北京時間11月10日，蔚來發(fā)布2021年第三季度財報，其中第三季度營收98.1億元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%。整車銷售毛利率為18.0%；綜合毛利率為20.3%。研發(fā)支出11.9億元，環(huán)比增長28.7%；現(xiàn)金儲備469.6億元；凈虧損8.3億元，同比收窄20.2%。

■ 營收&毛利整體向好

蔚來在2021年第三季度的汽車銷售額為86.368億元人民幣，約合13.404億美元，同比增長102.4%，環(huán)比增長9.2%，創(chuàng)下歷史新高。2021年第三季度總收入為98.053億元人民幣，約合15.218億美元，同比增長116.6%，環(huán)比增長16.1%。

毛利方面，蔚來在2021年第三季度整車毛利率為18%，而2021年第二季度毛利率為20.3%，2020年第三季度毛利率為14.5%。相比來看第三季度的毛利率比第二季度有所降低，但比去年同期要高。而在綜合毛利率方面，蔚來2021年第三季度為20.3%，比2021年第二季度的18.6%，以及2020年第三季度的12.9%表現(xiàn)都要好。

蔚來表示，與2020年第三季度相比，整車毛利率以及綜合毛利率提升的主要原因是整體交付量的增長、平均銷售價格的提高以及材料成本的降低。

另外第三季度整車毛利率與2021年第二季度相比有所降低的原因有兩個。一是用戶購車金融補貼增加導致汽車銷售收入扣減。二是公司加快了現(xiàn)有產(chǎn)品的迭代速度，這導致現(xiàn)有產(chǎn)品攤銷折舊的周期比原計劃更短，從而出現(xiàn)單車攤銷折舊成本的增加，對于整車毛利率的影響符合第二季度財報時提到的2%的預期。

本季度綜合毛利率環(huán)比增長的原因是新能源積分的銷售，同比增長的原因是汽車毛利率的提升以及新能源積分的銷售。

■ 虧損進一步收窄

蔚來2021年第三季度經(jīng)營性虧損為9.919億元人民幣，約合1.539億美元，同比增長4.9%，環(huán)比增長29.9%。除股權激勵費用，調(diào)整后經(jīng)營性虧損（非美國通用會計準則）為7.263億元人民幣，約為1.127億美元，同比下降19%，環(huán)比增長41.9%。

2021年第三季度股權激勵費用為2.656億元人民幣，約合0.412億美元，同比增長439.8%，環(huán)比增長5.6%。股權激勵費用同比增長主要由于歸因于更多期權和限制性股票的授予。股權激勵費用環(huán)比保持相對穩(wěn)定。

蔚來2021年第三季度凈虧損為8.353億元人民幣，約合1.296億美元，同比下降20.2%，環(huán)比增長42.3%。除股權激勵費用，調(diào)整后凈虧損（非美國通用會計準則）為5.697億元人民幣約合0.884億美元，同比下降42.9%，環(huán)比增長69.7%。

2021年第三季度歸屬于普通股股東的凈虧損為28.589億元人民幣，約合4.437億美元，同比增長140.7%，環(huán)比增長333.6%。

另外蔚來在2021年第三季度以25億元人民幣的對價向少數(shù)戰(zhàn)略投資者回購蔚來中國1.418%的股權，并因此確認可贖回非控制權益贖回價值的增值20.235億人民幣，約合3.140億美元。

除股權激勵費用以及可贖回非控制權益贖回價值的增值之外，2021年第三季度調(diào)整后歸屬于普通股股東的凈虧損（非美國通用會計準則）為5.697億元人民幣，約合0.884億美元。

2021年第三季度每ADS基本及攤薄凈虧損均為1.82元人民幣，約合0.28美元。除股權激勵費用以及可贖回非控制權益贖回價值的增值之外，調(diào)整后每ADS基本及攤薄凈虧損（非美國通用會計準則）均為0.36元人民幣，約合0.06美元。

截至2021年09月30日，蔚來擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、限制性貨幣資金和短期投資共計470億元人民幣，約合73億美元。

■ 交付量創(chuàng)季度新高

蔚來本季度交付量為24,439輛，同比增長100.2%，環(huán)比增長11.6%，創(chuàng)造季度交付新紀錄，其中9月交付量更是首次“破萬”，達到10628臺，同比增長125.7%。在具體車型方面，蔚來ES8在第三季度共銷售5,418輛，蔚來ES6共銷售11,271輛，蔚來EC6共銷售7,750輛，可以看到定位中型純電SUV的蔚來ES6已經(jīng)成為了銷售主力。

