業(yè)界傳言近一年的大眾入股國軒高科一事即將迎來終局。

5月19日晚間，國軒高科（002074.SZ）披露公告稱，實際控制人李縝及其一致行動人正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，擬向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓其持有的部分公司股權(quán)并涉及其他表決權(quán)安排，可能導(dǎo)致公司第一大股東及實際控制權(quán)的變更，公司股票將于5月20日上午開市起停牌。目前僅知對手方屬于制造業(yè)，其余信息暫未披露。不過從此前沸沸揚揚的傳聞情況來看，交易對手方為大眾集團的可能性較大。

據(jù)悉，今年4月，有媒體刊載報道稱，大眾集團將通過定向增發(fā)不超過30%的股份及協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的方式成為國軒高科第一大股東，并將在未來三年內(nèi)進一步成為公司的控股股東。報道顯示，“大眾汽車收購國軒高科股權(quán)一事已經(jīng)獲得了董事會的批準(zhǔn)，將收購國軒高科30%的股份，價值為7.4億美元（約合人民幣52.4億元）”。受上述收購消息影響，國軒高科連續(xù)三日股價異常波動，從而引來深交所的關(guān)注函，要求其予以核查并說明報道內(nèi)容是否屬實。

根據(jù)公司當(dāng)時回應(yīng)，公司與大眾汽車就未來可能開展的技術(shù)、產(chǎn)品、資本等方面的戰(zhàn)略合作進行探討，但尚未就具體合作方式、內(nèi)容、價格等具體方面形成一致意見，亦未就相關(guān)合作事項簽署或達成任何實質(zhì)性的有約束力的協(xié)議、承諾或其他安排。值得一提的是，從歷次傳聞情況來看，大眾入股的程度為逐漸加深，其中大眾集團對國軒高科的入股比例由今年1月傳聞的20%比例提升至30%，方式也從此前的戰(zhàn)略合作發(fā)展成為控制權(quán)更替。

而自今年以來，國軒高科股價上漲累計達86.8%，5月19日，國軒高科報收27.18元/股，上漲8.11%?？偸兄颠_307億元。受此消息影響，佛山照明也在次日強勢漲停，市場分析認(rèn)為其漲停與國軒高科停牌籌劃易主有關(guān)，因其持有國軒高科4.5%的股份，位列第二大流通股東。而江淮汽車作為大眾在華新能源項目的合作方之一，與國軒高科的關(guān)系也相當(dāng)密切，也在近日宣布將引入戰(zhàn)投，股價連續(xù)兩日漲停。

國軒高科5月19日晚間，發(fā)布公告稱，近日收到公司實際控制人李縝及其一致行動人珠海國軒貿(mào)易有限責(zé)任公司、李晨的通知，其正在籌劃股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，擬向戰(zhàn)略投資者轉(zhuǎn)讓其持有的部分公司股權(quán)，可能導(dǎo)致公司第一大股東及實際控制權(quán)的變更，公司股票將自5月20日上午開市起停牌，本次停牌預(yù)計不超過5個交易日。

據(jù)《道哥說車》了解到，國軒高科創(chuàng)始人兼實控人李縝截至2019年末，直接持有公司11.86%的股權(quán)，通過珠海國軒貿(mào)易有限責(zé)任公司間接持有24.84%的股權(quán)，合計持有公司36.70%的股權(quán)。此外，李縝的兒子兼一致行動人李晨持股2.51%。在5月15日披露的最近一次換股完成后，公司控股股東及其一致行動人持股數(shù)量為3.73億股，占公司總股本比例為33.0134%，持股比例較4月進一步降低。

值得注意的是，市場對國軒高科實控權(quán)變更早有預(yù)期，曾多次傳出大眾汽車將入股。此前路透社1月17日援引消息人士稱，大眾汽車擬通過折價私募股權(quán)配售的方式收購國軒高科20%股份，進一步拓展中國新能源汽車市場布局。4月21日又有媒體報道，大眾汽車集團將通過以7.4億美元（約合人民幣52億元）定向增發(fā)不超過30%的股份及協(xié)議轉(zhuǎn)讓部分股權(quán)的方式成為國軒高科的第一大股東，并將會在未來3年逐步增持股份直至成為控股大股東。

