2019年的最后一天，長安汽車發(fā)表公告稱，向前海銳致（寶5能汽車有限公司的全資子公司）出售所持有的長安PSA 50%全部股權，轉讓金額為16.3億元，同日PSA也宣布已與寶能汽車簽署協(xié)議。
缸哥留意到，在長安汽車的公告里，提到把長安PSA股權轉讓給寶能汽車的主要原因：為徹底解決長安PSA生存問題，剝離虧損資產......寶能汽車資金實力強、從事汽車行業(yè)意愿強烈，愿意作為本次交易收購方，有利于長安汽車快速解決長安PSA問題。![]()
這也是寶能汽車自2017年底收購觀致汽車以來，姚振華第二次大手筆進軍汽車行業(yè)的事件。誠然，這兩年寶能對觀致汽車的控制力加強，但后者到現(xiàn)在仍未推新車、銷量也不見起色，此時寶能抄底長安PSA，寶能在下一盤怎樣的棋子呢？其實這里要重點點出的，寶能汽車購入的是長安PSA資產，并非是DS品牌，這點和當年寶能入主觀致汽車不一樣，也就是說寶能汽車相中的是同在深圳的原長安PSA工廠、研發(fā)、技術和人才儲備。![]()
但相對于長安汽車、DS在這場交易中顯然易見的好處，寶能汽車在此時抄底，背后原因耐人尋味。從公布有出售意向到最終簽訂協(xié)議，僅用了約1個月時間，長安汽車便將所持有的長安PSA全部股權出售。盡管不能說長安PSA是個包袱，但轉手后長安汽車的確得到資本市場快速而積極的反饋，公布發(fā)布后的首個股市交易日，長安汽車開盤價10.32元。相較上一個交易日漲幅高達8.89%。市場分析指出售長安PSA，有利于長安汽車的長期發(fā)展。![]()
而DS也因這場交易得到喘息的機會，根據長安汽車發(fā)表的財報顯示，2019年前9月，長安PSA累計銷量才2000輛，累計虧損達22.32億元，而長安PSA凈資產為-5.19億元，已屬資不抵債。一時間“DS退出中國”的質疑四起，雖然均被否認，但有一點肯定的是，股東雙方不滿現(xiàn)狀，求變的意愿已刻不容緩。而寶能汽車接手后，PSA將以輕資產的方式延續(xù)DS在華的生產銷售，其做法與保時捷類似，DS采用進口+部分車型繼續(xù)在原長安PSA深圳工廠“代工”的方式發(fā)展，也符合PSA此前多次強調“DS品牌將繼續(xù)留在中國并得到大力發(fā)展”的策略意圖，這點對PSA來說，寶能的抄底真是“及時雨”。上文已經提到，自2017年寶能汽車入主觀致后，后者的發(fā)展未盡如人意，而2018年后中國汽車行業(yè)持續(xù)不景氣，姚振華在此時抄底長安PSA，意在何為？與原有的汽車板塊產生“協(xié)同效益”VS“拿地論”，是市場最具熱衷討論的兩個觀點，也是缸哥認為這場交易最耐人尋味的地方。![]()
2017年，剛成立不久的寶能汽車以65億元收購觀致51%股權，并在入主觀致汽車的第一年間，使其實現(xiàn)全年6.2萬輛的銷量，同比大漲322.36%；但銷量大漲不是在私人市場，而是深圳前海聯(lián)動云的汽車租賃公司（ 寶能系與聯(lián)動云關系密切，雙方高管交叉任職）向觀致低價采購1.5萬輛汽車用于共享出行所致。至今市場對寶能疑似“左手倒右手”、廠家低價直銷擾亂市場價格還抱有疑慮。而在剛過去的2019年，觀致汽車前11個月的累積銷量只有2.05萬輛，同比下滑高達67.13%，對于銷量的大幅度滑坡，至今官方仍未作出解析。誠然，無論觀致和聯(lián)動云的采購協(xié)議是否繼續(xù)生效，寶能高層對觀致的發(fā)展是不滿意的，收購初期承諾每年向觀致投資100億元用于新車研發(fā)的計劃至今未有行動，估計2022年向市場推出26款新車的計劃也多半落空。![]()
所以有專家指出抄底長安PSA，正是想給寶能造車帶來轉機，市道低迷用16.3億元買下一半股權，不僅價格相宜，而且借合資公司的招牌，還能提升寶能汽車品牌形象，更何況寶能也不用接手DS品牌這燙手山芋。寶能真正在意的并非是長安PSA的工廠和產能，而是其在深圳制造研發(fā)基地多年沉淀下來的研發(fā)、技術、人才和資源，特別是長安PSA成熟的生產線，能給同在深圳的寶能汽車很好的協(xié)同效應，這些都是遠在江蘇常熟的觀致給不了的。但值得關注的是，PSA集團與寶能簽約的細節(jié)尚未公開，包括金額、時間還有較詳細計劃，雙方都有意低調不宣；這也引來市場的猜測，也許這兩家還有其他方面的合作？![]()
更何況寶能有先例在前，入主觀致的2年多來沒有什么造車行為，如今買入長安PSA一半股權，其目的是為圈地？有媒體總結了長安PSA的占地規(guī)模，現(xiàn)有整車、研發(fā)和物流三塊土地，共約137萬平方米，其中過半未進行建設，寶能收購后，除了獲得深圳工廠控制權、整車生產資質外，還有大片可利用的工業(yè)用地。誠然，認真造車也好，圈地運動也罷，經過入股長安PSA，寶能與汽車領域的聯(lián)系又深了一層，而且在這個大變革的2020年剛要開始時，如此大動作確實令汽車工業(yè)多了探索的機會。
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