對于第四季度交付預期，蔚來汽車表示2021年第四季度的交付量約為23,500輛至25,500輛之間，較2020年第四季度增長約35.4%至46.9%，但與2021年第三季度相比可能會下降約3.8%，或小幅增長約4.3%。

其實從10月只有3667輛交付就能看出蔚來此前受到江淮蔚來工廠生產(chǎn)線停產(chǎn)改造的影響。不過好消息是工廠已經(jīng)在10月下旬恢復正常生產(chǎn)，相信產(chǎn)能和交付速度很快將回到此前的節(jié)奏。

另外備受矚目的首款純電轎車ET7也已經(jīng)做好了最終量產(chǎn)的準備。李斌表示蔚來ET7首批全工藝生產(chǎn)線試制車已經(jīng)在9月份正式下線，同時完成全工藝生產(chǎn)的試制調(diào)測。

蔚來計劃在2022年交付包括ET7在內(nèi)的三款基于NT2.0技術平臺的新車型，屆時該品牌將同時有六款車型在售，其中NT2.0的三款車型將具備點到點的自動駕駛能力。

■ 研發(fā)：降低ET7風阻/75kWh三元鋰電池/Aspen 3.0.0 車機

2021年第三季度研發(fā)費用為11.931億元人民幣，約合1.852億美元，同比增長101.9%，環(huán)比增長35%，與前幾個季度相比創(chuàng)下新高。除股權激勵費用外的研發(fā)費用（非美國通用會計準則）為10.95億元人民幣，約合1.699億美元，同比增長89.5%，環(huán)比增長36.7%。

蔚來表示，2021年第三季度主要在新產(chǎn)品和技術的研發(fā)、研發(fā)團隊的擴充方面加大了投入。在此基礎上，蔚來汽車新產(chǎn)品新技術的“研發(fā)-量產(chǎn)落地”效率與體系能力相比過去迅速提升，也有一些研發(fā)成果落地。

比如蔚來汽車對即將量產(chǎn)的ET7進行了優(yōu)化，將其風阻系數(shù)從0.23降至0.208；在9月發(fā)布了全新的75kWh三元鐵鋰電池包，具備更好的低溫續(xù)航能力和電量估算精準度；在8月底發(fā)布了Aspen 3.0.0 車機系統(tǒng)，對中控、儀表屏、HUD的UI顯示進行了更精細美觀的升級，同時增加更多應用和功能，以及優(yōu)化了智能駕駛輔助功能。

同時蔚來新一代自動駕駛系統(tǒng)NAD（NIO Autonomous Driving）正在按計劃開發(fā)。該系統(tǒng)將搭載擁有高清攝像頭和超遠距離高精度激光雷達的蔚來超感系統(tǒng)Aquila，以及配備四顆英偉達NVIDIA DRIVE Orin芯片，算力高達1016TOPS的蔚來超算平臺Adam。

■ 進展：第二工廠有序建設中，挪威首批ES8交付

李斌表示，蔚來汽車位于合肥新橋智能電動汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)的第二生產(chǎn)基地正在按計劃建設，4月29號開工，8月26日主體結構封頂，11月底將開始安裝設備，明年三季度正式投產(chǎn)。

蔚來汽車目前擁有32個蔚來中心和285個蔚來空間，覆蓋中國132個城市。未來計劃將繼續(xù)加大和優(yōu)化蔚來中心和蔚來空間的布局，讓品牌深入到更多二三線城市。而在售后服務方面，蔚來汽車目前擁有43家蔚來服務中心和181家授權服務中心，涵蓋141個城市。

截至目前，蔚來汽車在中國地區(qū)已建成換電站608座（包含127座高速換電站），超充站360座，充電樁2690根，目的地充電站560座，充電樁3155根。其中在2021年第三季度共建成換電站217座，超充站175座，充電樁766根，目的地充電站159座，充電樁882根。

另外在海外市場方面，李斌表示挪威的蔚來中心已經(jīng)在9月30日開業(yè)運營，并于當天進行了首批ES8的交付。目前訂單需求超過預期，其中四分之一的消費者在試駕體驗之后就會選擇訂車，有92%的訂單選擇了BaaS方案。

■ 邦點評

整體來看，雖然此前蔚來受到了供應鏈以及生產(chǎn)線改造的影響，但企業(yè)整體經(jīng)營狀況還是比較健康的，第三季度也有不少成果，比如月交付量首次破萬、發(fā)布75kWh三元鋰電池、ET7生產(chǎn)線試制車正式下線、在挪威交付首批蔚來ES8，還有大量的換電站、充電站、銷售/服務中心落地。接下來，蔚來還將逐步交付ET7以及另外三款NT2.0車型，同時繼續(xù)布局基礎充電補能和服務設施，這些都讓我們對該品牌的前景充滿期待。