shè)施的形成、基礎(chǔ)能力的形成，包括芯片、包括操作系統(tǒng)、包括整個(gè)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，都需要形成一個(gè)非常嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呐浜虾烷]環(huán)。這些正是特斯拉所不具備的，也是它的最終目標(biāo)。人們之所以花那么高的估值買(mǎi)特斯拉的股票，不是因?yàn)樗炝四菐纵v車(chē)，買(mǎi)的是它這個(gè)能力的形成。”

特斯拉旗下有三款純電動(dòng)汽車(chē)，2018上半年，Model S和Model X全球銷(xiāo)量分別為22,423和21,641輛，備受關(guān)注的Model 3全球銷(xiāo)售26,620輛。不過(guò)，由于加利福尼亞州菲蒙市工廠深陷“生產(chǎn)地獄”問(wèn)題，使得Model 3產(chǎn)量遲遲不能提高，成為影響特斯拉實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。

隨著傳統(tǒng)車(chē)企進(jìn)軍新能源市場(chǎng)，捷豹、奧迪等對(duì)手陸續(xù)推出電動(dòng)汽車(chē)，未來(lái)特斯拉面臨著更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

目前，特斯拉公布了在中國(guó)上海和歐洲建廠的計(jì)劃，但沒(méi)有披露相關(guān)細(xì)節(jié)和資金來(lái)源。特斯拉在上海獨(dú)資建廠的項(xiàng)目，規(guī)劃了年生產(chǎn)25萬(wàn)輛整車(chē)，預(yù)計(jì)需要50億美元的投入。

缺錢(qián)是顯而易見(jiàn)的。在面臨諸多挑戰(zhàn)之際，馬斯克的解決方案是讓特斯拉退市，這樣的抉擇究竟是想逃避公開(kāi)市場(chǎng)監(jiān)管還是雄心勃勃、勇氣可嘉？引發(fā)了社會(huì)各界的熱議。

馬斯克的擁躉者認(rèn)為，即使特斯拉不在公開(kāi)市場(chǎng)融資，這樣一家話題性的公司，想找到融資一點(diǎn)不難，更何況小馬哥有雄厚的其他產(chǎn)業(yè)能夠提供資金支持。對(duì)于馬斯克的這一決定，期待的人還不少，甚至有人問(wèn)起了ICO時(shí)間。

國(guó)內(nèi)造車(chē)新勢(shì)力小鵬汽車(chē)的董事長(zhǎng)何小鵬也發(fā)了條朋友圈，認(rèn)為特斯拉私有化給市場(chǎng)帶來(lái)更大的想象空間。

這么看來(lái)，稱(chēng)頌特斯拉退市的人似乎不少。實(shí)話實(shí)說(shuō)，筆者對(duì)此感到一頭霧水。首先，特斯拉從一家上司公司退市變成一家私人公司，格局、眼界小了不說(shuō)，遑論日后成為世界級(jí)汽車(chē)巨頭？

其次，有人評(píng)價(jià)“只有真正有底氣有實(shí)力的企業(yè)，真正資金雄厚有遠(yuǎn)見(jiàn)的老板，才敢這么玩”，作為造車(chē)新勢(shì)力的代表，在全球新能源汽車(chē)興起的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)急流勇退，不正坐實(shí)了其沒(méi)有底氣、實(shí)力不足、“玩”不起嗎？

再次，上述李書(shū)福的見(jiàn)解可謂道出了造車(chē)新勢(shì)力的軟肋，造車(chē)新勢(shì)力想要可持續(xù)發(fā)展，必須要構(gòu)建完善的產(chǎn)業(yè)規(guī)模體系，特斯拉退市是將有利之還是有害之，恐怕值得深思。

復(fù)次，其實(shí)筆者很?chē)@服古人的經(jīng)驗(yàn)：“取法其上，得乎其中；取法其中，得乎其下；取法其下，得乎其微?！鄙鲜泄旧矸莼蛟S令特斯拉承受了巨大壓力，每個(gè)季度要披露債務(wù)水平、人員調(diào)整、高管薪酬、汽車(chē)產(chǎn)量和交付量、公司面臨的多項(xiàng)訴訟、風(fēng)險(xiǎn)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。盡管“鴨梨”如山，特斯拉還是一直難以扭虧為盈。

私有化后，美其名曰使公司更好地整合資源，提升公司價(jià)值，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)。本質(zhì)來(lái)看，少了多重壓力的鞭策又不缺資金，那企業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力又在哪呢。夢(mèng)想，真可以作為永動(dòng)機(jī)嗎？筆者認(rèn)為不可能。