文｜衣柜

不知不覺(jué)2019過(guò)半，車(chē)企紛紛交出半年成績(jī)單。

諸位不妨看看這半年以來(lái)，到底哪些企業(yè)歡喜，哪些企業(yè)愁。

戴姆勒

戴姆勒上半年?duì)I收同比增長(zhǎng)2%至823.5億歐元，不過(guò)在凈利潤(rùn)方面同比下滑78%至9.07億歐元。造成其營(yíng)收微增，利潤(rùn)巨幅滑坡有幾個(gè)原因，這些原因又分別體現(xiàn)在前兩個(gè)季度的財(cái)報(bào)中。

戴姆勒2019年第一季度的財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收397億歐元，較去年同期的398億歐元下降了2.5%，然而21億歐元的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻比去年同期下降了16%之多，利潤(rùn)率也從去年第一季度的9%下降至今年第一季度的6.1%。

第一季度利潤(rùn)下降的主要原因是奔馳汽車(chē)全球銷量下降4%，其中在中國(guó)市場(chǎng)的銷量下降3%。同時(shí)汽車(chē)原材料成本上升以及對(duì)重型卡車(chē)部門(mén)的投資也增加了戴姆勒的運(yùn)營(yíng)成本，2019年戴姆勒計(jì)劃將投資逾25億歐元用于其卡車(chē)業(yè)務(wù)的研發(fā)，其中超5億歐元將用來(lái)打造重型電動(dòng)商用車(chē)以及發(fā)展互聯(lián)和自動(dòng)駕駛技術(shù)。

到了第二季度，戴姆勒營(yíng)收426.5億歐元，同比增長(zhǎng)5%，息稅前虧損15.6億歐元，而去年同期利潤(rùn)為26億歐元。

戴姆勒在財(cái)報(bào)中透露，受包括高田氣囊召回在內(nèi)的召回事件影響，梅賽德斯奔馳部門(mén)的利潤(rùn)減少了7.7億歐元。此外，部分奔馳柴油車(chē)涉及排放造假的問(wèn)題，也讓其損失了10.7億歐元，兩者加起來(lái)總計(jì)有18.3億歐元。

總體而言，雖然戴姆勒上半年利潤(rùn)下滑明顯，但召回和罰款的支出目的在于盡快解決歷史遺留問(wèn)題，以及商用車(chē)和自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)，這些都是具有正向意義的支出。

加之北汽收購(gòu)戴姆勒5%股份后，預(yù)示戴姆勒接下來(lái)很有可能對(duì)北京奔馳增持股份，這有利于戴姆勒將來(lái)牢牢把控中國(guó)這個(gè)最大海外市場(chǎng)，汲取更可觀的利潤(rùn)。

寶馬

今年1-6月寶馬集團(tuán)共售出125.28萬(wàn)輛汽車(chē)，同比增長(zhǎng)0.8%。其中，寶馬品牌銷量為107.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.6%，MINI品牌銷量為17.73萬(wàn)輛，同比下滑3.9%，勞斯萊斯銷量為2534輛，同比增長(zhǎng)42.3%。

值得一提的時(shí)，在中國(guó)市場(chǎng)，寶馬以35萬(wàn)輛的成績(jī)力壓奔馳的34.4萬(wàn)輛和奧迪的31.2萬(wàn)輛，成為2019年1-6月豪華品牌銷量冠軍。與此同時(shí)，寶馬的同比銷量增幅達(dá)到16.8%，遠(yuǎn)高于奔馳的1.3%和奧迪的1.8%。

轉(zhuǎn)化成財(cái)報(bào)數(shù)字之后，我們可以看到寶馬集團(tuán)上半年收入為481.77億歐元，同比2018年增長(zhǎng)1.1%。

不過(guò)寶馬集團(tuán)上半年的息稅前利潤(rùn)相比去年同期的54.46億歐元銳減48.8%，接近攔腰斬?cái)?，下降?7.9億歐元。這主要是由于寶馬在第一季度計(jì)提了與歐盟一項(xiàng)反壟斷訴訟相關(guān)的14億歐元法律準(zhǔn)備金，和戴姆勒第二季度虧損的情況類似。

