撰文 / 吳 靜

編輯 / 黃大路

設(shè)計 / 師 超

9月21日，外媒報道稱高通公司有意收購英特爾公司，且最近，高通公司就收購事宜跟該公司進行了接洽。截至目前，英特爾和高通均沒有回復(fù)。

受該消息影響，英特爾當(dāng)日股價盤中迅速上漲，漲幅一度擴大至超9%，截至收盤上漲3.3%，而高通則下跌2.9%。當(dāng)前，高通公司的市值為1881億美元，約為英特爾931億美元的兩倍。

分析指出，如果高通收購英特爾的交易最終成功，將成為有史以來最大的科技并購案之一。

但高通收購英特爾真的有戲嗎？

部分觀察人士認為，這事多半很難成功?！耙粋€是手機芯片老大，一個是PC芯片老大，因為可能會涉及壟斷，兩家公司合并在監(jiān)管機構(gòu)那里很難被通過。此前，英偉達收購Arm，英特爾收購高塔，高通收購恩智浦，都因涉嫌壟斷被中止?！?/p>

但這并不意味著高通和英特爾就沒有其他合作的空間。此前，有消息爆出英特爾考慮拆分芯片設(shè)計和制造業(yè)務(wù)。9月17日，帕特·基辛格（Pat Gelsinger）向員工發(fā)出一封內(nèi)部信，公布了下一階段公司的轉(zhuǎn)型計劃，包括芯片代工業(yè)務(wù)獨立、年底前減員1.5萬人、出售不動產(chǎn)等。

英特爾怎么了？

作為PC時代的霸主，英特爾正在經(jīng)歷公司成立56年以來最困難的時期。

9月初，英特爾發(fā)布第二季度營收報告，其今年第二季度業(yè)績收入128億美元，同比下降1%，表現(xiàn)遠低于市場預(yù)期。凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，大幅虧損16.1億美元，去年同期凈利潤為盈利15億美元，這一虧損數(shù)字也遠高于上季度虧損的4.37億美元。

這份英特爾史上最差財報直接帶“崩”股價。當(dāng)天開盤，英特爾股價下跌26.06%至21.48美元，市值蒸發(fā)約320億美元，創(chuàng)下40多年來最大單日跌幅。

外界預(yù)測，英特爾第三季度營收也將低于預(yù)期。華爾街預(yù)計，英特爾今年的整體銷售額將比2024年略有增長，但仍比2021年的峰值低200多億美元。

嚴峻的形勢不得不讓英特爾制定了裁員15000人的計劃。根據(jù)8月1日的一份聲明，英特爾還將從第四季度開始暫停向股東派發(fā)股息，并將持續(xù)這一舉措，直到“現(xiàn)金流改善到可持續(xù)的更高水平”。該公司自1992年以來一直支付股息。

對此，基辛格表示，“我們的營收增長不及預(yù)期，也沒有從AI等強大的科技大潮中充分受益。我們的成本太高了，利潤太低了。我們需要更為果斷地行動解決這一問題，我們的財務(wù)業(yè)績和下半年前景都比此前預(yù)期的更加艱難。裁員是我職業(yè)生涯做過的最艱難決定”。

英特爾如今的窘境應(yīng)歸結(jié)于自身對市場變化反應(yīng)遲鈍，連續(xù)兩任CEO未能預(yù)見技術(shù)趨勢并跟上競爭對手的步伐，接連錯過智能手機和AI兩次浪潮，英特爾成功讓自己落后于時代。

2006年，當(dāng)時英特爾已經(jīng)是全球計算機芯片領(lǐng)域的王者，憑借其在個人電腦和數(shù)據(jù)中心等需求巨大的芯片領(lǐng)域占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位。但也是在這一年，時任英特爾CEO歐德寧拒絕為蘋果開發(fā)iPhone芯片的請求，這直接導(dǎo)致前者錯失智能手機時代芯片霸主地位。

七年前，英特爾也曾有機會以10億美元收購OpenAI 15%的股權(quán)，但時任CEO鮑勃·斯旺（Bob Swan）并未看到生成式人工智能的巨大潛力，所以并未推進這一談判。

