浦林成山，獲資本市場(chǎng)高度認(rèn)可
日前，國(guó)泰君安香港發(fā)表研究報(bào)告，將浦林成山（01809）目標(biāo)價(jià)上調(diào)至9.3港元，維持“收集”評(píng)級(jí)。
報(bào)告表示，浦林成山 2020 年上半年股東凈利同比增長(zhǎng) 1.5%至 2.65 億元人民幣，基本符合預(yù)期。由 于平均售價(jià)的下降很大程度上抵消了銷量的增長(zhǎng)（同比增長(zhǎng) 3.1%），收入同比略微下降 了 1.0%。毛利率同比上升 2.1 個(gè)百分點(diǎn)至 21.3%，主要得益于低油價(jià)降低了原材料成本。經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率同比增長(zhǎng) 0.8 個(gè)百分點(diǎn)，但由于泰國(guó)工廠的擴(kuò)建增加了員工成本，行政費(fèi)用和 研發(fā)費(fèi)用分別同比增長(zhǎng) 18.2%和 27.8%并抵消經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率改善。
增長(zhǎng)前景持續(xù)。盡管上半年面對(duì)新冠病毒疫情，但公司仍能夠維持其增長(zhǎng)戰(zhàn)略，從而抵消 了疫情的影響。多元化的產(chǎn)品組合、擴(kuò)展計(jì)劃和強(qiáng)勁的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)應(yīng)繼續(xù)支持公司的穩(wěn)定發(fā)展。
國(guó)泰君安香港將 2020 年至 2022 年的股東利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別提高 10.7%/ 10.4%/ 4.8%。 改善主要來(lái)自 超出預(yù)期的毛利率上升。
由于凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)上調(diào)，國(guó)泰君安香港將目標(biāo)價(jià)上調(diào)至 9.30 港元，維持投資評(píng)級(jí)為“收集”，目標(biāo)價(jià)相當(dāng)于 6.5 倍 2021 年市盈率和 5.5 倍 2022 年市盈率。
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