值得一提的是，寶馬集團(tuán)第二季度研發(fā)費(fèi)用總計(jì)14億歐元，同比增長(zhǎng)5.9%。在擴(kuò)大對(duì)純電動(dòng)車(chē)和插電式混合動(dòng)力車(chē)的投入，繼續(xù)優(yōu)化內(nèi)燃機(jī)的同時(shí)，寶馬又重新對(duì)燃料電池技術(shù)燃起希望。

如何提高效率，完成2022年節(jié)約120億歐元的目標(biāo)，在寶馬看來(lái)是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

通用

今年上半年，通用汽車(chē)全球銷量381.8萬(wàn)輛，同比下降8.3%；凈收入為709.4億美元，同比下降2.6%。其中第二季度凈收入為361億美元，凈利潤(rùn)為24億美元，同比增長(zhǎng)1.6%。

整體而言通用這半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)尚算穩(wěn)定，這和美國(guó)本土市場(chǎng)的貢獻(xiàn)有關(guān)。

今年上半年，通用汽車(chē)在美國(guó)銷量141.2萬(wàn)輛，同比降低4%，今年第二季度，通用汽車(chē)在美國(guó)銷量為74.7萬(wàn)輛，同比微降1.4%。

與美國(guó)市場(chǎng)形成反差的是通用在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)不盡如人意，今年上半年銷量為156.8萬(wàn)輛，同比降低14.96%，市場(chǎng)規(guī)模也從去年同期的14.3%降至12.7%。其中今年第二季度銷量為75.4萬(wàn)輛，同比降低12.1%。

隨著銷量下滑，通用在中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收也受到影響。今年上半年通用汽車(chē)大中華區(qū)收入為6.11億美元，同比降低48%，其中第二季度營(yíng)收2.35億美元，同比降低60%。

去年11月，通用汽車(chē)宣布通過(guò)裁員和關(guān)閉工廠等措施繼續(xù)降低成本，根據(jù)當(dāng)時(shí)宣布的計(jì)劃，通用汽車(chē)將在全球裁員15%，并暫停北美五家工廠2019年的生產(chǎn)計(jì)劃。除了此前關(guān)閉的韓國(guó)群山組裝廠之外，通用還計(jì)劃在2019年年底前關(guān)閉兩家北美地區(qū)以外的工廠。

所幸通用并不是束手無(wú)策，按照通用的計(jì)劃，2019年將在中國(guó)推出約20款全新或改款車(chē)型，大部分產(chǎn)品將于下半年發(fā)布，其中三分之二為SUV車(chē)型。這是通用年底交出最終答卷之前最有力的強(qiáng)心針。

福特

福特集團(tuán)2019上半年全球銷量為2,510,603輛，排在全球第六位，這個(gè)成績(jī)對(duì)于一般車(chē)企來(lái)說(shuō)已經(jīng)是可喜可賀，但對(duì)于福特這樣一家曾經(jīng)改變汽車(chē)史的企業(yè)來(lái)說(shuō)，顯然不足以高興。

2019年上半年福特集團(tuán)總收入為792億美元，同比下跌2%，其中第二季度收入389億美元，凈利潤(rùn)僅為1億美元，相比去年同期的11億美元大幅下跌86%。

今年上半年，福特汽車(chē)在中國(guó)市場(chǎng)累計(jì)銷量為29萬(wàn)輛，同比下滑22%。

福特降低成本的辦法和通用一樣，裁員和關(guān)閉工廠。今年5月的時(shí)候，福特宣布將在8月之前裁減7000名從業(yè)人員，這是福特去年宣布“110億重組計(jì)劃”以來(lái)，第三次放出大規(guī)模裁員通知，且此次裁員對(duì)象是白領(lǐng)階層，裁員數(shù)量相當(dāng)于福特全球此類員工的10%。

