汽勢(shì)Auto-First｜劉天鳴

極氪科技以極氪、領(lǐng)克雙品牌歷史同期最好財(cái)務(wù)表現(xiàn)，向外界展示出強(qiáng)勁的韌性和沖勁，更向資本市場(chǎng)展示出遠(yuǎn)被低估的價(jià)值。

5月15日極氪科技公布一季度財(cái)報(bào)，協(xié)同效應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始顯現(xiàn)：2025年一季度，220億元的總營(yíng)收、19.1%的歷史最高綜合毛利率、5.1億元的盈利（香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）等亮眼核心財(cái)務(wù)指標(biāo)的背后，是“極氪速度”的新注解，也是極氪品牌與領(lǐng)克品牌整合后的體系協(xié)同。

與此同時(shí)，極氪科技也在為并入吉利做出充足準(zhǔn)備。一方面，優(yōu)異的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及戰(zhàn)略協(xié)同帶來(lái)的費(fèi)用下降和價(jià)值提升，讓資本市場(chǎng)看到極氪乃至吉利的估值被系統(tǒng)性低估，為“一個(gè)吉利”的估值修復(fù)提供參考。另一方面，則是管理層架構(gòu)調(diào)整，極氪、吉利合并完成后，極氪科技集團(tuán)CEO安聰慧將出任吉利控股集團(tuán)CEO，全面負(fù)責(zé)吉利控股集團(tuán)運(yùn)營(yíng)管理工作。此外，為培養(yǎng)年輕復(fù)合型高級(jí)管理人才，戴慶已于今年3月被任命為吉利控股集團(tuán)輪值總裁，向吉利控股集團(tuán)CEO匯報(bào)工作。

回看極氪4年發(fā)展歷程，雖未誕生在最好的市場(chǎng)環(huán)境之中，但憑借著吉利大廠底蘊(yùn)和極致用戶思維，跑通了智能電動(dòng)新時(shí)代的“第三賽道”，而隨著“一個(gè)吉利”的戰(zhàn)略落地，極氪將乘著體系協(xié)同的新東風(fēng)，在高端豪華新能源領(lǐng)域繼續(xù)加速跑出“極氪速度”。

受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、價(jià)格戰(zhàn)、新品開(kāi)發(fā)、智能化研發(fā)投入增加等因素影響，絕大多數(shù)車企面臨著增收不增利的困境。今年一季度，汽車產(chǎn)銷分別完成756.1萬(wàn)輛和747萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)14.5%和11.2%，汽車行業(yè)收入24022億元，同比增長(zhǎng)8%，但汽車行業(yè)利潤(rùn)率只有3.9%，遠(yuǎn)低于下游工業(yè)企業(yè)5.6%的平均水平。

羸弱的盈利能力與銷量開(kāi)門紅形成了鮮明的對(duì)比。面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的市場(chǎng)環(huán)境，唯銷量論或許不再是衡量一個(gè)企業(yè)或一個(gè)品牌是否健康可持續(xù)發(fā)展的主要標(biāo)準(zhǔn)，更應(yīng)該看到盈利能力與成長(zhǎng)能力。

如同極氪科技，不僅僅有著令行業(yè)咋舌的交付與發(fā)展速度，更在業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及盈利能力構(gòu)建上實(shí)現(xiàn)一步一個(gè)臺(tái)階穩(wěn)步向上。

今年一季度，極氪科技總營(yíng)業(yè)收入達(dá)到220億元，其中整車銷售收入191億元，同比增長(zhǎng)16.1%。一季度整車毛利率16.5%，同比上升3.4個(gè)百分點(diǎn)，綜合毛利率攀升至19.1%，創(chuàng)歷史最高。

值得注意的是，極氪品牌一季度毛利率達(dá)到21.2%，同比提升6.8個(gè)百分比。極氪品牌一季度毛利率水平與寶馬、奧迪、保時(shí)捷等傳統(tǒng)豪華品牌不相上下。正如安聰慧所說(shuō)，極氪品牌的毛利率，具備一個(gè)豪華品牌的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

在極氪品牌高毛利帶動(dòng)下，極氪科技一季度實(shí)現(xiàn)盈利5.1億元（香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），且連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。

