在經(jīng)過連續(xù)兩年的苦苦掙扎后，海馬汽車最終沒有逃過被“ST”的命運(yùn)。

4月22日晚間，海馬汽車發(fā)布了其2018年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)海馬汽車實(shí)現(xiàn)營收50.47億元，同比下滑47.88%；歸母凈利潤虧損16.37億元，與2017年的9.94億元虧損相比，同比擴(kuò)大64.65%；基本每股虧損0.996元。

值得關(guān)注的是，海馬在同一時(shí)間發(fā)布的另一則“被實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示暨停牌”的公告中稱，鑒于公司2017年度、2018年度經(jīng)審計(jì)凈利潤為負(fù)值，公司股票4月23日停牌一天，24日起復(fù)牌，并被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理，股票簡稱由“海馬汽車”變更為“*ST海馬”，日漲跌幅限制為5%。

一個(gè)季度虧了11個(gè)億 

財(cái)報(bào)顯示，2018年海馬汽車的歸母凈利潤虧損高達(dá)16.37億元，與2017年的9.94億元虧損相比，同比擴(kuò)大64.65%。其中，尤以去年第四季度虧損最大，金額高達(dá)11.60億元，超過2017年一整年的虧損。

而早在在海馬汽車披露2018年業(yè)績預(yù)告后，便立即受到了深交所的關(guān)注、問詢。深交所管理部要求海馬汽車解釋為何第四季度虧損額度遠(yuǎn)超前三季度虧損總額。

對此，海馬汽車在2月13日的回復(fù)稱，主要原因包括部分產(chǎn)品逐步退市等涉及的相關(guān)資產(chǎn)以及存貨等計(jì)提資產(chǎn)減值影響當(dāng)期損益, 對出口應(yīng)收賬款等計(jì)提資產(chǎn)減值影響當(dāng)期損益；因終止研發(fā)項(xiàng)目造成研發(fā)支出費(fèi)用化等影響當(dāng)期損益；因經(jīng)營性及其他等影響當(dāng)期損益。

事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)30余年的海馬汽車，由極盛到極衰只用了兩年。時(shí)代財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，海馬的業(yè)績虧損始于2017年，當(dāng)年凈利潤虧損高達(dá)9.94億元，同比大跌超500%。數(shù)據(jù)顯示，2010-2016年海馬汽車的盈利分別為3.76億元、3.35億元、1.64億元、2.98億元、2.13億元、1.62億元和2.3億元，7年全部利潤累計(jì)17.78億元，而2017年的虧損便“吃掉”了其中一半凈利。

而這種虧損在2018年得到進(jìn)一步延續(xù)、擴(kuò)大，因此，鑒于海馬汽車連續(xù)兩年凈利潤為負(fù)值，該公司的股票將在停牌一天后，被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”處理，處于可能被“踢出”A股市場的邊緣，命懸一線。

毛利率腰斬 孫忠春創(chuàng)近10年最差銷量成績

從海馬汽車各大業(yè)務(wù)板塊上看，占其營收93.26%的部分為汽車制造業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)該部分的收入約47.07億元，同比下滑46.74%；其中毛利率僅6.34%，同比減少2.99個(gè)百分點(diǎn)，較2016年的14.06%則更腰斬近半，可見其主營業(yè)務(wù)汽車制造盈利的增長乏力，成為了其業(yè)績低迷的最大拖累因素。

（表為海馬2016年汽車制造及服務(wù)毛利率）

數(shù)據(jù)顯示，2018年海馬汽車?yán)塾?jì)銷量為67,570輛，同比下滑51.88%，僅完成年初定下的18萬年銷目標(biāo)的37.5%，其中，第四季度的銷量更是同比下滑了72.23%。

值得一提的是，去年年初，海馬汽車集團(tuán)董事長孫忠春還定下了“要實(shí)現(xiàn)銷量翻番、品質(zhì)向上和出口倍增”的宏大目標(biāo)，然而在其描述的“主要管理人員和專業(yè)人員堅(jiān)持每天’8+1’、每周6天工作制，甚至是全月無休”的“996”工作制下，并沒有帶來銷量的上漲，全年6.7萬輛的銷量數(shù)據(jù)，創(chuàng)造了海馬近10年來的最差成績。

