最近，各家上市車企都陸續(xù)披露了今年三季度財(cái)報(bào)。在“缺芯”造成的產(chǎn)銷關(guān)系愈發(fā)緊張之下，多家上市企業(yè)都出現(xiàn)了虧損的情況。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度，12家A股上市的乘用車企中，有8家歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度的下跌，占比達(dá)67%；而像海馬、上汽、江鈴等4家車企還經(jīng)歷著營(yíng)收、凈利雙跌的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

同時(shí)，功夫汽車看到，甚至有部分車企還面臨著“增收不增利”的局面。

然而，雖然大多數(shù)車企的盈利遭遇到挑戰(zhàn)，但有的車企仍然能在這場(chǎng)危機(jī)中體現(xiàn)出過(guò)人的抗壓力與定力。

例如在三季度，比亞迪的營(yíng)收在實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)之際，凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了一定程度下滑，看似身處困境，但實(shí)際上是在新一輪業(yè)績(jī)的爆發(fā)前夜。

因?yàn)橄啾冉衲晟习肽甑臄?shù)據(jù)，比亞迪在三季度的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流的大幅增長(zhǎng)以及產(chǎn)能投資的不斷提升，都在表明比亞迪正在進(jìn)一步發(fā)展擴(kuò)大。

同樣情形的還有長(zhǎng)城汽車。雖然利潤(rùn)承壓，而且芯片短缺也影響了其銷量規(guī)模，但長(zhǎng)城汽車在今年前三季度仍然展現(xiàn)出優(yōu)異的成本控制以及巨大的增長(zhǎng)潛力。例如其新能源汽車前三季度銷量占比近10%，超過(guò)同級(jí)吉利、長(zhǎng)安等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

接下來(lái)面對(duì)挑戰(zhàn)更大更復(fù)雜的四季度，這部分上市車企將如何迎難而上？

（1）利潤(rùn)承壓？實(shí)則個(gè)個(gè)都在“蓄力”！

在一眾上市車企公布的三季度財(cái)報(bào)中，我們看到多家車企的凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

今年三季度，上汽集團(tuán)的歸母凈利潤(rùn)同比下跌14.75%、比亞迪跌了27.5%、廣汽的下滑了64.7%、長(zhǎng)城汽車則微跌約2%，而江淮汽車更大跌249.06%......

“芯慌”陰霾揮散不去、原材料大漲，以及新四化轉(zhuǎn)型愈發(fā)迫切之下，大部分上市車企在三季度都經(jīng)歷著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。

然而，在“跌聲一片”之下，實(shí)則暗藏著各大車企的爆發(fā)潛力。

好比比亞迪的三季度利潤(rùn)出現(xiàn)的同比下滑，實(shí)則是缺乏了往年高利潤(rùn)的口罩業(yè)務(wù)支持，同時(shí)三季度原材料價(jià)格的變動(dòng)對(duì)其整車業(yè)務(wù)也帶來(lái)大約1.2%左右的毛利下降，但當(dāng)我們綜合比較比亞迪去年與今年前三季度的總體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后，除了營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)超過(guò)收入增長(zhǎng)外，比亞迪的整體經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)明顯向好，無(wú)論是收入、費(fèi)用還是現(xiàn)金流，都有著非常出色的表現(xiàn)。

同時(shí)更值得注意的是，比亞迪三季度的汽車收入大約在300億元-320億元之間，四季度隨著DM-i等車型銷量的上漲，比亞迪今年去年汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收首度沖擊千億將是大概率事件。

另一個(gè)同樣被“誤解”的還有上汽集團(tuán)。

上汽集團(tuán)雖然單看三季度的盈利遭受到挑戰(zhàn)，但事實(shí)上這也是一份好于預(yù)期的Q3財(cái)報(bào)。不僅毛利率有著同比1.5%的提升，而且上汽旗下合資企業(yè)的投資收益也有著環(huán)比40%的提升，說(shuō)明上汽大眾、上汽通用的盈利情況和銷量都得到較大的改善。

此外，上汽的自主業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)情況也在不斷增強(qiáng)。上汽乘用車三季度的銷量同環(huán)比都有著兩位數(shù)的上漲，而且全新獨(dú)立的飛凡汽車科技以及擬設(shè)立的零束科技公司，都進(jìn)一步彰顯了上汽意欲繼續(xù)爭(zhēng)當(dāng)新賽道龍頭的決心。