這對(duì)福特來(lái)說(shuō)并非壞事，畢竟帕金森定律告訴我們，當(dāng)企業(yè)不斷發(fā)展，行政機(jī)構(gòu)會(huì)像金字塔一樣不斷增多，行政人員不斷膨脹，每個(gè)人都很忙，但組織效率越來(lái)越低下，企業(yè)中層往往是重災(zāi)區(qū)。

于福特而言，在至暗時(shí)刻選擇裁員，或許正是涅槃重生的必要準(zhǔn)備。

FCA

幾天前FCA剛發(fā)布了第二季度財(cái)報(bào)，可喜的是，盡管FCA第二季度全球總出貨量為 115.7 萬(wàn)臺(tái)，下降了11%，但凈利潤(rùn)達(dá)到7.9億歐元，同比增長(zhǎng)14%，北美大區(qū)的第二季度業(yè)績(jī)創(chuàng)下歷史新高成為第二季度利潤(rùn)上升的主要原因。

從上半年數(shù)據(jù)看，F(xiàn)CA無(wú)論是出貨量（今年219.4萬(wàn)輛，去年250.5萬(wàn)輛）、凈收入（今年512.2億歐，去年533.4億歐）、調(diào)整后凈利潤(rùn)（今年14.98億歐，去年18.72億歐），都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

不過(guò)接過(guò)馬爾喬內(nèi)權(quán)杖的FCA首席執(zhí)行官麥明凱，似乎對(duì)FCA完成全年調(diào)整后息稅前利潤(rùn)67億的目標(biāo)非常有信心，他表示：“我們?cè)诒泵篮屠赖谋憩F(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁。對(duì)我們新產(chǎn)品的旺盛需求，加之我們?cè)诟鳂I(yè)務(wù)板塊加強(qiáng)管理所采取的措施，產(chǎn)生了實(shí)現(xiàn)我們2019年全年指導(dǎo)目標(biāo)的動(dòng)力。”

在和通用的合并計(jì)劃泡湯之后，今年上半年FCA官宣向雷諾遞交了一份合并方案，結(jié)果依然以無(wú)功而返。在我看來(lái)，F(xiàn)CA急于尋找抱團(tuán)對(duì)象，最主要還是因?yàn)镕CA作為一個(gè)年銷量484萬(wàn)輛的汽車(chē)集團(tuán)，至今在電動(dòng)化和智能化這兩大未來(lái)出行命題上仍遠(yuǎn)落后于市場(chǎng)平均水準(zhǔn)。

對(duì)于FCA來(lái)說(shuō)，就算2019可期，2020也未必。

大眾

家大業(yè)大的大眾集團(tuán)上半年銷售收入達(dá)到1252億歐元，同比增長(zhǎng)4.9%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為90億歐元，同比增長(zhǎng)10.3%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上升到7.2%，同比提升0.4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)汽車(chē)部門(mén)的凈流動(dòng)資金為159億歐元，是FCA的32倍。

盡管大眾集團(tuán)上半年的財(cái)務(wù)指標(biāo)完成出色，銷量數(shù)據(jù)卻是有所下滑的。今年上半年，大眾集團(tuán)全球累計(jì)銷量為5,365,300輛，同比下滑了2.8%。其中大眾品牌全球銷量為299.82萬(wàn)輛，同比下滑3.9%；奧迪品牌全球銷量為90.62萬(wàn)輛，同比減少4.5%。

在其全球最大單一市場(chǎng)——中國(guó)市場(chǎng)，大眾集團(tuán)今年上半年累計(jì)銷量為191.66萬(wàn)輛，相比去年同期的199.44萬(wàn)輛也下滑了3.9%。

之所以能守住利潤(rùn)，首先要?dú)w功于大眾集團(tuán)近年積極擴(kuò)大SUV產(chǎn)品線的戰(zhàn)略。眾所周知，SUV的單車(chē)?yán)麧?rùn)通常比同級(jí)轎車(chē)更高，今年上半年大眾SUV產(chǎn)品銷售收入達(dá)到441億歐元，同比增長(zhǎng)3.4%。

