來源：金融界網(wǎng)站

據(jù)外媒報(bào)道 福特汽車公司受到穆迪的打擊，該公司將福特汽車的信用評級下調(diào)至垃圾級，原因是穆迪懷疑福特首席執(zhí)行官哈克特（Jim Hackett）的扭虧為盈的計(jì)劃能否足夠迅速地產(chǎn)生利潤和現(xiàn)金。

福特評級被下調(diào)至垃圾級別

穆迪將福特評級下調(diào)至最高垃圾級Ba1，稱福特的現(xiàn)金流和利潤率低于預(yù)期，未來兩年可能仍將疲弱。垃圾級債券的下降影響到美國金融業(yè)以外最大的公司債券發(fā)行商之一。

過去一年，投資者對福特的債券頻頻交易，這意味著該公司正走向垃圾市場。哈克特一直在努力爭取華爾街的支持，這次改革包括裁員數(shù)千人，復(fù)興一系列老舊的SUV，以及淘汰滯銷的轎車。

考克斯汽車公司（Cox Automotive）高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家查理切斯布羅夫（Charlie Chesbrough）在電話中說：“他們所處的形勢相當(dāng)不穩(wěn)定?！爱?dāng)一家公司獲得垃圾級評級時(shí)，意味著他們必須支付更高的利率，很多機(jī)構(gòu)投資者將不得不三思而后行?！?/span>

福特交易最活躍的債券，福特汽車信貸公司2029年到期的5.113％債券，周一下午在穆迪（Moody’s）發(fā)行后相對于美國國債走弱。數(shù)據(jù)顯示，額外收益率（即息差）擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)，至3.45個(gè)百分點(diǎn)。該公司股價(jià)在尾盤暴跌4.2％，至9.14美元。

福特在一份電子郵件聲明中說：“公司對計(jì)劃的進(jìn)展仍然非常有信心，公司的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁，資產(chǎn)負(fù)債表穩(wěn)健，有充足的流動(dòng)性資金投資于未來引人注目的戰(zhàn)略?！?/span>

當(dāng)然，這并不是福特第一次獲得高收益率評級：2005年，標(biāo)準(zhǔn)普爾全球評級將福特及其同行通用汽車（general motors）評級下調(diào)至垃圾級。當(dāng)年晚些時(shí)候，穆迪和惠譽(yù)的評級也緊隨其后。但與通用汽車和克萊斯勒不同，福特在金融危機(jī)期間成功避免了破產(chǎn)和政府救助。

盡管如此，失去投資級別的地位迫使福特在本質(zhì)上把一切都拋在腦后，從庫存到權(quán)利等各項(xiàng)事務(wù)，均在為自己融資。董事長比爾福特（bill ford）形容這一困境是“非常情緒化的”，他說，這個(gè)創(chuàng)始家族“正在宣誓繼承遺產(chǎn)”。

當(dāng)公司在2012年重新獲得投資級評級時(shí)，比爾福特（bill ford）表示，這是“我記憶中最美好的日子之一”。

其他評級不容樂觀

標(biāo)普全球評級和惠譽(yù)評級對福特的評級為BBB，比垃圾級高出兩步。兩者都有消極的看法。只要福特至少有兩個(gè)評級高于垃圾級，它就有資格留在最大的投資級債券指數(shù)中，這意味著許多債券投資者不會(huì)被迫出售所持有的債券。

彭博資訊（Bloomberg Intelligence）分析師喬爾萊文頓（Joel Levington）表示：“我們認(rèn)為，如果他們將福特汽車評級下調(diào)至BBB-，很有可能會(huì)帶來一個(gè)穩(wěn)定的前景?！比绻l(fā)生了這種情況，那么你仍然是債券指數(shù)的投資級發(fā)行人。

今年7月，福特發(fā)布了一份年度利潤預(yù)測，令投資者失望，因?yàn)檫@家汽車制造商正努力在中國低迷的汽車市場競爭。福特探索者和Escape SUV的新版本今年首次亮相，并在2020年將野馬越野車帶回來。

就在三個(gè)月前，哈克特任命了新的首席財(cái)務(wù)官蒂姆斯通（tim stone），這位亞馬遜（Amazon.com Inc.）和Snap Inc.的前財(cái)務(wù)主管是該公司自20世紀(jì)40年代以來從外部聘請的第一位首席財(cái)務(wù)官。

難以完成的諸多假設(shè)條件

自2016年12月以來，福特從未在母公司層面發(fā)行過無擔(dān)保債券，但其財(cái)務(wù)部門福特汽車信貸（ford motor credit）是投資級市場的常規(guī)借款人，上月剛剛售出20億美元債券。評級下調(diào)影響了這兩家發(fā)行人，它們在彭博巴克萊美國企業(yè)債券指數(shù)（Bloomberg Barclays U.S.Corporate Bond Index）中共有350億美元的債務(wù)。該公司共有1572億美元的未償債務(wù)，其中包括經(jīng)營租賃負(fù)債。

在衍生品市場上，福特債券的違約保險(xiǎn)成本猛增。數(shù)據(jù)顯示，福特汽車債務(wù)擔(dān)保目前每年的成本為1.9％，比上周五的水平上升了0.22個(gè)百分點(diǎn)。這是3月份以來最大的單日漲幅。

“如果經(jīng)濟(jì)能夠避開衰退，如果總統(tǒng)能夠解決正在進(jìn)行的這場貿(mào)易戰(zhàn)，他們可能會(huì)沒事，”考克斯汽車公司的切斯布羅夫說?！暗珜υS多投資者來說，這是很多‘如果’，他們是不大愿意會(huì)冒險(xiǎn)的?！?/span>