汽車流通協(xié)會副秘書長羅磊對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“海馬應(yīng)深入分析為何目前其競爭力越來越低。事實(shí)上，去年在車市不太理想的情況下，仍有不少自主品牌銷量逆勢上漲，他們的特點(diǎn)都是在推動(dòng)更好更新的技術(shù)的應(yīng)用，這些車企旗下的產(chǎn)品迭代后較過去有了脫胎換骨的改變，因此擁有較強(qiáng)的競爭力，在與外資品牌競爭時(shí)亦沒有遜色多少?！?/span>

“在業(yè)績銷量不理想的情況下，海馬確實(shí)應(yīng)該尋求調(diào)整，但重心還應(yīng)放在產(chǎn)品、技術(shù)，以及海馬整個(gè)體系的構(gòu)造與自主創(chuàng)新能力”，羅磊對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示。

“摘星摘帽”未有時(shí)

“公司董事會正在積極主動(dòng)采取措施，力爭盡快消除退市風(fēng)險(xiǎn)。”海馬汽車表示，主要措施包括利用海馬 8S 等新產(chǎn)品上市契機(jī)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)銷量；加大新產(chǎn)品、新技術(shù)的研發(fā)力度，加速產(chǎn)業(yè)升級;優(yōu)化資源配置，盤活存量資產(chǎn)，處置閑置資產(chǎn)，增加公司現(xiàn)金流;開源節(jié)流，加強(qiáng)全面預(yù)算管理和成本管控。

不過，就目前的情況來看，海馬距離“摘星摘帽”還有很長的一段路要走。事實(shí)上，2019年以來，海馬的虧損仍在繼續(xù)。據(jù)其發(fā)布2019年一季度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)報(bào)告期內(nèi)凈利潤將虧損3,000萬元至4,500萬元，虧損同比減少65.27%至47.9%，而基本每股收益虧損0.018元-0.027元。

事實(shí)上，面對業(yè)績的下滑，海馬也在嘗試通過不同的方式突圍，而加碼新能源便是其中之一。2018年海馬汽車曾宣布，到2020年，新能源汽車銷量會占到公司總體銷量的30%；到2025年，會全面淘汰掉傳統(tǒng)燃油車。

不過，就目前的情況而言，起色并不明顯。公告顯示，去年海馬新能源汽車雖實(shí)現(xiàn)了73%的同比增長，但全年銷量僅為1.05萬輛。盡管暫時(shí)可依靠為小鵬汽車代工賺取點(diǎn)“零花”，但正如蔚來李斌那句“我從來不擔(dān)心量產(chǎn)問題，我擔(dān)心賣不出”的擔(dān)憂一樣，其作為小鵬“代工廠”效益如何待沽。數(shù)據(jù)顯示，小鵬2月份銷量顯示僅為56臺，而3月份銷量還尚未公之于眾。

羅磊對時(shí)代財(cái)經(jīng)表示，“發(fā)展新能源不是說主機(jī)廠將過去的發(fā)動(dòng)機(jī)變成動(dòng)力電池就可以了，其中涉及的因素和技術(shù)很復(fù)雜，新能源車與傳統(tǒng)燃油車是完全不同的概念，不僅僅是動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，還有智能技術(shù)的應(yīng)用、智能網(wǎng)聯(lián)的運(yùn)用，以及自動(dòng)駕駛的發(fā)展等，海馬應(yīng)積極引進(jìn)新技術(shù)，以及與其他企業(yè)進(jìn)行合作創(chuàng)新。”

不過，矛盾的是，海馬汽車雖一方面宣稱發(fā)力新能源，提出淘汰傳統(tǒng)燃油車的時(shí)間表，但另一方面卻仍在死磕“強(qiáng)動(dòng)力”燃油車。在2019年上海車展上，海馬帶來了其號稱“1.6T動(dòng)力7.8秒破百”的SUV海馬8S，宣稱將劍指以領(lǐng)克、WEY為代表的自主高端市場，該車的具體表現(xiàn)能否匹敵還有待觀察 ，但推出新品背后的邏輯，頗讓業(yè)界摸不著頭腦。

“海馬汽車2019年將再次出發(fā)，在第四次創(chuàng)業(yè)中塑造新海馬?！泵鎸?018年的糟糕業(yè)績，海馬汽車董事長孫忠春在今年年初依然信心十足地表示。不過，就目前的情況而言，在不僅未能扭轉(zhuǎn)去年的頹勢，反而加速墜落的情況下，塑造“新海馬”仍道阻且長。