深挖車企財(cái)報(bào)：廣汽集團(tuán)盈利效率一騎絕塵 一汽夏利虧錢造車或?qū)⒂瓉硗耸?/h1>

道哥說車 2020-05-08 11:23:03

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撰稿：陽子

審稿：侃二姐

編輯：蕭蕭

財(cái)報(bào)是一個(gè)企業(yè)的成績(jī)單，而最終成績(jī)將被反映在自己的股價(jià)上，遭遇做空的瑞幸咖啡和愛奇藝就是洶涌的資金浪潮中起伏的兩片葉子，前者暫時(shí)向下沉淪，而后者因?yàn)樨?cái)報(bào)漂亮仍能堅(jiān)持。

車企財(cái)報(bào)同樣如此。財(cái)報(bào)忠實(shí)記錄了企業(yè)在這一年中的發(fā)展歷程，新聞稿可能會(huì)粉飾太平，但數(shù)據(jù)較難作假，即便可以通過一定的計(jì)算方式來“統(tǒng)計(jì)”，但明眼人依舊可以從中挖掘出非常多的隱藏信息。為此，《道哥說車》推出【深挖車企財(cái)報(bào)】系列報(bào)道，從近期披露完整財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的十余家上市車企中，嘗試從不同財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)角度進(jìn)行解讀。

臨近5月前夕，整車類上市公司按照慣例紛紛發(fā)布了2019年年度報(bào)告，普遍下降幅度之大，令人咂舌，可以說是哀鴻遍野。據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)顯示，在滬深被統(tǒng)計(jì)的22家整車類上市企業(yè)中，共有19家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利，結(jié)合營收來看，廣汽集團(tuán)在【凈利潤(rùn)/營業(yè)總收入】即凈利潤(rùn)率這一指標(biāo)上拔得頭籌，以11.24%的成績(jī)成為唯一一家超過10%的企業(yè)。而ST夏利、力帆股份、長(zhǎng)安汽車則分別在凈利潤(rùn)率上位列倒數(shù)前三名。

汽車行業(yè)盈利效率偏低

從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中可以看出，在22家被統(tǒng)計(jì)的整車類上市公司中僅有3家公司凈利潤(rùn)為負(fù)，整體盈利比率超過8成。其中ST夏利、力帆股份、長(zhǎng)安汽車均為虧損狀態(tài)，虧損額最大的為力帆股份，達(dá)46.92億元，虧損額度最小的則為ST夏利，達(dá)14.79億元。相反，上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)和長(zhǎng)城汽車位居盈利前三名，歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別為256.03億元、66.18億元和44.97億元，成為去年度最賺錢車企。

但要論賺錢效率，顯然大部分整車類上市公司并不合格。根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，隨著2019年年報(bào)披露結(jié)束，上交所1400多家上市公司全年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37.21萬億元、凈利潤(rùn)3.19萬億元，以此看來，全行業(yè)公司平均凈利潤(rùn)率約為8.57%。為此，《道哥說車》也選取了22家整車類上市公司對(duì)此指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算，結(jié)果僅有廣汽集團(tuán)以11.24%的成績(jī)領(lǐng)先于全行業(yè)平均水準(zhǔn)，其余公司全軍覆沒。

據(jù)悉，廣汽集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)集團(tuán)營收約597.04億元，歸母凈利潤(rùn)約66.18億元，同比分別下滑17.51%和39.3%。年報(bào)中，廣汽表示業(yè)績(jī)下滑主要受國內(nèi)汽車行業(yè)產(chǎn)銷持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，以及國內(nèi)政策變化的影響?！兜栏缯f車》需要指出的是，廣汽集團(tuán)之所以能在凈利潤(rùn)率上一騎絕塵，是因?yàn)楹腺Y品牌的營收不計(jì)入合并報(bào)表，但其利潤(rùn)卻會(huì)通過投資收益體現(xiàn)在廣汽的財(cái)報(bào)上。財(cái)報(bào)顯示，對(duì)合資品牌的投資收益約占廣汽2019年利潤(rùn)總額的149.33%，自主業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)差強(qiáng)人意。換句話說，如果沒有合資品牌的支撐，集團(tuán)全年恐怕也要落得虧損。

值得一提的是，除廣汽集團(tuán)外，宇通客車、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)分別以6.43%、4.71%、4.18%位列二三四名；而在實(shí)現(xiàn)正向盈利的車企中，福田汽車、一汽轎車、北汽藍(lán)谷則分別以0.311%、0.138%、0.017%位處倒數(shù)三名。

3家車企面臨虧損

根據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，2019年18家車企出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑，約占到車企總數(shù)的81.8%。同時(shí)，營業(yè)收入合計(jì)相比2018年的同比下跌了5.48%。在此背景下，仍有三家車企成為了車市寒冬下的犧牲品，于2019年面臨虧損。他們分別是長(zhǎng)安汽車、力帆股份、ST夏利，而在凈利潤(rùn)率上，長(zhǎng)安汽車最低為-3.75%，其次是力帆股份為-62.98%，最后是ST夏利為-344.81%。

需要指出的是，雖然在虧損公司中長(zhǎng)安汽車的凈利潤(rùn)率相對(duì)最高，但其也是2019年凈利潤(rùn)降幅最大的車企，以全年26.47億的凈虧損和17.51%的降幅顯著高于同行，迎來了公司1997年上市23年來的首次虧損。據(jù)悉，長(zhǎng)安汽車全年共計(jì)銷售176萬輛，銷量同比下滑15.2%，超行業(yè)平均水平。其中長(zhǎng)安福特銷量降幅達(dá)51.3%，遭遇到罕見腰斬，長(zhǎng)安馬自達(dá)銷量下滑幅度也接近20%，合資品牌疲弱的表現(xiàn)，是長(zhǎng)安汽車銷量下滑的主要原因。對(duì)于虧損原因，長(zhǎng)安汽車表示，“主要由合聯(lián)營企業(yè)投資收益下降所致”。

而作為滬深股內(nèi)凈利潤(rùn)率最低的ST夏利，則是繼2017年之后又出現(xiàn)了年度虧損，但要論及“扣非凈利潤(rùn)”已經(jīng)是連續(xù)三年虧損。據(jù)ST夏利財(cái)報(bào)顯示，“汽車制造業(yè)”毛利率為-84.26%、“商品流通業(yè)”毛利率為-15.47%，等于是生產(chǎn)一輛汽車就虧損一輛。一汽夏利只有“物流業(yè)”毛利率為5.23%，但是因物流業(yè)營收只有0.98億元，對(duì)公司整體貢獻(xiàn)偏小，無法實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

據(jù)悉，為徹底解決目前公司整體業(yè)績(jī)不斷下滑的局面，在2019年，ST夏利的控股股東一汽股份與鐵物股份就上市公司控股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)、上市公司現(xiàn)有資產(chǎn)置出以及發(fā)行股份購買資產(chǎn)等事宜達(dá)成了初步意向。ST夏利在年報(bào)中表示，在2020年，公司將積極推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的工作。4月8日晚，ST夏利發(fā)布公告，稱公司經(jīng)審計(jì)的2019年期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

END

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