事實(shí)上，極氪科技之所以能夠?qū)崿F(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度盈利（香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則），核心在于產(chǎn)品的差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，收獲消費(fèi)者青睞的同時(shí)構(gòu)建起品牌溢價(jià)能力。一季度，極氪科技銷量達(dá)到11.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)21.1%，跑贏整體汽車市場(chǎng)。

安聰慧在吉利汽車控股有限公司2025年一季度業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)暨“一個(gè)吉利”戰(zhàn)略整合計(jì)劃說(shuō)明會(huì)上指出，極氪、領(lǐng)克的合并完全是貫徹吉利控股《臺(tái)州宣言》的一個(gè)重大舉措，印證了《臺(tái)州宣言》推動(dòng)內(nèi)部資源深度整合和高效協(xié)同，杜絕重復(fù)投入，降低成本，提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心內(nèi)容。

事實(shí)上，極氪科技實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)（香港會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）的扭虧為盈，不僅僅是極氪品牌建立起的良好盈利能力，更在于極氪與領(lǐng)克合并后戰(zhàn)略協(xié)同帶來(lái)的費(fèi)用降低與成本降低，達(dá)到1+1大于2的整合效果。

在協(xié)同效應(yīng)帶動(dòng)下，極氪科技的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和資本開(kāi)支方面均呈現(xiàn)出大幅下降態(tài)勢(shì)。據(jù)一季度報(bào)顯示，極氪科技銷售、一般和管理費(fèi)用為26.45億元，較2024年第一季度的29.13億元下降9.2%，較2024年第四季度的41.23億元下降35.8%；資本開(kāi)支為3.2億元，較2024年一季度的6.9億元下降53.62%，較2024年四季度的4億下降20%。

與此同時(shí)，極氪科技將協(xié)同效應(yīng)帶來(lái)的成本降低反哺到研發(fā)層面。一季度，極氪科技研發(fā)投入達(dá)到29.1億，較2024年第一季度的23.26億元增長(zhǎng)25%。

在汽勢(shì)Auto-First看來(lái)，極氪與領(lǐng)克的整合不同于絕大多數(shù)汽車企業(yè)（品牌）整合，截然不同的品牌形象與產(chǎn)品規(guī)劃，使得極氪與領(lǐng)克幾乎不會(huì)出現(xiàn)“自相殘殺”現(xiàn)象，反而會(huì)出現(xiàn)互為補(bǔ)充的立體產(chǎn)品格局，將持續(xù)帶來(lái)成本降低與效率提升。

在絕大消費(fèi)者心目中，極氪品牌代表著豪華、極致、科技，如極氪9X、極氪009光輝典藏版將新能源汽車的極致豪華帶到全新的高度。領(lǐng)克品牌則代表著潮流、運(yùn)動(dòng)、個(gè)性，如領(lǐng)克900，憑借著更加個(gè)性與潮流的外觀設(shè)計(jì)，收獲超3萬(wàn)+的大定訂單。

其實(shí)，極氪與領(lǐng)克之間的區(qū)隔更有著諸多“硬指標(biāo)”。極氪品牌主打30萬(wàn)及以上豪華市場(chǎng)，以中大型車為主，中型車聚焦純電，大型車聚焦超級(jí)電混。領(lǐng)克品牌則主打20萬(wàn)及以上高端市場(chǎng)，小型車聚焦純電，中大型車聚焦混動(dòng)。

極氪與領(lǐng)克的品牌差異化，構(gòu)筑起更加立體豐富的產(chǎn)品矩陣，隨著下半年極氪品牌兩款車型和領(lǐng)克品牌一款全新車型推向市場(chǎng)，1+1大于2的整合效果將持續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

除了成本的下降，極氪與領(lǐng)克合并后還帶來(lái)了技術(shù)領(lǐng)域的協(xié)同，建立起長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與價(jià)值體系，為集團(tuán)新能源轉(zhuǎn)型輸出創(chuàng)新方法論與價(jià)值增長(zhǎng)極。

在《臺(tái)州宣言》戰(zhàn)略指引下，極氪與領(lǐng)克圍繞著整車架構(gòu)、電子電氣架構(gòu)、三電、智能輔助駕駛、智艙等關(guān)鍵平臺(tái)技術(shù)，進(jìn)一步拓寬護(hù)城河的深度與寬度。

