芯片短缺影響或至2023年，還有其他麻煩事
撰文 / 朱 琳
編輯 / 錢亞光
設(shè)計(jì) / 杜 凱
來源 / Forbes，作者：Neil Winton
即使是對汽車行業(yè)持樂觀態(tài)度的最堅(jiān)定捍衛(wèi)者，可能也會(huì)變得有點(diǎn)緊張，因?yàn)楦嗍玛P(guān)生死的意外會(huì)突然出現(xiàn)。
2020年，冒著新冠疫情引發(fā)銷售下滑的風(fēng)險(xiǎn)，汽車行業(yè)的投資者希望出現(xiàn)急劇的“V”型復(fù)蘇。到了冬天，病毒卷土重來，V字型的地形被夷為平地，但長期的預(yù)測仍然表明，不久將出現(xiàn)陽光普照的高地。
現(xiàn)在，這個(gè)行業(yè)被另一個(gè)影響嚴(yán)重的不速之客——微芯片短缺——給打了個(gè)措手不及。惠譽(yù)國際評級機(jī)構(gòu)的行業(yè)分析師表示，乍一看這個(gè)問題也就持續(xù)一個(gè)月，但實(shí)際上可能會(huì)持續(xù)到2023年。
至少，這些問題看起來是可以解決的，而且有望恢復(fù)正常的盈利業(yè)務(wù)。
在最近的一份研究報(bào)告中，摩根士丹利分析師亞當(dāng)·喬納斯（Adam Jonas）這樣描述了他與一位環(huán)境、社會(huì)和公司治理（ESG）客戶的談話。
“傳統(tǒng)制造商試圖推出自己的電動(dòng)汽車，就像試圖在放射性森林中種植一朵嬌嫩的蘭花?！眴碳{斯說。
除了投資銀行摩根士丹利帶來的這枚新的重磅炸彈。傳統(tǒng)汽車制造商希望通過從內(nèi)燃機(jī)汽車轉(zhuǎn)向電動(dòng)汽車來徹底改變他們的生產(chǎn)方式，但這可能是在浪費(fèi)時(shí)間，因?yàn)樗麄冇肋h(yuǎn)無法擺脫與化石燃料燃燒的長期聯(lián)系。嚴(yán)重?fù)p害環(huán)境的法律訴訟所帶來的危險(xiǎn)，使投資于這些所謂的“傳統(tǒng)”制造商變得危險(xiǎn)。
喬納斯在與通用汽車和福特汽車對話后發(fā)表的一份報(bào)告中表示，只要他們還在繼續(xù)制造內(nèi)燃機(jī)汽車，ESG投資者就不愿意承擔(dān)無法量化、可能會(huì)加重的環(huán)境責(zé)任。
這大概適用于所有內(nèi)燃機(jī)。
喬納斯說：“我們剛剛開始接觸到一批新的投資者，他們認(rèn)為內(nèi)燃機(jī)業(yè)務(wù)的價(jià)值實(shí)際上可能是相當(dāng)負(fù)面的，潛在的負(fù)面價(jià)值可能會(huì)超過整個(gè)傳統(tǒng)汽車公司的市值。”
喬納斯在他的報(bào)告中補(bǔ)充了這一點(diǎn)。他表示：“我們認(rèn)為，傳統(tǒng)制造商的電動(dòng)汽車業(yè)務(wù)，還依附在繼續(xù)生產(chǎn)內(nèi)燃機(jī)汽車的同一家公司，那么它成功機(jī)會(huì)可能非常渺茫?！?/span>
其他專家對傳統(tǒng)汽車制造商的前景也抱有類似的偏見，他們認(rèn)為，像蘋果、Alphabet公司的谷歌、或亞馬遜等這類資金雄厚的新興高科技公司，會(huì)讓傳統(tǒng)汽車廠商一蹶不振。
伯恩斯坦研究公司的分析師阿恩特·埃林霍斯特（Arndt Ellinghorst）可不是這么想的，他預(yù)計(jì)一些傳統(tǒng)汽車制造商2021年將大有作為。