最后再說(shuō)一下廣汽集團(tuán)和長(zhǎng)城汽車。

在看著虧損的三季度凈利潤(rùn)之下，兩家車企的新能源轉(zhuǎn)型實(shí)則有著領(lǐng)先的進(jìn)度。

如廣汽埃安三季度的銷量，同比和環(huán)比都有著三位數(shù)的增長(zhǎng)，而且份額已然占到總體將近一半；

同樣新能源發(fā)展迅猛的還有長(zhǎng)城汽車。長(zhǎng)城汽車于Q3整體銷量雖下滑，而歐拉新能源品牌銷量翻倍增長(zhǎng)，今年前三季度銷量更同比激增254%，整體新能源占比在頭部中國(guó)品牌中獨(dú)領(lǐng)鰲頭。

更值得一提的是，長(zhǎng)城汽車三季度的利潤(rùn)出現(xiàn)小幅下調(diào)，主要是其計(jì)提股權(quán)激勵(lì)成本所致，事實(shí)上隨著坦克300、長(zhǎng)城炮等高毛利車型占比提升，長(zhǎng)城汽車的Q3單車凈利潤(rùn)實(shí)則上有著5.6%的上升，已然達(dá)到0.53萬(wàn)元。

（2）誰(shuí)最會(huì)“省”，誰(shuí)就能勝？

功夫汽車看到，為應(yīng)對(duì)接下來(lái)四季度充滿各種“不確定”的挑戰(zhàn)，多家車企都已備好“過(guò)冬”的糧食，像長(zhǎng)安、比亞迪這兩家車企，三季度的現(xiàn)金流激增，顯然已做好打一場(chǎng)“硬仗”的準(zhǔn)備。

通過(guò)長(zhǎng)安汽車的三季度財(cái)報(bào)，我們已然能窺見(jiàn)在三季度銷量大幅增長(zhǎng)之下，長(zhǎng)安汽車的自主乘用車業(yè)務(wù)終于迎來(lái)7年來(lái)的盈利高光時(shí)刻，實(shí)現(xiàn)了9億元的本季度盈利。這一數(shù)據(jù)在三季度銷量環(huán)比下降的背景下顯得尤為出色。

這很大程度上是得益于長(zhǎng)安汽車對(duì)費(fèi)用的控制。數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)安汽車三季度的“銷售+管理”費(fèi)用率僅7.6，與有著出色成本控制的長(zhǎng)城汽車相比（同數(shù)據(jù)為8.7%），可以說(shuō)要更優(yōu)秀?？梢灶A(yù)見(jiàn)，長(zhǎng)安汽車的“降本增效”已經(jīng)開(kāi)始體現(xiàn)在利潤(rùn)表上面。

同時(shí)，在資產(chǎn)負(fù)債上，長(zhǎng)安汽車三季報(bào)的中預(yù)收賬款，比二季度大幅增加31億，貨幣資金達(dá)到更空前520億，可以說(shuō)手中“糧食”非常充足了。

另一家同樣在現(xiàn)金流表現(xiàn)上有著優(yōu)異表現(xiàn)的，是比亞迪。

功夫汽車看到，在現(xiàn)金流上，與2021年上半年數(shù)據(jù)相比，比亞迪的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流增加222億，增加投資93億，歸還了大約13億的貸款，現(xiàn)金及等價(jià)物增加了115億。可以說(shuō)比亞迪不僅進(jìn)一步減負(fù)，而且還為今后的擴(kuò)張備足了“彈藥”。

有分析甚至指出，作為國(guó)內(nèi)新能源銷量的龍頭，預(yù)計(jì)比亞迪在今年Q4還會(huì)有將近10億-12億元的新能源正積分收入計(jì)入報(bào)表，相信也部分也將為比亞迪的凈利潤(rùn)帶來(lái)進(jìn)一步的提升。

（3）功夫拍案

從各大上市車企披露的三季度財(cái)報(bào)中，我們看到的，實(shí)則更多是它們?cè)谵D(zhuǎn)型時(shí)期的努力。

同時(shí)更讓人驚喜的，是部分中國(guó)品牌終于能擺脫“合資依賴”，憑借新賽道的發(fā)力逐漸實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅改善。

相信隨著芯片短缺得到改善，我們更期待的是四季度的業(yè)績(jī)沖刺后，這些上市車企將會(huì)交出怎樣的一份全年成績(jī)單。