兜兜轉轉了一年多的年度大劇“奇瑞混改記”終于迎來大結局。

12月4日，長江產(chǎn)權交易所公告顯示，奇瑞控股、奇瑞汽車增資擴股項目順利成交，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（以下簡稱“青島五道口”）成為奇瑞控股和奇瑞汽車的新股東。

青島五道口出資75.86億元持股奇瑞控股30.99%，出資68.63億元持股奇瑞股份18.5185%。青島五道口成為奇瑞控股的控股股東，持股比例高達51%，總成交金額約144.5億元。

在這部長達一年多的混改劇中，過程可謂一波三折，奇瑞也一直處于輿論中心，此時此刻終于可以消停了。那么，奇瑞為什么要混改？這位出資144.5億元的投資方是何許人，跟奇瑞之間又有什么內幕？而混改之后的奇瑞又將如何發(fā)展？

一、奇瑞為什么要“混改”？

這個問題很簡單，因為缺錢。不論是從今年財報上赤裸裸的虧損，還是之前賣掉觀致融資，亦或是急需大量資金投入的“2025戰(zhàn)略”，奇瑞缺錢的困境一直存在，而且這困境還隨著車市下行、競爭加劇而在不斷擴大中。

就拿今年上半年來說，不論奇瑞控股還是奇瑞汽車一直都是虧損的，且資產(chǎn)負債率一直高居不下。其中奇瑞控股上半年虧損1.56億元，資產(chǎn)總額904億元，負債總額達685億元，資產(chǎn)負債率達75.8%；而奇瑞股份同期凈虧損高達13.7億元，資產(chǎn)總額8308億元，負債總額達到622.9億元，資產(chǎn)負債率達75%。這種負債率已經(jīng)到了較為危險的水平。

奇瑞想要發(fā)展，無疑就必須繼續(xù)投入，而以目前的資產(chǎn)狀況來看，顯然并不容易，除非找到有實力的靠山，而在IPO、借殼上市等募資道路都沒有走通的情況下，增資擴股便成為奇瑞勢必要去走通的一條路。且奇瑞此前也曾表示過，此輪募資，就是為了償還負債以及現(xiàn)有業(yè)務、新業(yè)務的發(fā)展和日常經(jīng)營。

二、青島五道口是何許人？

單從名字上看，青島五道口很難不讓人聯(lián)想到“北京五道口”。而實際上，青島五道口確實與北京五道口頗有淵源。青島五道口的基金管理人就是北京五道口投資基金管理有限公司，而其管理團隊主要成員周建民正是北京五道口董事長。

更值得一提的是，青島五道口實際上就是一個專為收購奇瑞而成立的投資機構。青島五道口是今年8月22日才成立的，而在9月2日，奇瑞控股、奇瑞汽車增資擴股的與公告才正式發(fā)出，因此提前10天壓線注冊的青島五道口，可以是“來得早不如來得巧”。

而根據(jù)公開信息顯示，周建民與鼎暉投資總裁焦震同為山東大學校友，與上海瑞業(yè)投資管理中心（有限合伙）的林隆華也關系密切。那么，鼎暉投資和瑞業(yè)投資跟奇瑞又有什么關系？

早在2009年，奇瑞便通過私募方式引入定會投資等國內5家投資機構作為股權戰(zhàn)略投資者，目前，鼎暉投資持有奇瑞股權，焦震則擔任奇瑞股份的董事。至于瑞業(yè)投資，則是奇瑞私募融資的獨家財務顧問與全球協(xié)調人。

各中關系不言而喻，此次選擇，實際上是“內定”。

三、奇瑞能否涅槃重生？

混改之后奇瑞能否涅槃重生才是大家最為關注的。關于這一點，大家實際上都清楚，混改并不是起點，也不是終點，混改之后的奇瑞仍舊逃脫不了企業(yè)發(fā)展的規(guī)律——產(chǎn)品和服務和王道，而背后是技術。而這，也正是奇瑞一直以來的“困境”，此困境不解，奇瑞想要重生，并不容易。

作為“技術宅”，奇瑞在發(fā)動機領域的造詣確實走在行業(yè)前列，10多年前也曾是中國的自主一哥，風頭遠勝今天的吉利和長城。但為什么如今的吉利和長城一路高歌凱進，而奇瑞卻進入“賣賣賣”時代。

從曾經(jīng)輝煌到凄涼賣身，奇瑞資金問題的背后實際上就是產(chǎn)品和戰(zhàn)略問題。戰(zhàn)略方面，“多生孩子好打架”，“造一個棄一個”的做法讓奇瑞產(chǎn)品缺乏延續(xù)性；產(chǎn)品方面，奇瑞在“低端”、“廉價”的路上越陷越深，雖然之后號稱“技術奇瑞”，但實際上卻一直都不具備支撐高品質爆款車型的技術實力，品牌高度也一直拔不上去，這也是奇瑞走高端屢戰(zhàn)屢敗的原因。

混改之后，奇瑞想要重生，除非能夠從根本上解決這些問題，否則也只能是原地踏步，甚至在寒冬之下只會越發(fā)艱難。