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經(jīng)濟前景可能會愈加糟糕

?  全球經(jīng)濟衰退驟起且劇烈。

? 雖與2008/2009年的情況有相似之處，但也有所不同。與全球金融危機不同，新冠肺炎疫情給供需雙方都帶來沖擊。

? 盡管迅速采取貨幣行動受到歡迎，并將有助于穩(wěn)定金融市場，但它在減緩疫情或限制經(jīng)濟損害方面收效甚微（例如，解凍供應(yīng)鏈和鼓勵人們出行）。

? 我們需要的是迅速而有針對性的財政措施，以增加醫(yī)療支出（減緩疾病蔓延），并為那些無法工作的家庭和銷售直線下降的企業(yè)（尤其是小企業(yè)）提供救濟。

? 迄今為止的集體財政措施可能不足以避免衰退。

全球輕型車銷售前景

? 隨著新冠肺炎疫情蔓延，全球需求停滯，預(yù)計2020年經(jīng)濟衰退將比2008/2009年更為嚴(yán)重。

中國

新冠肺炎疫情導(dǎo)致汽車需求銳減，對正常消費模式造成深遠沖擊。

? 經(jīng)濟急劇放緩，2020年GDP增長降至4%以下。

? 需求：截至4月1日，95%的經(jīng)銷商已復(fù)工，經(jīng)銷商銷售水平同比恢復(fù)到62%。經(jīng)銷商客流量恢復(fù)到64%的水平（CADA）。過去一周，展廳每日銷售的小幅增長似乎在放緩，表明消費者信心脆弱，我們預(yù)計4月份汽車銷量將出現(xiàn)個位數(shù)低增長。

? 截至3月30日新車型發(fā)布緩慢，汽車制造商仍在為供應(yīng)鏈、生產(chǎn)、銷售與物流之間的無縫合作而苦苦掙扎。截至3月30日，汽車制造商生產(chǎn)復(fù)工率達到+97%（工信部）；3月底，供應(yīng)商產(chǎn)能利用率達到85-90%。

? 我們預(yù)計第一季度汽車需求將下降47%，第二季度略有反彈，前提是第二季度疫情至少得到控制。

? 疫情爆發(fā)后，對公共交通的厭惡情緒可能有助于車輛銷售，但由于車輛密度大幅提高和經(jīng)濟增長放緩，上行空間有限。

美國

消費急劇萎縮預(yù)計會立即影響到汽車銷售，2021年經(jīng)濟復(fù)蘇前景疲弱，持續(xù)承壓。

? 美國經(jīng)濟活動急劇收縮變得非常明顯：截至3月21日止的一周，首次申請失業(yè)保險的人數(shù)超過320萬（上次經(jīng)濟衰退期間最高周數(shù)據(jù)的5倍）。

? 采取一切措施刺激經(jīng)濟（購買資產(chǎn)、緊急信貸和流動性計劃）。聯(lián)邦政府通過2.3萬億美元支持／刺激CARES法案。為避免經(jīng)濟蕭條，政府采取了必要的政策措施，但一季度、二季度、三季度GDP預(yù)計仍會呈負(fù)增長。

? 約90%的人口受到“就地避難”或部分／即將頒布的限制令約束，對月度汽車銷量產(chǎn)生即時影響（同比至少下降40% ），特別是3月份／4月份。短期內(nèi)預(yù)計不太可能迅速反彈到疫情前的水平。美國銷售設(shè)定為1,440萬，面臨下行風(fēng)險。

? 美國人通常購買股票，因此需求波動可能是即時的（特別是大眾市場）（受新冠肺炎疫情影響的城市每日銷售分析趨負(fù)）。租賃車隊續(xù)約受到影響（季節(jié)性購買時間）。汽車貸款方和汽車制造商已經(jīng)推出特別計劃（延遲付款，0%融資）。

歐盟

? 新冠肺炎疫情“震中”迅速從中國轉(zhuǎn)移到歐洲／美國。

? 病毒迅速蔓延，意大利、西班牙和法國各地采取嚴(yán)格封鎖措施。德國、英國及其他地方的封鎖措施也在收緊。各國政府大多被迫采取類似政策，但沒有真正協(xié)調(diào)一致的區(qū)域響應(yīng)。

? 在大多數(shù)市場，特別是意大利、西班牙和法國，汽車經(jīng)銷商已經(jīng)因封鎖令而關(guān)閉。幾乎所有歐洲汽車生產(chǎn)工廠均已停工（4周以上）。

? 2020年3月的數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)首當(dāng)其沖，意大利下降86%，西班牙下降69%，法國下降73%，奧地利下降66%（有些國家在3月期間僅為部分封鎖）。

? 歐洲各國政府的經(jīng)濟支持措施，有些力度很大，響應(yīng)非常迅速（比如英國GDP>15% ）

? 歐洲央行——盡管沒有降息，但歐洲央行宣布了支持銀行放貸的措施，并擴大了資產(chǎn)購買計劃。歐盟響應(yīng)遲緩（到目前為止），預(yù)期采取危機應(yīng)對措施（特別是歐洲穩(wěn)定機制）。

? 現(xiàn)在推出汽車行業(yè)的具體刺激措施還為時尚早。

新冠肺炎疫情下汽車行業(yè)狀況

? 有關(guān)保持社交距離的措施代價高昂。截至4月份，全球主要市場封鎖政策導(dǎo)致汽車銷量同比下滑18%；到6月份損失將超過20%（7,100萬），尤其是若支持／刺激經(jīng)證明無效時。新冠肺炎病例到2020年第三季度可能會達到峰值。

? 美國經(jīng)濟活動繼續(xù)陷入停滯。隨著各州頒布就地避難措施，汽車銷量可能會同比大幅下滑20% -30%。目前國家60%以上受到強制限令約束（人口政策方面更高）。

? 西歐國家發(fā)布更嚴(yán)格的遏制措施。延長措施將使銷量預(yù)期降幅在15%（法國／德國／英國）與30%（意大利／西班牙）之間。

? 盡管隨著國家復(fù)工復(fù)產(chǎn)，嚴(yán)格措施有所放松，但由于隔離減少了需求，中國面臨著壓力。中國的汽車銷量可能會跌破2013年的水平。銷量較2017年的峰值可能下降逾700萬輛。

? 如果疫情風(fēng)險需要進一步采取嚴(yán)厲的遏制措施，印度及其他欠發(fā)達市場的汽車需求水平可能會大幅下降。

推遲2020年碳排放要求

? 2020年，歐洲進入新的監(jiān)管周期，有了新的目標(biāo)和WLTP測試協(xié)議。

? 即使在新冠肺炎疫情爆發(fā)之前，并采用了95%的分階段允許量，歐盟28國也偏離了2020年的目標(biāo)，每公里超過10克。

? 新冠肺炎疫情期間進行大規(guī)模罰款收繳的前景看起來破壞性大到難以想象。

因此，我們假設(shè)歐盟委員會將嘗試提供救濟，推遲實施碳排放考核，此處對2020年CO2 歐盟監(jiān)管支持政策方案預(yù)測：將分階段比率從95%降低至75%，或在2020年不予實施，從而減少汽車制造商的財務(wù)負(fù)擔(dān)（減少上百億歐元罰款）。