東風公司減持PSA股份并非困于現(xiàn)金流

神龍汽車未來將獲得PSA新品牌授權(quán)

記者丨孫桐桐

臨近歲末，汽車圈兒依然暗潮涌動。標致雪鐵龍集團（PSA）和菲亞特克萊斯勒汽車公司（FCA）的合并，意味著全球銷量第四、收入排名第三的汽車集團即將誕生。

在PSA和FCA合并案中，東風汽車集團有限公司（以下簡稱東風公司）“犧牲”頗多，將出售所持有的部分PSA股份，減持后東風公司持有PSA的股權(quán)由12.23%降至9%。

“基于東風整體戰(zhàn)略安排和綜合投資收益考量，東風決定減持PSA 部分股權(quán)，減持后東風在PSA的股東地位和監(jiān)事會席位不會發(fā)生變化?！?12月24日，東風汽車集團有限公司戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理呂海濤對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，東風將持有PSA與FCA合并后的新公司的4.5%股權(quán)，成為其第三大股東。

有意思的是，減持股份的同時，東風公司與PSA進一步擴大合作，雙方將延長其合資企業(yè)神龍汽車的合作期限。神龍汽車未來將獲得PSA在中國的新品牌授權(quán)，并將受益于合并后新公司的新技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)。

減持并非困于現(xiàn)金流

對于東風公司減持PSA部分股份的原因，外界有諸多猜測。

有分析認為，東風公司減持PSA股份，并間接減持PSA與FCA合并后新公司的股份，在中美貿(mào)易局勢緊張的當口，可能有助于該交易獲得美國監(jiān)管機構(gòu)的批準。據(jù)了解，美國外資投資委員會對外國收購者的交易進行審查，以發(fā)現(xiàn)潛在的國家安全風險，并加強了對涉及中國實體交易的監(jiān)督。

“PSA與FCA離正式合并還有較長的路要走，因為合并交易后續(xù)還需要通過一系列的監(jiān)管審批?！?PSA集團中國及東南亞區(qū)傳播總監(jiān)王超告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，如果一切順利，也需要在12-15個月之后才能最終達成合并。

東風公司2018年財報顯示，公司歸屬母公司的凈利潤約為129.79億元，其中PSA貢獻了24.19%。公開資料顯示，2014年東風公司以每股7.5歐元的價格注資約8億歐元收購PSA 12.23%的股份，并擁有19.5%的投票權(quán)。如今，在減持股份前，東風公司所持有的PSA股權(quán)價值約22億歐元，較買入時已經(jīng)翻了近三倍。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞（資料圖）

可見，PSA給東風公司帶來了豐厚收益。盡然如此，東風公司還要減持股份，難免讓人心生疑問。

有汽車行業(yè)專家認為，現(xiàn)金短缺可能是東風公司出售PSA股份的原因，東風公司整體經(jīng)營狀況不佳，特別是東風自主和神龍公司都在虧損，盡管持有的PSA股份在賺錢，但并未達到預期，此時減持可以賣一個好價錢。

“從2014年至今，股價已經(jīng)翻了近三倍。減持股份，是為了鎖定現(xiàn)有的投資收益，增加投資收益的確定性。”東風公司相關負責人告訴記者，目前，東風公司現(xiàn)金充足，減持股份并非受困于現(xiàn)金流。 

不過，減持股份后將給東風公司的利潤帶來一定損失。對此，上述東風公司相關負責人表示：“一方面，考慮到合并后新公司的業(yè)務成長性和巨大的協(xié)同效應，持有新公司的股份會產(chǎn)生新的增值；另一方面，東風公司將促進PSA共同支持神龍汽車的經(jīng)營改善，盡快實現(xiàn)扭虧為盈?！?/p>

神龍將獲自主研發(fā)權(quán)

隨著停止與長安汽車的合作、以及和FCA的合并逐步落地，PSA在華僅存的合資公司，神龍汽車的命運備受關注。

與長安PSA類似，近年來神龍汽車銷量持續(xù)大幅下滑。在2015年達到70.48萬輛的銷量高峰后，神龍汽車開始走下坡路。2016年銷量60萬輛，同比下降15.2%；2017年銷量43.4萬輛，同比下滑超37%；2018年銷量跌至25.3萬輛，同比下滑31.88%。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

