最近股市反彈，認(rèn)為是中美貿(mào)易談判又出現(xiàn)了新契機(jī)所致。的確，這是最重要的原因，同時還一個不可忽視的因素就是資金面。

悄無聲息，全球范圍內(nèi)新一輪量化寬松已箭在弦上。談這個話題要講“正確性”，就算不說量化寬松，新一輪降息周期已箭在弦上是沒錯的。

《汽車人》在過去十幾年的汽車銷售統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)，2018年以前我國汽車市場的銷量和貨幣政策，或者說和貨幣寬松環(huán)境與否有很高的正相關(guān)性。新一輪的降息周期或成為我國汽車行業(yè)走出低谷的推手。

為什么說是全球降息周期？我們看到，美國股市反彈比A股更兇，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為美聯(lián)儲在7月份的降息概率極大。與此同時，歐洲央行同樣也在發(fā)刺激信號。中國也不例外，雖然還看不出有什么明確降息信號，但市場利率的低點(diǎn)近期一路被刷新。

從6月14日到6月21日的這一周，央行公開市場凈投放規(guī)模達(dá)到了4250億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于此前6月7日到6月14日一周凈投放650億元的規(guī)模，僅次于5月最后一周5100億元。

在央行的一系列動作之后，6月21日，上海銀行間市場拆借利率（Shibor）全線下行，隔夜拆借利率跌到1.112%，創(chuàng)下2015年6月份以來新低。銀行間質(zhì)押回購隔夜利率（DR001）盤中跌到0.9%，更是刷新近10年最低點(diǎn)。

全球范圍新一輪寬松周期的大幕已經(jīng)拉開，汽車市場定然會有所反應(yīng)。還記得3月份汽車市場的走勢就非常明顯，3月份的貨幣環(huán)境就非常寬松，到了4月份就有一個快速的收緊動作，同期汽車市場3月份也有一個明顯的反彈，4月份就落了下來。

海通宏觀最新的報告認(rèn)為，6月以來，我國經(jīng)濟(jì)整體改善。一是終端需求普遍回暖，地產(chǎn)銷量增速再現(xiàn)反彈，乘用車批發(fā)轉(zhuǎn)弱，但零售走強(qiáng)；二是工業(yè)生產(chǎn)有所改善，雖然主要行業(yè)開工率漲跌互現(xiàn)，但發(fā)電耗煤降幅明顯收窄。

還有機(jī)構(gòu)稱，6月前兩周乘用車零售增速降幅收窄至零，比5月份明顯改善。前兩周乘用車批發(fā)增速為-33%，降幅仍較大。

由于基本面有所改善，《汽車人》相信6月份車市將出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但是6月份由于干擾因素太多，不能完全說明問題，結(jié)合7、8月份的數(shù)字一起才更有參考性。

為什么這么說呢？主要是兩點(diǎn)原因：一個是各大汽車品牌的“國V”車型在6月這個最后的時間窗口有一波瘋狂促銷，畢竟進(jìn)入7月就不能再賣了；另一個干擾因素在新能源汽車，按照2019年新能源補(bǔ)貼新政的要求，6月25日補(bǔ)貼過渡期后，購買新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）的車主將不能再享受地方政府提供的補(bǔ)貼，也就是說這個時間窗口也會透支一些未來的銷量。

由于6月份有這兩件事干擾，所以建議綜合7、8月份的數(shù)據(jù)，才能看出來下半年的車市會有一個什么樣的趨勢，情況才更加明朗。

即便如此，也需謹(jǐn)慎看待未來。用寬松來刺激經(jīng)濟(jì)，就像是打興奮劑，打的次數(shù)越多，效果就會變得越差。事實(shí)也是如此，從10年前的全球金融海嘯之后，世界各大經(jīng)濟(jì)體一輪又一輪的用貨幣刺激經(jīng)濟(jì)。如今，全球經(jīng)濟(jì)疲態(tài)盡顯，美國剛剛進(jìn)入加息周期不久，就發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不對，貨幣政策又開始轉(zhuǎn)向。

縱觀全球經(jīng)濟(jì)，周期理論變得越來越難判斷，原因是前方越來越迷霧重重。相同的，我國的汽車市場也正變得越來越迷霧重重，難以判斷。

可以預(yù)計(jì)，利好因素正逐步發(fā)酵。下半年我國汽車行業(yè)應(yīng)該不會有預(yù)想的那么糟糕了，觸底反彈應(yīng)該是大概率事件，問題是反彈的程度。鑒于目前各大汽車品牌均調(diào)低產(chǎn)品價格，價格大戰(zhàn)四處蔓延，在市場不那么好的時候，才會愈發(fā)感受到品牌溢價以及成本控制帶來的彈性作用。所以，即便銷量有所反彈，行業(yè)向頭部集中的趨勢也不會改變。

鑒于目前主要經(jīng)濟(jì)體的利率本來就不高，降息幅度相比以往變得更有限。各大央行的調(diào)控空間已經(jīng)沒有那么大了。再加上由于刺激多了，效用遞減原理，所以，對這次全球降息周期的效果也不好抱有過大期望。（文/《汽車人》張恒，部分圖片來源網(wǎng)絡(luò)）【版權(quán)聲明】本文系《汽車人》獨(dú)家原創(chuàng)稿件，版權(quán)為《汽車人》所有。如需轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載方必須與“汽車人傳媒”（郵箱：qcr007@126.com或電話：010-63135250）聯(lián)系，獲得同意取得轉(zhuǎn)載授權(quán)，否則必將追究法律責(zé)任。敬請關(guān)注“汽車人傳媒”公眾號（qcr0505）。