7月7日，小鵬汽車（09868.HK）赴香港聯(lián)交所掛牌上市，成為了港股“智能電動車第一股”。這距離小鵬汽車納斯達(dá)克敲鐘不到一年時間，也算是開創(chuàng)汽車行業(yè)新紀(jì)錄。

值得注意的是，小鵬汽車并非采用常見的“二次上市”，而是監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán)格的“雙重主要上市”形式。

這也就意味著，小鵬汽車一時之間成為了三年內(nèi)首個實現(xiàn)港股、美股，且具有同股不同權(quán)特征的雙重主要上市中概股，今后A股投資者或可通過滬港通/深港通直接購買小鵬汽車的股票。

赴港上市成“金融界最強背書”

在此次赴港IPO過程中，小鵬汽車雖在盤中遭遇破發(fā)，但通過各類金融行為可以看出資本市場對小鵬汽車的信心。

首先，超額認(rèn)購申請。小鵬汽車在以4%港股定價折扣（最高折扣）發(fā)行的情況下，獲得了市場的超額認(rèn)購，共計認(rèn)購6,260萬股發(fā)售股份，這相當(dāng)于香港新發(fā)證券可認(rèn)購發(fā)行量（450萬股）的14.73倍，直接展現(xiàn)出了市場對于這個造車新勢力發(fā)展前景的信心。

其實在正式上市發(fā)行之前，小鵬汽車在6月30日完成IPO定價時，就實現(xiàn)了約2.2%折讓率（以前一交易日美股為標(biāo)準(zhǔn)），是過去12個月當(dāng)中所有回歸港股中概股的最佳成績，這再次反映了金融投資市場對小鵬汽車的一致看好。

其次，原始股東加持。小鵬汽車的原始股東當(dāng)中，阿里巴巴、五源資本（原晨興資本）、GGV紀(jì)源資本等均成為了小鵬赴港上市的主要投資人，而作為當(dāng)初鼓勵何小鵬進軍造車行業(yè)的符績勛，其本身就是GGV紀(jì)源資本的管理合伙人。而在此番港股IPO當(dāng)中，GGV紀(jì)源資本除了繼續(xù)跟投外，還承諾將會在小鵬汽車全球發(fā)售完成后至少6個月內(nèi)，持續(xù)持有上市之初至少50%合共股權(quán)。

那為何小鵬汽車會遭遇破發(fā)呢？這與當(dāng)前新能源汽車市場的整體動態(tài)不無關(guān)系。

小鵬與蔚來、理想形成了當(dāng)前造車新勢力中的三極，但伴隨著合眾（哪吒）、零跑、威馬紛紛發(fā)力，市場競爭壓力正不斷加大，盡管小鵬汽車在核心技術(shù)環(huán)節(jié)先于其它競爭對手實現(xiàn)開發(fā)閉環(huán)，但面對市場更多的未知可能性，的確會有投資者持觀望態(tài)度。

雖然小鵬汽車在上市首日經(jīng)歷盤中破發(fā)，但最終仍舊以與發(fā)行價持平的165.000港元/股收盤，小小的波折，反而提前為小鵬汽車在未來市場的發(fā)展進行了“金融背書”。

研發(fā)高于銷售、服務(wù)

除了來自金融投資市場的信息以外，小鵬汽車在汽車制造領(lǐng)域也有大量引人關(guān)注的動作。

在此前發(fā)布的招股書當(dāng)中，我們發(fā)現(xiàn)，在小鵬汽車超6,100名正式簽約職員當(dāng)中，研發(fā)人員占到了其中近4成，如此大比例的研發(fā)人員投入算是兌現(xiàn)了小鵬汽車成立之初“研發(fā)高于銷售、服務(wù)”的初衷。與此同時，在2021年的第一季度當(dāng)中，小鵬汽車研發(fā)成本投入達(dá)到了5.35億元，此項投入在總收入當(dāng)中的占比雖然僅為18.1%，但卻已經(jīng)超過了過去三年時間里小鵬汽車研發(fā)成本投入的單季度均攤金額。

第三工廠達(dá)成30萬輛/年產(chǎn)能

在技術(shù)研發(fā)之外，小鵬汽車將更多收入與融資投入到了新工廠的建設(shè)之中。

今年4月，小鵬汽車與武漢市經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)管理委員會正式就“小鵬汽車武漢智能網(wǎng)聯(lián)汽車制造基地及研發(fā)中心項目”簽署投資協(xié)議，確認(rèn)了占地1,100畝的武漢整車生產(chǎn)與研發(fā)基地，其規(guī)劃年產(chǎn)能將達(dá)到10萬輛。這是小鵬汽車?yán)^廣東肇慶、廣東廣州之后的第三個整車生產(chǎn)基地，它意味著未來小鵬汽車將擁有至少30萬輛/年產(chǎn)能，而尚在完善之中的肇慶工廠將會在2021年內(nèi)將產(chǎn)能提升至1萬輛/月。

