小鵬汽車出質(zhì)股權(quán)，或在為赴美掛牌上市做準(zhǔn)備。

公開資料顯示，小鵬汽車運營主體公司的數(shù)十位股東，日前已經(jīng)出質(zhì)了手中的全部股權(quán)，引發(fā)關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小鵬汽車的相關(guān)股東此次出質(zhì)股權(quán)，或意在搭建VIE結(jié)構(gòu)，為登陸海外資本市場做準(zhǔn)備。

在此之前，蔚來汽車已經(jīng)率先于2018年9月登陸美股。另外包括理想汽車等其他“新造車”企業(yè)在內(nèi)，也都在一些場合表達了登陸美股的意向。

小鵬相關(guān)股東集體質(zhì)押股權(quán)

12月10日，天眼查數(shù)據(jù)顯示，小鵬汽車運營主體“廣州橙行智動汽車科技有限公司”的47位股東，將所持全部股權(quán)悉數(shù)出質(zhì)，質(zhì)權(quán)人均為廣東小鵬汽車科技有限公司。

廣東小鵬汽車科技有限公司成立于2019年6月，注冊資本為15億人民幣，是XPeng（Hong Kong）Limited的全資子公司。

公開數(shù)據(jù)顯示，廣州橙行智動汽車科技有限公司成立于2015年1月，注冊資本約3836萬人民幣，公司經(jīng)營范圍包括車輛工程的技術(shù)研究、開發(fā)；汽車零配件設(shè)計服務(wù)；汽車零配件批發(fā)；汽車零配件零售等。公司法定代表人為小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人夏珩，最大股東為小鵬汽車董事長何小鵬，持股比例27.85%。

值得一提的是，小鵬汽車在11月中旬剛宣布完成新一輪融資（C輪），額度為4億美元，同時還獲得了招商銀行等數(shù)十億元人民幣的無抵押信用貸款。

12月16日，在“第十屆全球新能源汽車大會”上，小鵬汽車董事長、創(chuàng)始人何小鵬表示，正在尋求C+輪融資。

小鵬汽車：為了優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)

對于小鵬汽車出質(zhì)股權(quán)引發(fā)的關(guān)注，12月15日，小鵬汽車發(fā)布聲明稱，“這是小鵬汽車進行集團重組的一部分，屬于企業(yè)發(fā)展及優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的正常行為。”

公開資料顯示，股權(quán)質(zhì)押多見于互聯(lián)網(wǎng)公司赴海外上市，比如美團赴美上市前夕，創(chuàng)始人王興等高管也質(zhì)押了自己持有的摩拜科技的股權(quán)。

此外，就職于某知名大學(xué)的一位市場觀察人士表示，“小鵬汽車此次出質(zhì)股權(quán)的原因可能有兩種：一是資金壓力過大；二是之前股東太多，出質(zhì)部分股權(quán)進行資本重組、進而為上市做準(zhǔn)備”。

天眼查融資信息顯示，截至目前，小鵬汽車已累計完成8輪融資，累計融資近170億元。融資總金額雖不是最多，但小鵬汽車的融資能力在新造車企業(yè)中也排名靠前。

但盡管如此，小鵬汽車依然未能完成在2019年底完成300億元融資的既定計劃。

這意味著小鵬汽車需要從其他渠道籌措資金，比如赴海外資本市場掛牌上市。

業(yè)內(nèi)人士：小鵬為登陸美股做準(zhǔn)備

由于最近一期的C輪融資中有美元的加入，也有業(yè)內(nèi)人士猜測小鵬汽車此次股權(quán)出質(zhì)是為了搭建VIE架構(gòu)，為公司海外上市做準(zhǔn)備。

公開資料顯示，VIE架構(gòu)（Variable Interest Entities，可變利益實體）在國內(nèi)又被稱為“協(xié)議控制”。VIE架構(gòu)現(xiàn)主要用于中國企業(yè)實現(xiàn)海外上市、融資等。在VIE架構(gòu)下，境外上市主體與境內(nèi)經(jīng)營實體相分離，前者通過協(xié)議的方式控制后者，并將后者的會計報表并入，從而實現(xiàn)使用境內(nèi)經(jīng)營主體的業(yè)績在境外掛牌上市。

財經(jīng)網(wǎng)查詢天眼查發(fā)現(xiàn)，廣州橙行智動汽車科技有限公司是一家臺港澳與境內(nèi)合資企業(yè)，而質(zhì)權(quán)人廣東小鵬汽車科技有限公司則是一家臺港澳法人獨資企業(yè)。前者所有股東將全部股權(quán)質(zhì)押給后者的做法符合VIE架構(gòu)的常規(guī)搭建流程。

獨立分析師司馬慎獨告訴財經(jīng)網(wǎng)：“因為此次小鵬汽車的出質(zhì)人都是他的股東，股東把股權(quán)出質(zhì)給一家小鵬汽車相關(guān)的企業(yè)，就是為了一個資本運作服務(wù)?！?/p>

最先公開提出小鵬汽車此舉是在搭建VIE架構(gòu)的業(yè)內(nèi)人士是理想汽車創(chuàng)始人李想。他在其社交賬號上回復(fù)網(wǎng)友稱：我們和蔚來都有這樣的操作，新一輪融資有美金進入、在搭建紅籌或VIE結(jié)構(gòu)是很正常的事情。

小鵬汽車：目前并無上市時間表

小鵬汽車的相關(guān)動作或與當(dāng)前汽車市場和融資環(huán)境的變化有關(guān)。

國家統(tǒng)計局網(wǎng)站顯示，今年1—11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額56100.7億元，同比下降2.1%，其中，汽車制造業(yè)下降13.9%。

路透社6月份引用數(shù)據(jù)調(diào)查機構(gòu)PitchBook的數(shù)據(jù)報道稱，截至6月中旬，中國電動汽車制造商今年僅融資7.831億美元，而去年同期的60億美元同比下滑87%。 

這意味著包括小鵬汽車在內(nèi)，面臨的融資環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了重大變化。對此何小鵬也多次表示要通過實現(xiàn)更多融資“儲糧過冬”。

但是盡管C輪成功融到了4億美元，同時也正在推進C+輪融資，但距離300億元的目標(biāo)還有相當(dāng)距離，而此次股權(quán)質(zhì)押，很可能意味著小鵬正在考慮包括海外上市的選擇，以獲得更多資金。

其實，何小鵬在早前的采訪中已經(jīng)表示有可能率先赴美上市，并稱最合適的上市時機是在2020年夏季甚至之后。

對此，小鵬汽車對財經(jīng)網(wǎng)表示：“小鵬汽車認(rèn)為一個企業(yè)在什么階段上市應(yīng)該是水到渠成的事， 而不是被動做出任何選擇。目前我們的主要目標(biāo)是把核心業(yè)務(wù)做好，把產(chǎn)品和口碑做好。同時，我們會密切留意資本市場的動態(tài)和發(fā)展，但目前并沒有IPO的具體時間表?！?/p>