據(jù)悉，早在2017年9月，大眾集團就曾公開表示，到2025年，需要超過150GWh的鋰電池產(chǎn)量，以保證電動汽車運營產(chǎn)線。而根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院(GGII)數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2019年國內(nèi)動力電池裝機量約為62.38GWh，國軒高科是國內(nèi)第三大動力電池生產(chǎn)商，2019年電池裝機量約為3.2GWh，僅次于寧德時代和比亞迪，位列全國第三；磷酸鐵鋰電池裝機量2.9GWh，國內(nèi)排名第二，僅次于寧德時代。

國軒高科4月22日發(fā)公告再次澄清，尚未與大眾汽車達成任何實質(zhì)性的有約束力的協(xié)議、承諾或其他安排。并表示未來雙方在技術(shù)、產(chǎn)品、資本等方面的戰(zhàn)略合作能否達成一致意見，以及何時能達成一致意見均存在較大不確定性。而國軒高科5月19日的公告中透露，本次交易對手方屬于制造業(yè)，該事項仍然涉及有關(guān)部門的事前審批。加上之前與大眾汽車的緋聞，不少業(yè)內(nèi)人士猜測，“大眾汽車入主國軒高科”的傳聞或?qū)⒆鴮崱?/p>

在上述消息中有一個重點——“現(xiàn)有的實際控制人李縝將出讓控制權(quán)”。需要注意的是，國軒高科在2019年就已出現(xiàn)經(jīng)營問題，營收和利潤指標(biāo)同比出現(xiàn)下滑，扣非凈利潤巨虧。再加上2020年突如其來的疫情讓汽車行業(yè)銷售大受影響，這勢必向上游的供應(yīng)鏈企業(yè)傳導(dǎo)。如果此次公告是李縝為套現(xiàn)脫身放的“煙霧彈”，是否因為該公司接下來可能會繼續(xù)擴大虧損呢?

從財報數(shù)據(jù)中我們可以看到，2017年-2019年，國軒高科實現(xiàn)營業(yè)總收入分別為48.4億元、51.3億元、49.6億元，同比增長1.68%、5.97%、-3.28%，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為8.38億元、5.8億元、5125萬元，同比下滑18.71%、30.75%、91.17%。2017年到2019年的三年時間里，國軒高科連續(xù)三年歸屬于上市公司股東凈利潤均呈負(fù)增長。但最難看的還是扣非凈利潤指標(biāo)，2019年該公司實現(xiàn)扣非凈利潤-3.45億元，而2017年和2018年扣非凈利潤分別為5.29億元和1.91億元。

2020年，公司經(jīng)營情況仍不樂觀。第一季度，國軒高科實現(xiàn)營收7.3億元，較上年同期下滑58.36%；歸屬于上市公司股東凈利潤為3362.92萬元，較上年同期下滑83.31%。對于一季度業(yè)績下滑，國軒高科表示主要系受新型冠狀病毒肺炎疫情及宏觀經(jīng)濟下行對新能源汽車行業(yè)整體市場需求沖擊較大的影響，動力電池銷量和輸配電設(shè)備銷量較去年同期有較大幅度下滑，導(dǎo)致利潤下降。

此外，5月19日，國軒高科在深交所互動易平臺上表示，截止2020年5月15日，公司股東戶數(shù)為7.41萬戶，較上期（2020年5月8日）減少6905戶，減幅為8.53%。機構(gòu)持股方面，2019年年底，共有115家基金公司持有國軒高科占總股本2.98%的股份，到了2020年第一季度，持股基金公司數(shù)量大幅驟降至11家，但持股占總股本比例較為集中，為2.31%。而天眼查數(shù)據(jù)顯示，國軒高科上一次融資集中在2016年，當(dāng)時引入了佛山照明以及群賢資本等。

對于國軒高科來說，綁定大眾汽車，猶如松下綁定特斯拉，業(yè)務(wù)發(fā)展無疑將駛?cè)搿翱燔嚨馈?，不僅會“更快”而且也將會“更穩(wěn)”。當(dāng)然，大眾汽車是否將成功入股甚至控股國軒高科，還需要雙方捅破這層窗戶紙來進一步確認(rèn)。事實上，即便雙方達成相關(guān)協(xié)議，還需要有關(guān)部門“事前審批”。所以，有可能導(dǎo)致國軒高科“第一大股東及實際控制權(quán)的變更”到底會是誰？這項交易最終能否落地？暫時只能稍作分析，靜坐觀之。