撰文 / 馬曉蕾

編輯 / 錢亞光

設(shè)計 / 杜 凱

來源 / Business Insider，作者：Matthew DeBord

此前德國媒體報道稱，大眾集團正在考慮將保時捷單獨上市。保時捷上市可以為大眾籌集數(shù)十億歐元資金，投入到電氣化領(lǐng)域。專家表示，此舉很有意義，但大眾應(yīng)該盡快行動。

德國《經(jīng)理人》雜志稱，大眾汽車可能將保時捷25%的股份進行上市，價值可能在200億至250億歐元，以此來獲取大眾汽車向電動化及智能化轉(zhuǎn)型所需的資金。隨后，路透社、彭博社也報道了這一潛在舉措。

這讓人們不得不聯(lián)想到菲亞特克萊斯勒在2015年對法拉利進行IPO。這家意大利豪華汽車制造商目前的獨立市值為350億美元。

350億美元的確誘人，但保時捷可以設(shè)定一個不同的標準。法拉利每年只賣出約1萬輛車，這也是為了保持品牌的獨特性而有意為之。而保時捷在2020年的銷量超過了27萬輛。該品牌首席財務(wù)官盧茨·麥什科（Lutz Meschke）在2018年表示，如果從大眾集團中完全分離，這家汽車制造商的價值可能超過800億美元。

籌集現(xiàn)金以實現(xiàn)電動化

隨著全球汽車行業(yè)都在從燃油車向電動車轉(zhuǎn)變，大型汽車制造商都在努力籌集現(xiàn)金來資助轉(zhuǎn)型。這可能是大眾集團考慮分拆保時捷的動機之一。

“聽起來是個好主意。”曾在通用汽車、克萊斯勒和寶馬工作過的前汽車業(yè)高層管理人員鮑勃·盧茨（Bob Lutz）表示。

他補充說，大眾應(yīng)該在保時捷還沒“過氣”的時候?qū)崿F(xiàn)它驚人的價值?！半S著電氣化的即將到來，保時捷在內(nèi)燃機設(shè)計方面的卓越表現(xiàn)變得毫無價值?！彼f。

保時捷已經(jīng)涉足電動化領(lǐng)域，2020年發(fā)布了引人注目的Taycan EV。但該公司還在繼續(xù)銷售一系列利潤豐厚的高性能汽油動力轎車、SUV和跑車，包括標志性的911，其第八代車型于2020年推出。

“分拆上市將在短時間內(nèi)為大眾帶來大量的現(xiàn)金，同時讓保時捷龐大而富有的粉絲群體對公司產(chǎn)生一種歸屬感?！盋arExpert.com執(zhí)行副總裁兼出版商卡爾·布勞爾（Karl Brauer）說，“真的沒有什么壞處。”

防止保時捷二次“起義”

不過，保時捷和大眾的所有權(quán)結(jié)構(gòu)錯綜復(fù)雜。保時捷的主要股東保時捷SE擁有大眾集團約三分之一的股份。這種關(guān)系可以追溯到20世紀中葉。

2008年，保時捷收購大眾事件，被媒體稱為最經(jīng)典的“逼空案例”（short squeez）。這一“起義”運動以保時捷的失敗告終，導(dǎo)致了目前的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和制造業(yè)務(wù)的合并。

布勞爾承認保時捷和大眾家族的歷史錯綜復(fù)雜，并表示，如果將保時捷單獨上市能夠消除保時捷再次“起義”的可能性，那么從這個角度出發(fā)，分拆保時捷的嘗試應(yīng)該會成功。

盧茨表示，大眾將在保時捷獨立上市之后保留25%的所有權(quán)，也就是所謂的“有否決權(quán)的少數(shù)股權(quán)”（blocking minority），賦予大眾對保時捷未來決策的否決權(quán)。而保時捷也可以繼續(xù)與大眾共享工程和技術(shù)資源。