（1）雷諾愿重啟FCA合并談判

據(jù)彭博社報(bào)道，在6月雷諾與FCA的合并計(jì)劃在日產(chǎn)反對(duì)聲中告吹之后，近期又傳出消息雷諾和日產(chǎn)方面舉行了會(huì)談，商討通過雷諾減持日產(chǎn)的股份的方式，來獲取日方的首肯，以協(xié)助法國(guó)政府重啟對(duì)FCA的并購計(jì)劃。

目前雷諾仍持有日產(chǎn)43.4%的股權(quán)，以及相對(duì)應(yīng)的投票權(quán)，而日產(chǎn)只持有雷諾15%的股份，而且無投票權(quán)，且自1999年合并以后，日產(chǎn)長(zhǎng)期承擔(dān)了聯(lián)盟的經(jīng)營(yíng)壓力，創(chuàng)造了最大的產(chǎn)值和利潤(rùn)，而卻在話語權(quán)上被法方持續(xù)壓制。

這樣不平衡持股關(guān)系在前期已經(jīng)產(chǎn)生一系列矛盾，最終導(dǎo)致戈恩被捕入獄，而雷諾考慮減少持股也確實(shí)有利于聯(lián)盟內(nèi)部的權(quán)力平衡。

但是法國(guó)政府擁有雷諾的15%股權(quán)，這也意味著任何減持的行為都需要得到法國(guó)政府的同意才行，也意味著法國(guó)政府在這次合并中所扮演的角色戲份很重，從半年報(bào)看雷諾今年的經(jīng)營(yíng)狀況不太好，凈利潤(rùn)同比下滑了50%，也切實(shí)有合并FCA獲取穩(wěn)健現(xiàn)金流的需求。

在6月的會(huì)談中，F(xiàn)CA的實(shí)際控制者阿涅利家族，正是了解到法方需要更多時(shí)間去說服日產(chǎn)時(shí)，宣布了終止談判，日方的態(tài)度將成為這樁汽車工業(yè)史上最大并購案之一的關(guān)鍵因素。據(jù)報(bào)道預(yù)計(jì)最早在今年9月初可以達(dá)成初步的諒解協(xié)議。

（2）態(tài)度曖昧的FCA

馬爾喬內(nèi)去世后，由原Jeep的主管麥明凱（Michael Manley）擔(dān)任FCA新任CEO，作為馬老爺子培養(yǎng)的接班人，一定程度上將繼承老爺子的并購哲學(xué)。

但6日麥明凱在接受記者采訪時(shí)，向雷諾和其他可能的合作伙伴傳達(dá)了一個(gè)信息：“FCA很樂意進(jìn)行并購談判，但我們也可以單干。” 考慮到二季度財(cái)報(bào)超預(yù)期，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)2%的表現(xiàn)，給了麥明凱說硬話的底氣。

對(duì)于近期的市場(chǎng)傳言，他表示愿意重啟與雷諾的合并談判，但雷諾并非是唯一的合并對(duì)象，還有其他的合并對(duì)象可以達(dá)到擴(kuò)大規(guī)?；蛱钛a(bǔ)技術(shù)或產(chǎn)品線缺口的目標(biāo)，讓人不由得聯(lián)想到之前馬爾喬內(nèi)提出的與PSA合并的方案。

在6月FCA提出的合并方案中，將成立一個(gè)雙方各占50%股比，在荷蘭上市的控股公司。作為雷諾的大股東，法國(guó)政府從政治角度出發(fā)，要求穩(wěn)就業(yè)保增長(zhǎng)，針對(duì)合并提出“4項(xiàng)保證”，第一條就是“保留工廠和崗位”，加上日產(chǎn)始終持有的負(fù)面態(tài)度，最終導(dǎo)致FCA撤回了合并提議。

（3）處境尷尬的日產(chǎn)

具有諷刺意味的是，如果同樣熱衷于大聯(lián)盟、大并購的戈恩沒出事，雷諾和FCA的合并可能根本就不會(huì)發(fā)生。

其實(shí)3年前戈恩和馬爾喬內(nèi)就進(jìn)行過試探性的接觸，但是兩位大佬都是說一不二的狠角色，都以態(tài)度強(qiáng)硬善于談判聞名，最終也沒有取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。接著FCA在福特和通用那里碰了一頭灰，反觀戈恩吃進(jìn)了三菱，并積極謀求雷諾和日產(chǎn)的最終合并。

而2018年底戈恩出事后，繼任者馬上對(duì)FCA合并大開綠燈，開始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性談判。

日產(chǎn)在持續(xù)抵制戈恩提出的雷諾日產(chǎn)合并的提議時(shí)，最終發(fā)動(dòng)政變把戈恩趕下臺(tái)，但沒想到的是戈恩下臺(tái)反倒是促進(jìn)了雷諾與FCA的合并，將可能導(dǎo)致日產(chǎn)在聯(lián)盟中更加邊緣化。

目前日產(chǎn)和三菱都表示將不會(huì)參與合并，但雷諾持有的43.4%的日產(chǎn)股權(quán)始終是繞不開的。對(duì)于日產(chǎn)而言最壞的情況就是，雷諾在后續(xù)持續(xù)拿到日產(chǎn)分紅的同時(shí)，又實(shí)現(xiàn)了與FCA的合并，而新的聯(lián)盟中已經(jīng)沒有日產(chǎn)的位置了，雷-日聯(lián)盟將名存實(shí)亡。

小結(jié)：雷諾和FCA合并案是由馬爾喬內(nèi)強(qiáng)烈的愿望敦促前進(jìn)，由戈恩下臺(tái)而意外加速推進(jìn)，去年離開的兩個(gè)汽車工業(yè)青史留名的人物，都以各自的方式影響今天的全球汽車業(yè)格局。

從動(dòng)機(jī)分析上看，雷諾在法國(guó)政府影響和干預(yù)下，將堅(jiān)定推進(jìn)合并；而FCA面臨到未來的經(jīng)營(yíng)壓力，以及繼承并購狂人老馬的遺志，仍將尋找合適的合并對(duì)象，目前看雷諾至少不是一個(gè)壞的選擇，所以這樁合并很大概率還是會(huì)取得成功的。

而如果全球汽車業(yè)的低潮再持續(xù)一段時(shí)間，還將看到更多的汽車制造商合并計(jì)劃，我們很可能是身處于二戰(zhàn)后的第二次“車企兼并潮”，這一周期也許長(zhǎng)達(dá)10年以上。

參考資料：

[1]. GROUPE RENAULT，H1 2019 Financial Results.

[2]. FIAT CHRYSLER AUTOMOBILES，F(xiàn)CA Q2 2019 RESULTS.

[3]. Bloomberg.  Nissan's Loveless Renault Marriage Is Laid Bare.