針對(duì)智能駕駛輔助系統(tǒng)，極氪科技將依托吉利千里浩瀚智能輔助駕駛解決方案，極氪品牌采用千里浩瀚H7、H9方案。而在智艙層面，極氪領(lǐng)克將在域控制器、電子架構(gòu)層面進(jìn)行共享，并通過(guò)LYNK Flyme Auto與ZEEKR AI OS形成差異化。

三電及補(bǔ)能生態(tài)領(lǐng)域，極氪與領(lǐng)克將借助自研自產(chǎn)的神盾金磚電池與吉利控股集團(tuán)旗下電池電芯技術(shù)，持續(xù)提升其在新能源汽車市場(chǎng)的硬實(shí)力。極氪先于整車技術(shù)提前落地兆瓦補(bǔ)能，匹配未來(lái)更快充電速度的電池及高壓平臺(tái)車型，持續(xù)不斷為用戶帶來(lái)便捷的補(bǔ)能體驗(yàn)。

極氪與領(lǐng)克之間的協(xié)同體系不止于技術(shù)層面，更在于海外市場(chǎng)渠道建設(shè)的深度協(xié)同。

領(lǐng)克在歐洲市場(chǎng)深耕數(shù)年，連續(xù)三年位列單車價(jià)格4萬(wàn)歐元以上中國(guó)品牌第一，已然在歐洲高端汽車市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。極氪將借助領(lǐng)克渠道經(jīng)驗(yàn)，快速高效地實(shí)現(xiàn)歐洲市場(chǎng)布局。

極氪則在港澳地區(qū)、東南亞等市場(chǎng)有著良好的口碑與品牌認(rèn)知，領(lǐng)克則可借助極氪品牌的優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)全新海外市場(chǎng)的拓展。

在歐洲以外的新興市場(chǎng)，極氪與領(lǐng)克將成立統(tǒng)一銷售公司，建立統(tǒng)一市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制，雙方海外團(tuán)隊(duì)深度整合，共享研發(fā)、渠道、營(yíng)銷服等資源，提升運(yùn)營(yíng)效率，用一個(gè)團(tuán)隊(duì)開(kāi)拓兩個(gè)品牌的國(guó)際市場(chǎng)。

技術(shù)協(xié)同更帶來(lái)了研發(fā)投入的精準(zhǔn)化與高效化，極具針對(duì)性的智能化研發(fā)投入，帶來(lái)差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)有效避免了重復(fù)投入，進(jìn)一步夯實(shí)極氪品牌的持久價(jià)值，為新能源汽車企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展打了個(gè)樣。

無(wú)論是極氪還是領(lǐng)克，都是吉利在行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵時(shí)期的排頭兵，推動(dòng)吉利造車向上。其中，極氪品牌擔(dān)負(fù)起高端豪華新能源領(lǐng)域的急先鋒，并以“極氪速度”跑贏智能電動(dòng)新時(shí)代的“第三賽道”，為傳統(tǒng)汽車企業(yè)新能源轉(zhuǎn)型提供了樣板。

同時(shí)，極氪品牌高速發(fā)展的4年間，不僅僅在三電、智能輔助駕駛、智能座艙、安全等新能源汽車關(guān)鍵領(lǐng)域創(chuàng)新引領(lǐng)，向吉利控股輸送新能源轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵技術(shù)，更向“一個(gè)吉利”貢獻(xiàn)了新能源轉(zhuǎn)型最為關(guān)鍵的人才，如極氪科技集團(tuán)副總裁陳奇、姜軍已分別兼任吉利控股集團(tuán)首席智駕科學(xué)家、首席座艙科學(xué)家。

從極氪001、極氪009到極氪MIX再到極氪9X，極氪從跟隨到領(lǐng)跑，叩開(kāi)豪華汽車的“金字塔尖”，成為中國(guó)品牌布局高端豪華新能源汽車市場(chǎng)的樣板。極氪品牌的科技豪華一掃中國(guó)品牌低質(zhì)低價(jià)的形象，讓全球消費(fèi)者看到中國(guó)高端豪華汽車品牌的獨(dú)特魅力。

汽勢(shì)Auto-First相信，完成整合后的極氪品牌，將帶著更鮮明更具實(shí)力的產(chǎn)品，為全球用戶帶來(lái)持續(xù)的價(jià)值滿足感，讓中國(guó)高端智造持續(xù)引領(lǐng)全球汽車市場(chǎng)。