但神龍汽車的命運，卻與長安PSA不同。12月18日，東風公司發(fā)布公告稱，已與PSA達成新的協(xié)議，將持續(xù)深化雙方在神龍汽車的合作，包括神龍汽車獲得PSA在中國的新品牌授權(quán)、延長合資期限、知識產(chǎn)權(quán)合作、允許產(chǎn)品適應性改進、加大品牌宣傳支持等。

“在尊重知識產(chǎn)權(quán)基礎上，由神龍汽車和東風研發(fā)中心聯(lián)合開發(fā)中國市場的產(chǎn)品，利用中國資源，開發(fā)適合中國用戶需求的車型，形成成本競爭力?！?nbsp;呂海濤表示，為了支持神龍汽車的產(chǎn)能利用，神龍汽車還將在成都、武漢工廠投產(chǎn)全球車型產(chǎn)品，并出口到海外市場。此外，PSA方面也會給予神龍汽車財政支持，幫助其實現(xiàn)重振。

“獲得新產(chǎn)品導入，可以解決神龍汽車的產(chǎn)品如何更適合中國市場的問題。有了產(chǎn)品的自主開發(fā)權(quán)，能選擇適合中國市場的產(chǎn)品、滿足中國用戶對法系車型的需求?！?nbsp;東風汽車集團有限公司黨委常委、副總經(jīng)理尤崢對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，在神龍汽車生產(chǎn)出口海外的車型，可以使神龍汽車具備滿足國際市場的車型開發(fā)能力。此外，PSA在汽車后市場領域的數(shù)字化管理方法，也可以讓神龍汽車獲得相關經(jīng)驗。

據(jù)了解，合并后的新公司也會在新能源汽車、自動駕駛和車聯(lián)網(wǎng)領域發(fā)力，研發(fā)先進的移動出行解決方案，而神龍汽車也將成為受益者。

新品牌能拯救神龍嗎？

記者了解到，上述東風公司公告中稱“神龍汽車未來將獲得PSA在中國的新品牌授權(quán)”，這里的“新品牌”很有可能是PSA并購的歐寶品牌?！皻W寶品牌原則上在中國市場被授予神龍汽車享有獨有權(quán)，至于是否將其再度引入中國市場，我們會根據(jù)實際情況考量?！眳魏颉睹咳战?jīng)濟新聞》記者透露。

PSA與FCA合并之后的新公司，將擁有菲亞特、Jeep、道奇、克萊斯勒、阿爾法羅密歐、瑪莎拉蒂、標致、雪鐵龍、DS、歐寶和沃克斯豪爾等眾多品牌，形成超豪華車、豪華車、主流乘用車、SUV、卡車和輕型商用車等豐富的產(chǎn)品矩陣。

“根據(jù)戰(zhàn)略合作協(xié)議，神龍汽車將獲得PSA旗下品牌在中國境內(nèi)獨家合作權(quán)。此外，新集團旗下的品牌，如果需要引進中國市場，東風公司都有優(yōu)先合作權(quán)?！鄙颀埰囅嚓P負責人告訴記者。

不過，想通過引入新品牌拯救神龍汽車，并不是一件容易的事。

銷量持續(xù)下跌導致神龍汽車業(yè)績重度虧損。數(shù)據(jù)顯示，2018年，神龍汽車全年虧損35.6億元。2019年上半年，虧損25.32億元，已經(jīng)接近去年全年虧損額的70%，而下半年神龍汽車產(chǎn)銷量仍在快速下滑，并無好轉(zhuǎn)跡象。

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）

實際上，自2016年開始，神龍汽車就不斷調(diào)整方式開始自救，但始終沒能扭轉(zhuǎn)局面。為了挽救神龍汽車的頹勢，今年9月份，神龍汽車發(fā)布了“元”復興計劃，將用三年時間恢復到40萬輛銷量規(guī)模。

“雖然PSA與FCA合并后的新公司，對神龍汽車有很多利好方面。但是，效果不會立竿見影，畢竟產(chǎn)品的導入和品牌建設都需要時間，至少要三年以后，才能見到新公司對神龍的成效?！?上述東風公司相關負責人告訴記者，從目前來看，神龍汽車還要立足自身，在現(xiàn)有合作框架的基礎上，落實好“元”復興計劃，爭取早日重返賽道。