也許直到現(xiàn)在，英特爾才真正清楚，自己失去的到底是什么？

此外，英特爾是為數(shù)不多堅持IDM模式的芯片廠商，不僅自己設(shè)計芯片，還自己生產(chǎn)芯片。工藝不夠強，競爭力不足，代工量不大，利潤不夠多，但投入非常大，甚至有人評論其這是一個代價昂貴的戰(zhàn)略錯誤。

英特爾還是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)嗎？

收購消息一出，股市的反應(yīng)直接表明了外界對這一交易并不看好。其中一個重要原因是，收購英特爾，高通也許不會得到自己真正想要的東西。

一位汽車業(yè)內(nèi)人士告訴汽車商業(yè)評論，英特爾最近營收利潤都不好，高通試探一下，占些“便宜”，倒是很有可能。他進一步解釋說，前幾年，英特爾收了不少芯片初創(chuàng)公司，比如萬一英特爾要處理不良資產(chǎn)，高通可以低價收購。

高通和英特爾在個人電腦、筆記本電腦等多個市場上是競爭對手，但高通并不具備生產(chǎn)能力，其芯片生產(chǎn)主要依賴于臺積電和三星等代工廠。與之不同的是，英特爾擁有自己的生產(chǎn)基地。

但代工業(yè)務(wù)是拖累英特爾利潤的主要因素。市場分析數(shù)據(jù)預(yù)估，過去兩年英特爾每年在代工業(yè)務(wù)上花費約250億美元。

英特爾的芯片制造業(yè)務(wù)除布局亞利桑那州之外，還將分布于俄亥俄州、新墨西哥州和俄勒岡州。英特爾在2022年就宣布要在俄亥俄州建設(shè)兩座新廠，計劃建設(shè)完工時間為2025年。這兩座工廠的實際建設(shè)完工時間或?qū)⑼七t到2026年或2027年，而投產(chǎn)則要等到2027年或2028年。

前段時間，基辛格宣布，公司在德國薩克森-安哈爾特州以及波蘭弗羅茨瓦夫市的芯片工廠的開工建設(shè)將推遲兩年，并明確表示這是基于預(yù)期市場需求的估計。

“英特爾代工業(yè)務(wù)的制造建設(shè)效率提升是其關(guān)鍵優(yōu)先事項之一。我們將保持我們的智能資本方法，以在我們完成制造建設(shè)的同時最大化財務(wù)靈活性，對我們的制造擴張的近期范圍和速度進行一些調(diào)整?！被粮裣嘈?，從長遠來看，英特爾走在正確的道路上。他認為，英特爾至關(guān)重要的制造能力正在趕上并超越競爭對手，這將吸引外部客戶，并證明英特爾正在建造的一系列新工廠是合理的。

但在上述業(yè)內(nèi)人士看來，雖然高通缺乏生產(chǎn)設(shè)施，但英特爾的廠對其產(chǎn)生不了多大價值?！霸谧顭岬腁I芯片和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)上，英特爾已經(jīng)都落伍了。其次，芯片自己造不一定劃算，這需要巨大的投入，除非是領(lǐng)先的制程，才能有豐厚的利潤?！?/p>

還有傳言稱，高通將收購英特爾芯片設(shè)計業(yè)務(wù)。據(jù)《路透社》報道，高通已探討了收購英特爾設(shè)計業(yè)務(wù)部分資產(chǎn)的可能性，以夯實該公司的產(chǎn)品組合。還有消息人士稱，高通高管對英特爾的客戶PC設(shè)計業(yè)務(wù)非常感興趣，但高通也在研究其所有的設(shè)計部門。

此前，有消息稱，英特爾可能會在公開市場或通過出售給第三方的方式出售其持有的88% Mobileye股份。該股份是英特爾于2018年以153億美元收購的，并于2022年10月在IPO中分拆出來。去年，英特爾已經(jīng)出售了一部分Mobileye的股份，從中套現(xiàn)了大約15億美元。

“所有人的目光都將集中在我們身上，我們需要為每一寸土地而戰(zhàn)，并比以往任何時候都更好地執(zhí)行。因為這是平息批評者的唯一方法。”基辛格在內(nèi)部信上如是說。