“我們顯然反對這種觀點(diǎn)，有趣的是，我們接到越來越多的電話，有聲望的投資者質(zhì)疑這種負(fù)面說法。我們相信，2021年汽車銷量的倍數(shù)應(yīng)該會(huì)有所提高。”
埃林霍斯特認(rèn)為汽車股被低估，前景良好。他在一份報(bào)告中表示：
(1)在我們改變了生活方式的基礎(chǔ)上，我們都有過這樣的經(jīng)歷：“汽車”是應(yīng)對疫情的個(gè)人出行贏家。
(2)我們?nèi)匀幌嘈?，一些傳統(tǒng)制造商將在電動(dòng)和互聯(lián)出行領(lǐng)域發(fā)揮主導(dǎo)作用。
(3)從改進(jìn)的定價(jià)、成本管理和資本配置中獲得的行業(yè)自助，將支持收益和現(xiàn)金流。
埃林霍斯特預(yù)計(jì)，當(dāng)勢頭達(dá)到全面推進(jìn)時(shí)，一些傳統(tǒng)制造商將能夠處理向電動(dòng)汽車和互聯(lián)出行轉(zhuǎn)型的問題。
但如果目前的芯片短缺狀況繼續(xù)下去，情況可能會(huì)失去控制。許多大型汽車制造商宣布了長達(dá)一個(gè)月的生產(chǎn)放緩或停產(chǎn)。投資銀行瑞銀預(yù)計(jì)，所有主要制造商都將在2021年第一季度受到?jīng)_擊。
惠譽(yù)國際評級機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這種情況可能會(huì)嚴(yán)重得多，并持續(xù)幾年。
惠譽(yù)在一份報(bào)告中表示：“很難確切地說，半導(dǎo)體芯片短缺將持續(xù)多久，然而，根據(jù)我們的估計(jì)，短缺可能會(huì)持續(xù)到2023年初?！?/span>
惠譽(yù)表示，汽車行業(yè)未能將其供應(yīng)鏈從所謂的“準(zhǔn)時(shí)制”模式更新為更多元化的系統(tǒng)，而下一代汽車需要更多的半導(dǎo)體元器件，這可能導(dǎo)致構(gòu)成汽車零部件供應(yīng)短缺，從而在2021年出現(xiàn)影響銷售增長的風(fēng)險(xiǎn)。芯片短缺正沖擊著美國、歐洲、中國和日本的所有大型汽車生產(chǎn)商。
惠譽(yù)表示：“根據(jù)預(yù)計(jì)2020年全球汽車產(chǎn)量收縮19.3%來看，我們目前預(yù)測2021年全球汽車產(chǎn)量將僅反彈5%。
與此同時(shí)，盡管有這些負(fù)面的聲音，但仍有很多正面的銷量預(yù)測。
投資研究機(jī)構(gòu)Evercore ISI就持樂觀態(tài)度。
“全球增長在觸底高于預(yù)期的水平后，反彈速度快于預(yù)期?？涨暗呢?cái)政和貨幣支持，加上人類在疫苗、治療和個(gè)人安全措施方面的智慧，減輕了百年一遇的沖擊對經(jīng)濟(jì)和市場的影響?！盓vercore ISI在一份報(bào)告中說。
它表示：“疫苗推廣、財(cái)政和貨幣支持的持續(xù)，以及不確定性的普遍下降，將有助于經(jīng)濟(jì)勢頭的增長和基本面的增強(qiáng)?！?/span>
法國咨詢公司Inovev預(yù)計(jì)，2021年歐洲銷量將增長約9%，至1510萬輛，2022年增長3%，至1550萬輛，2025年將達(dá)到1650萬輛。
“在2030年之前，歐洲不會(huì)回到2019年的水平。從全球來看，我們最早將在2024年回到2019年的水平?！?/span>
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