其次，雖然奧迪品牌上半年銷售收入288億歐元，同比下降7.69%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)23億歐元，下滑17.86%。但大眾集團(tuán)旗下斯柯達(dá)、賓利、西雅特、保時(shí)捷等品牌銷售收入同比均有所增長(zhǎng)，所以抵消了奧迪品牌的收入下滑。

豐田

由于日本的財(cái)季計(jì)算方式與國(guó)際不同，因而豐田汽車(chē)未有2019半年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，不過(guò)我們依然可以從銷量數(shù)據(jù)看出一些端倪。

今年上半年，豐田旗下包括大發(fā)汽車(chē)公司和日野汽車(chē)公司在內(nèi)的集團(tuán)銷量達(dá)到5,311,806輛，較去年同期相比增長(zhǎng)2%，連續(xù)第三年刷新歷史最高紀(jì)錄。與此同時(shí)豐田在日本海外市場(chǎng)的銷量合計(jì)達(dá)到410萬(wàn)輛，漲幅為1.5%；日本國(guó)內(nèi)銷量達(dá)到121萬(wàn)輛，漲幅為3.6%。

雖然半年總銷量稍稍落后于大眾，屈居第二，但豐田是全球三大汽車(chē)集團(tuán)中唯一銷量上漲的。

今年1-6月，一汽豐田累計(jì)銷量達(dá)到38萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6%，已達(dá)成全年目標(biāo)進(jìn)度的51.7%；廣汽豐田累計(jì)銷量311224臺(tái)，同比增長(zhǎng)22%；雷克薩斯累計(jì)銷量為93823臺(tái)，同比增長(zhǎng)36.5%。

唯一可參考的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年第一財(cái)季（日本的第一財(cái)季為4-6月）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)8.7%，至7419億日元（約合69.3億美元），為2015年9月以來(lái)的最高季度業(yè)績(jī)水平。

種種數(shù)字表明，豐田已經(jīng)成為全球車(chē)市寒冬中的逆襲神話，然而就在前不久，豐田決定將2020財(cái)年的全年利潤(rùn)從此前的2.55萬(wàn)億日元下調(diào)至2.4萬(wàn)億日元。

究其原因，或許是由于豐田在銷量和營(yíng)收逆流而上的同時(shí)，也在花大手筆投資出行公司：2018年6月豐田向東南亞最大的出行公司Grab投資10億美元，8月向優(yōu)步投資5億美元，10月豐田和軟銀宣布共同出資20億日元成立合資出行公司MONET，上個(gè)月底豐田又向滴滴投資6億美元。

至今為止，全球最大，覆蓋面最廣，服務(wù)人數(shù)最多的出行公司，都有豐田的股份。要我說(shuō)，預(yù)期利潤(rùn)降低又如何，豐田這錢(qián)還真不怕花。

總結(jié)

縱觀各大車(chē)企的半年表現(xiàn)，可謂奇態(tài)百出。

有車(chē)賣(mài)多了但收入低了的，有收入增加了反而虧錢(qián)的，有處境岌岌可危卻掙多了錢(qián)的，也有車(chē)賣(mài)得好、錢(qián)掙得多但把錢(qián)都拿去花了的。

財(cái)報(bào)直觀表達(dá)的只有數(shù)字，單憑這些數(shù)字，而且只是半年下來(lái)的數(shù)字，難以斷定車(chē)企這一年是賺錢(qián)還是虧錢(qián)。

且重點(diǎn)在于，當(dāng)汽車(chē)工業(yè)處于轉(zhuǎn)型階段，短期內(nèi)賺錢(qián)與否已然不是最重要的問(wèn)題。未來(lái)的賺錢(qián)能力，才是當(dāng)下最值得投資的方向。

如此一來(lái)，股民該買(mǎi)哪支汽車(chē)股票，興許一目了然。