仍有一些好消息可以安慰長期以來感到郁悶的戴姆勒股東

撰文 / 秦德興

編輯 / 黃大路

設(shè)計(jì) / 杜 凱

來源 / bloomberg 作者 Chris Bryant

現(xiàn)在特斯拉的市值已經(jīng)接近2800億美元，這對于德國這個(gè)汽車強(qiáng)國來說肯定是一件郁悶的事情，而對于戴姆勒來說，特斯拉市值大漲帶來的痛苦更強(qiáng)烈，因?yàn)榇髂防赵?jīng)持有大量特斯拉的股票。

戴姆勒之前持有近500萬股特斯拉的股票，不過該公司在2014年拋售了這些股票，如果將這些股票持有到現(xiàn)在，那么其價(jià)值將約為73億美元，這個(gè)數(shù)字相當(dāng)于戴姆勒目前凈現(xiàn)金的三分之二。

在以前時(shí)機(jī)不對的投資決策中，英國曾經(jīng)在世紀(jì)之交的時(shí)候拋售了大量的黃金儲(chǔ)備，而當(dāng)時(shí)是金價(jià)最低的時(shí)候，近些年，黃金價(jià)格一直大漲。戴姆勒出售特斯拉股票雖然與這個(gè)例子有點(diǎn)不同，但仍然對這家公司很不利，因?yàn)楝F(xiàn)在每家汽車制造商的現(xiàn)金流都不充裕。

幸運(yùn)的是，仍有一些好消息可以安慰長期以來感到郁悶的戴姆勒股東。

該公司最近一個(gè)季度的業(yè)績大幅好于預(yù)期。戴姆勒的工業(yè)業(yè)務(wù)并沒有消耗大量現(xiàn)金，在當(dāng)季獲得近7億歐元的資金流入?？紤]到疫情導(dǎo)致工廠和經(jīng)銷商門店暫時(shí)關(guān)閉，當(dāng)季運(yùn)營虧損17億歐元的結(jié)果還是相當(dāng)不錯(cuò)的。

戴姆勒股價(jià)自今年3月的低點(diǎn)已上漲近80%，雖然漲幅比不上特斯拉股票，但仍然很可觀。

經(jīng)濟(jì)衰退通常會(huì)為汽車銷售帶來嚴(yán)重的打擊。然而，疫情在一定程度上帶來了改變：如果人們擔(dān)心乘坐公共交通工具可能危害自己的健康，那么他們可能會(huì)自己開車。

梅賽德斯的汽車銷量在今年上半年下降了約20%，但6月份的銷量實(shí)際上高于去年同期。中國的疫情似乎已經(jīng)得到控制，該品牌在中國的表現(xiàn)尤其好。梅賽德斯的客戶通常是富裕的白領(lǐng)階層，他們的工作在疫情中受到的沖擊不像其他階層那么嚴(yán)重，這也對該公司有利。

不過這并不意味著戴姆勒的前景一片光明。在新型冠狀病毒出現(xiàn)之前，該公司的利潤率已經(jīng)下降。圍繞柴油發(fā)動(dòng)機(jī)的法律糾紛導(dǎo)致該公司發(fā)布了一系列的利潤預(yù)警，但最主要的問題是投資更清潔的推進(jìn)技術(shù)需要巨額成本。同時(shí)，戴姆勒在成本較高的德國進(jìn)行大規(guī)模生產(chǎn)、高水平的垂直整合（自己生產(chǎn)大量零件，而不是將工作外包）已變得不具可持續(xù)性。

戴姆勒新任首席執(zhí)行官康林松(Ola Kallenius)希望裁員15000人，但疫情帶來的其他不利因素可能意味著裁員人數(shù)將增加。該公司與工會(huì)的談判已經(jīng)開始，但毫不意外的是，進(jìn)展并不順利。

現(xiàn)在的問題是，戴姆勒第二季度不錯(cuò)的表現(xiàn)降低了公司進(jìn)行調(diào)整的緊迫性。從政治角度來看，產(chǎn)生正的現(xiàn)金流也無濟(jì)于事：盡管德國增加了對低成本電動(dòng)汽車的補(bǔ)貼并削減了銷售稅，但在這場危機(jī)中，德國國內(nèi)汽車制造商幾乎沒有得到政府的支持。

因此，戴姆勒仍有大量工作要做。令人尷尬的是，這家全球最大的高檔汽車制造商及最大的卡車制造商的市值僅為400億歐元?？紤]到梅賽德斯專注于高端市場，汽車部門的利潤應(yīng)該比現(xiàn)在實(shí)際的情況好很多。

戴姆勒確實(shí)應(yīng)該更快地發(fā)展電動(dòng)汽車，但這家公司并不像外界所說的那樣行動(dòng)緩慢。該公司的EQS電動(dòng)汽車將在2021年開始銷售，充一次電有望行駛超過700公里，這個(gè)里程可以說服那些擔(dān)心續(xù)航里程的人拋棄內(nèi)燃機(jī)汽車。戴姆勒卡車部門的目標(biāo)是到2039年建立碳中和車隊(duì)。