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美國(guó)的國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力之一就是金融霸權(quán)。如果美國(guó)真的想在金融渠道強(qiáng)有力地封鎖中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)，很難想像會(huì)單獨(dú)留一條路在香港，讓它們有一條退而求其次的路可選。
文/《汽車人》張恒（微信公眾號(hào)：汽車人傳媒）
不入虎穴，焉得虎子。香港成為了中美問(wèn)題的敏感地帶。但從這幾天的盤面來(lái)看，相當(dāng)一部分投資者還在借機(jī)買入港股。自恒生指數(shù)在5月22日單日暴跌5.56個(gè)點(diǎn)之后，抄底資金不甘示弱，恒指于25日和26日連續(xù)兩個(gè)交易日收漲，僅27日微跌。其中，最受關(guān)注的個(gè)股當(dāng)屬香港交易所。港交所于5月22日單日下跌4.43%之后，5月25日也就是下一個(gè)交易日強(qiáng)勢(shì)收漲6.18%，成交量也有所放大，形成了陽(yáng)包陰的走勢(shì)。目前港交所273港元的股價(jià)已接近歷史最高點(diǎn)的286港元，公司市值3459億港元。從2020年3月23日新冠疫情導(dǎo)致其股價(jià)下跌至階段性低點(diǎn)后，僅兩個(gè)月股價(jià)漲幅達(dá)32%。![]()
港交所上漲最重要的原因，就是“中概股”的回歸。在阿里巴巴成功在港交所掛牌交易之后，京東和網(wǎng)易也開(kāi)始啟動(dòng)回歸香港H股的計(jì)劃。衡量一地的證券市場(chǎng)是好還是壞，最簡(jiǎn)單明了也是最核心的一個(gè)指標(biāo)，就是看有多少優(yōu)秀上市公司在此掛牌交易。為了做到這一點(diǎn)，港交所的掌舵者李小加近些年可謂煞費(fèi)苦心，在制度上給港交所進(jìn)行了大刀闊斧的改革。雖然李小加已經(jīng)在5月初宣布將于明年10月合約到期后離職，不再續(xù)期，這位執(zhí)掌港交所10年之久的“掌門人”即將卸任，但他目前仍在不懈余力地推動(dòng)兩地資本市場(chǎng)的相互開(kāi)放，及香港股市生態(tài)圈的優(yōu)化和建設(shè)。在《汽車人》之前的文章《美國(guó)遏制中企融資渠道，汽車業(yè)躺槍》中，我們認(rèn)為，香港自由貿(mào)易港和國(guó)際金融中心地位的基石就是中美關(guān)系?，F(xiàn)階段的中美關(guān)系已今非昔比，香港未來(lái)將向何方發(fā)展，有著不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)。所以，無(wú)論是“中概股”回歸還是創(chuàng)業(yè)公司選擇在香港上市，都應(yīng)該慎重考慮。![]()
目前的情況是，有相當(dāng)一部分的中資機(jī)構(gòu)投資者仍然看好港股。主要基于以下三點(diǎn)：第一是擁有近2500只個(gè)股的香港H股，PB（市銷率）僅為0.95倍，PE（市盈率TTM）僅為9.7倍，回顧過(guò)去40年，都屬于歷史低位，已經(jīng)非常接近歷史大底，非常便宜。第二是“中概股”回歸。對(duì)于相當(dāng)一部分“中概股”來(lái)說(shuō)，如果回歸，基本上只可能回歸于港股。主要的原因是內(nèi)地外匯管制，外匯并不能隨便流出。第三是兩地持續(xù)開(kāi)放和資金流通。李小加正不懈余力地推進(jìn)更大規(guī)模的兩地資金的雙向流通。如果港股持續(xù)有明星公司掛牌上市，內(nèi)地資金必然蠢蠢欲動(dòng)，希望投資港股，那必然會(huì)有效緩解港股流動(dòng)性不足的問(wèn)題。![]()
中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)鏈上，尤其是造車新進(jìn)者有很大一部分的投資者都是美元基金，所以，一旦美國(guó)上市行不通，那么在香港上市就成了他們的首選。雖然H股流動(dòng)性不如A股，但受制于外匯撤資問(wèn)題，也只能選擇H股。美國(guó)總統(tǒng)特朗普近日表示，香港有可能丟掉金融中心的地位。因?yàn)槊绹?guó)不愿意再給香港特別關(guān)稅區(qū)的待遇，也將會(huì)取消美元和港幣之間的聯(lián)系匯率制度。在這種情況下，“中概股”和港股仍然如此亢奮，是不是有些過(guò)于樂(lè)觀？美國(guó)遏制中國(guó)崛起的決心是不會(huì)變的，而香港也確實(shí)是美方手里的一張牌。有人認(rèn)為，既然中國(guó)已經(jīng)做到了這一步，就有針對(duì)香港發(fā)生最糟情況的處理預(yù)案。無(wú)論預(yù)案如何，香港問(wèn)題將影響巨大。目前來(lái)看，大陸的政策一直都在通過(guò)加速上海、深圳和海南的發(fā)展來(lái)逐步取代香港承載的部分功能。美國(guó)的國(guó)家核心競(jìng)爭(zhēng)力之一就是金融霸權(quán)。如果美國(guó)真的想在金融渠道強(qiáng)有力地封鎖中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)，很難想像會(huì)單獨(dú)留一條路在香港，讓它們有一條退而求其次的路可選。這也是《汽車人》認(rèn)為不能夠低估該問(wèn)題的原因。縱然，2019年香港的GDP已經(jīng)排在了北京、上海和深圳的后面，只列為全國(guó)第四，廣州也有很快超越香港之勢(shì)，香港除了服務(wù)業(yè)之外，并沒(méi)有什么實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而我國(guó)也相對(duì)更看重制造業(yè)，但如果香港經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)受到巨大沖擊，也絕非小事，畢竟香港現(xiàn)在還有一大堆的麻煩事。![]()
同時(shí)必須看到，人民幣離岸交易有70%都是在香港，香港在人民幣國(guó)際化的道路上起到了舉足輕重的作用。另外，由于香港的個(gè)稅比較低，高凈值的金融人才也有很大一部分在香港。如果這些人都選擇轉(zhuǎn)為另一個(gè)避稅天堂新加坡籍，也是不小的損失。無(wú)論是香港的金融地位還是那些創(chuàng)業(yè)公司，僅是中美兩國(guó)棋盤上的棋子，它們只能作為戰(zhàn)術(shù)存在，不可能作為戰(zhàn)略存在。從這個(gè)角度看，香港的風(fēng)險(xiǎn)不小?！镀嚾恕愤€是持原有的觀點(diǎn)，無(wú)論是“中概股”回歸還是IPO上市，應(yīng)盡可能選擇A股。（文/《汽車人》張恒，部分圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)）【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》獨(dú)家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與“汽車人傳媒”（郵箱：qcr007@126.com或電話：010-63135250）聯(lián)系，獲得同意取得轉(zhuǎn)載授權(quán)，否則必將追究法律責(zé)任。敬請(qǐng)關(guān)注“汽車人傳媒”公眾號(hào)（qcr0505）。 編輯：大華
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