【文/財圈社&道哥說車 麻建宇】從2004年開始籌劃上市，中間幾經(jīng)波折未能如愿，奇瑞汽車長達(dá)20多年的上市夢想終于在2025年照進(jìn)了現(xiàn)實。2月28日，奇瑞汽車正式向港交所遞交上市申請，這意味著奇瑞汽車終于走到了IPO的關(guān)鍵時刻。

誰都知道，上市是奇瑞汽車的執(zhí)念。在2024年9月舉辦的“瑤光2025奇瑞科技DAY”發(fā)布會上，奇瑞汽車董事長尹同躍就明確表示，希望在2025年之前完成IPO計劃。今年2月奇瑞2025年度干部大會上，尹同躍再次明確，要將企業(yè)高質(zhì)量上市作為公司首要任務(wù)。

隨著奇瑞汽車此次遞交上市申請，其終于也能打消多年來的執(zhí)念。值得一提的是，隨著奇瑞汽車遞交上市申請，奇瑞汽車的業(yè)績也終于開始“見光”，以前我們可能會猜測，奇瑞汽車是盈利的，但數(shù)據(jù)卻告訴我們，奇瑞汽車盈利很強，甚至2024年能夠鎖定中國上市車企前三。

不過，對于早期退出奇瑞的“朋友”，這則遲到了許久的上市申請就略顯遺憾了。比如，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)（下稱青島五道口）是奇瑞2018年混改后第一個入場的資本方，但2022年，立訊精密控股股東從奇瑞控股第一大股東青島五道口手中收購19.88%股份、奇瑞股份7.87%股權(quán)和奇瑞新能源6.24%股權(quán)。

至此，青島五道口也不再是奇瑞控股的第一大股東，安徽蕪湖市國資委全資控股的蕪湖市建設(shè)投資有限公司重新成為奇瑞控股第一大股東，青島五道口目前在奇瑞控股持股為5.2781%。此外，雖然奇瑞汽車此次并未公布募資金額等信息，其市值也無從計算。按照此前市場預(yù)測，奇瑞汽車的估值可能會達(dá)到1000億元，而這已經(jīng)超過了廣汽集團(tuán)，并接近長安汽車……

20年長跑終如愿 盈利鎖定中國上市車企前三

奇瑞汽車上市的故事可以用一句話概括：小孩沒娘——說來話長。

從2004年首次被曝提出上市計劃至今，奇瑞謀劃沖擊IPO已超過20年。在此期間，奇瑞汽車多次被曝沖擊IPO，但始終沒有成功，其被“刷下”的理由多種多樣，2008年金融危機帶來的股市震蕩、存在關(guān)聯(lián)交易的財務(wù)問題……

甚至，就連奇瑞新能源試圖通過海螺型材“借殼上市”也未成功。此次向港交所遞表，也意味著，奇瑞汽車超過20年的上市夢終于快要照進(jìn)現(xiàn)實。值得一提的是，今天的奇瑞汽車和當(dāng)年不可同日而語，今天的它強得可怕。

申請文件顯示，截至2024年9月30日止九個月，奇瑞汽車是全球前二十大乘用車公司中唯一一家中國市場銷量、海外市場銷量、新能源汽車銷量及燃油車銷量較2023年同期均增長超過30.0%的乘用車公司。奇瑞汽車的乘用車銷量較2023年同期增長51.8%，增速位居全球前二十大乘用車公司之首。

但更驚人的其實還是奇瑞汽車的盈利能力。申請文件顯示，從2022年的58.06億元增長至2023年的104.44億元，奇瑞汽車年度利潤增長率近80%。2024年前9個月公司的利潤達(dá)到113.12億元，全年有望超過其2023年全年的利潤水平。作為對比，中國上市車企2024年前三季度利潤超過百億的只有比亞迪、吉利以及長城汽車，利潤分別為252.4億元、130.5億元、104.3億元。

也就是說，奇瑞2024年前三季度的利潤水平在中國車企中排在第三位。全年來看，比亞迪是斷層式領(lǐng)先，吉利汽車并未給出業(yè)績預(yù)告，長城汽車凈利潤預(yù)計124億元至130億元，而奇瑞汽車2024年單季平均利潤約為34.7億元，鎖定前三問題不大。至于毛利率部分，2024年前三季度，奇瑞汽車的毛利率是14.8%，比2023年的16%稍有減少，但從銷量和利潤上看，其以價換量的策略是成功的。

油、電發(fā)展不平衡，研發(fā)投入提高 上市募資用來干什么？

盡管奇瑞汽車的凈利潤總額在國內(nèi)汽車行業(yè)足以稱雄，但其收入來源卻與當(dāng)下大勢有點背離的味道。從奇瑞遞交的申請文件來看，奇瑞汽車收入大部分來自乘用車銷售，2024年前三季度，乘用車銷售收入占公司總收入超過90%。

但與此同時，奇瑞汽車的大部分收入來自燃油車銷售，燃油車收入由2022年的702.58億元增加至2023年的1433.16億元，及由截至2023年9月30日止九個月的957.78億元增加至截至2024年9月30日止九個月的1362.03億元。燃油車在總收入中的占比分別高達(dá)75.9%、87.8%、88.2%、74.8%。

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，僅以新能源汽車來看，奇瑞2024年的新能源銷量43.3萬輛，雖然實現(xiàn)了兩倍多的增長，但整體排名并不高，甚至還沒有新勢力理想賣得多。這也說明了，奇瑞汽車在新能源賽道還需要繼續(xù)不客氣。需要提到的是，奇瑞汽車新能源技術(shù)尤其是插電混動（含增程）技術(shù)正在快速轉(zhuǎn)變?yōu)槌晒L(fēng)云T8、攬月C-DM等都是旗下最新代表車型。

同時從申請文件來看，奇瑞的研發(fā)投入也在增加。2022年、2023年、2024年1-9月，奇瑞汽車研發(fā)開支分別為36.46億元、66.64億元、65.53億元。不難看出，2024年前三季度研發(fā)投入已經(jīng)快追平上一年全年。而這也說明了奇瑞汽車IPO募資的用途之一——提升技術(shù)能力。

據(jù)申請文件，奇瑞汽車計劃將通過港股IPO募集的資金用于多個方面：包括研發(fā)多種車型和版本的乘用車，以進(jìn)一步豐富產(chǎn)品組合，以及研發(fā)下一代汽車及先進(jìn)技術(shù)，以提升核心技術(shù)能力。此外，拓展海外市場并執(zhí)行全球化戰(zhàn)略、提升生產(chǎn)設(shè)施以及補充運營資金也是上市后募集資金的主要用途之一。

值得一提的是，海外市場也是奇瑞汽車的一塊肥肉，2022年、2023年、2024年1-9月，奇瑞汽車于中國獲得的收入分別占總收入的64.3%、51.3%及56.0%；而從其他國家及地區(qū)獲得的收入分別占總收入的35.7%、48.7%及44.0%。