產(chǎn)品部署強調(diào)智能變現(xiàn)

在有了資本、研發(fā)與產(chǎn)能做最堅實的承重柱之后，小鵬汽車在產(chǎn)品端也有了新一輪部署。

幾乎在布局武漢第三工廠的同一時間內(nèi)，小鵬汽車就向世界展示了屬于它的首臺激光雷達(dá)智能汽車，而這也是全球范圍內(nèi)首款搭載激光雙雷達(dá)的量產(chǎn)汽車——小鵬P5。作為一臺A級轎車，小鵬P5其實是一臺集合了諸多創(chuàng)新精神的產(chǎn)物，激光雷達(dá)與傳感器布局、光劍在照明系統(tǒng)中的應(yīng)用，以及車身面板通過更完美的沖壓工藝所獲得的極簡化線條，小鵬P5從可視的設(shè)計開始就已經(jīng)在展示它智能科技化的一面。

但它最驚艷的地方，還是在于用車層面上的智能化。

Livox提供的激光雷達(dá)在成本上遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)機械雷達(dá)，但通過2個車規(guī)級激光雷達(dá)、5個毫米波雷達(dá)、12個超聲波傳感器與13個高清攝像頭共計32個傳感單元，以及1組高精度定位單元的協(xié)同作業(yè)，不僅能讓XPILOT 3.5自動駕駛輔助系統(tǒng)能夠?qū)χ車h(huán)境進行360度無死角、全天候感知監(jiān)測，也能讓小鵬P5在封閉式高速公路、交通狀況多變且復(fù)雜的城市公路上實現(xiàn)自動駕駛、出入匝道、環(huán)島通行、調(diào)速跟車、紅綠燈停走以及城市路況超車等能力。

在絕大部分造車新勢力的L2.5級自動駕駛還停留在封閉高速與一些特定道路環(huán)境的情況下，小鵬P5已然成為了城市內(nèi)行車電腦取代人工的最佳代表。

此外，小鵬P5還被官方賦予“23小時智能第三空間”，“23小時”代表的是健康生活倡導(dǎo)下，除去每日運動、沐浴所需耗時外的其余23個小時；“智能第三空間”則是指其通過高階自動駕駛輔助系統(tǒng)，為駕駛?cè)伺c乘客創(chuàng)造的除居住空間（第一空間）、工作空間（第二空間）外的智能新場景。

當(dāng)然，想要實現(xiàn)這個“智能第三空間”，光有XPILOT 3.5帶來的自動駕駛能力還不夠，Xmart OS 3.0系統(tǒng)帶來的智能化車載功能，除了常規(guī)的全景影像、路況導(dǎo)航以及更多多媒體娛樂功能外，其所搭載的全語音車載系統(tǒng)成為了一大亮點。

相比于傳統(tǒng)語音識別控制系統(tǒng)，小鵬的全語音車載系統(tǒng)做到了可見即可控，高通驍龍SA8155P車規(guī)級AI芯片使得它除了能針對不同語境進行情緒判斷外，還能實現(xiàn)連續(xù)可打斷的自然流暢交互，針對UI界面中顯示的所有可選項或其它界面選項均可通過語音進行操作。此外，針對復(fù)雜的多人乘坐車艙環(huán)境，該系統(tǒng)也能進行判別，并鎖定音區(qū)進行指令識別，避免了嘈雜環(huán)境下語音識別不到位或是相互干擾，讓語音交互真正成為用車過程中的“隨行助手”。

寫在最后

在通過“雙重主要上市”進入到新階段之后，小鵬汽車在生產(chǎn)、研發(fā)、營銷服務(wù)等層面都有了更強硬的底氣。尤其在蔚來、理想遲遲不愿意卸下偶像包袱走進平民消費市場領(lǐng)域的情況下，小鵬也通過多渠道融資迎來了撥開云霧當(dāng)龍頭的機會。

當(dāng)然，在整個量產(chǎn)汽車市場加快布局“新三化”、推進“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的大背景下，更多從身后趕來的競爭者也儼然一副蛇群盤踞的姿態(tài)，小鵬汽車想要繼續(xù)當(dāng)“龍王”仍是任重而道遠(yuǎn)的。