陽子/文  圖片來自網(wǎng)絡(luò)

新能源汽車是車市冬天里的溫室，但力帆汽車作為車市中的“老將”卻沒有享受到新能源汽車帶來的“溫暖”。截至6月4日，力帆股份公告稱，公司股價(jià)已連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超過20%，屬于異常波動(dòng)情況。而自4月下旬以來，公司股價(jià)也在一路大跌，就6月4日力帆股份4.15元的收盤價(jià)來看，相較4月22日的高位9.65元，跌幅超50%。

細(xì)究近日力帆股價(jià)的異常下跌現(xiàn)象，或許離不開其近日撤回的一項(xiàng)高達(dá)24.8億元的定增申請(qǐng)。據(jù)力帆股份6月3日公告，公司終止2018年度非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，并決定向中國證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回本次非公開發(fā)行股票申請(qǐng)文件。中信建投投資顧問楊立君分析稱，股價(jià)持續(xù)暴跌，使得力帆股份的定增價(jià)格受到較大影響，參與定增的機(jī)構(gòu)也會(huì)打退堂鼓，這或許也是促使力帆股份終止定增的原因。

彼時(shí)力帆股份曾表示，在完成發(fā)行后，將由傳統(tǒng)燃油汽車業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)為智能新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈綜合服務(wù)商，整體盈利能力和市場競爭力將大幅提升。但計(jì)劃趕不上變化，當(dāng)前氫燃料電池汽車處于行業(yè)風(fēng)口，是各級(jí)政府重點(diǎn)鼓勵(lì)的投資領(lǐng)域，也是資本市場的“爆炒”對(duì)象。力帆在今年宣稱向氫能源汽車轉(zhuǎn)型，尤其是龐青年“水氫”風(fēng)波之后更是引發(fā)市場廣泛質(zhì)疑，就連上交所也就該問題向力帆發(fā)函詢問。而隨著該定增項(xiàng)目的終止，力帆股份無論是在純電動(dòng)汽車領(lǐng)域的深入投資或是“棄電轉(zhuǎn)氫”計(jì)劃的推行也將告一段落。

轉(zhuǎn)型受制力帆股份終止定增

據(jù)《道哥說車》了解到，此次撤回的是2018年5月力帆披露的一份非公開定增預(yù)案，募資不超過24.8億元，投向智能新能源汽車能源站、16億瓦時(shí)鋰電芯、新能源SUV車型等項(xiàng)目，以及償還銀行貸款。

回顧力帆股份本次定增歷史：

2018年5月3日和5月25日，公司董事會(huì)和股東大會(huì)先后審議通過了2018年度非公開發(fā)行股票事項(xiàng)；

2018年11月15日，力帆股份向證監(jiān)會(huì)申報(bào)了相關(guān)定增申請(qǐng)文件，并于當(dāng)日取得了證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)材料接收憑證；

2018年11月23日，力帆股份又取得了《中國證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)受理單》；

2018年12月26日，公司收到證監(jiān)會(huì)出具的《中國證監(jiān)會(huì)行政許可項(xiàng)目審查一次反饋意見通知書》；

2019年1月22日，力帆股份披露了反饋意見回復(fù)公告，并按要求及時(shí)進(jìn)行了報(bào)送。

對(duì)于此番終止原因，力帆股份表示，由于公司披露預(yù)案以來，相關(guān)市場環(huán)境、融資時(shí)機(jī)、公司股價(jià)、未來產(chǎn)品技術(shù)路線等因素發(fā)生了諸多變化，經(jīng)與多方反復(fù)溝通研究，審慎決策，決定終止本次非公開發(fā)行股票事項(xiàng)，并向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回公司本次非公開發(fā)行的申請(qǐng)文件。

而這對(duì)已經(jīng)深陷業(yè)績困局的力帆股份而言無疑是雪上加霜。從時(shí)間來看，力帆布局新能源汽車并不算晚，早在2006年，力帆就已涉足新能源汽車領(lǐng)域，當(dāng)時(shí)公司對(duì)新能源的攤子已鋪開，除新能源汽車本身之外，還有配套的移峰能源、無線綠洲、以及參股的盼達(dá)用車等多家公司。2015年，力帆集團(tuán)又投資布局換電站，試圖通過新能源汽車產(chǎn)業(yè)打開突破口。

但全國乘聯(lián)會(huì)秘書長崔東樹曾表示，力帆汽車自身發(fā)展戰(zhàn)略、電動(dòng)化進(jìn)行得不順利，已影響到力帆汽車的銷量和盈利。年報(bào)信息顯示，2018年公司實(shí)現(xiàn)營收110.13億元，同比下滑12.60%，凈利潤2.53億元，同比上漲47.95%。單看力帆股份2018年業(yè)績，在車市整體下行的情況下凈利潤還能保持大幅增長，已是不易，但實(shí)際上，力帆股份2018年扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤虧損高達(dá)21.49億元，同比下滑1047.68%。

而讓力帆股份扭虧為盈也是由兩筆資產(chǎn)出售所得。一是以6.5億元將旗下重慶力帆汽車有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給造車新勢力車和家；二是乘用車公司15萬輛乘用車生產(chǎn)基地本期由重慶兩江新區(qū)土地儲(chǔ)備中心收購儲(chǔ)備，增加本期資產(chǎn)處置收益19.9億元。

大股東減持公司涉嫌利益輸送

然而，力帆股份的“冬天”并沒有就此結(jié)束。6月3日，力帆股份發(fā)布公告稱，大股東力帆控股計(jì)劃自該公告之日起六個(gè)月內(nèi)減持公司股份不超過3941.27萬股，不超過公司總股本的3%。在公司股價(jià)遭遇“死亡走勢”，數(shù)億資金仍在排隊(duì)出逃時(shí)，公司大股東力帆控股在此時(shí)宣布大手筆減持，可謂是雪上加霜。

就在前幾天的5月31日，力帆股份發(fā)布的控股股份解質(zhì)和質(zhì)押公告顯示，力帆控股的8500萬股剛剛解質(zhì)，又被全部質(zhì)押。公告還顯示，此次股份解質(zhì)及質(zhì)押后，力帆控股質(zhì)押股份數(shù)余額為5.93億股，占其所持有公司股份總數(shù)的95.59%，占公司總股本比例為45.16%。而如此高比例的股份質(zhì)押、危機(jī)時(shí)刻的大量減持，無不顯示力帆股份資金鏈承壓。

在燃油車銷量不振的情況下，力帆掌門人尹明善多次在公開場合表態(tài)，要全力推動(dòng)新能源汽車的發(fā)展。但全力推動(dòng)新能源汽車發(fā)展的代價(jià)便是債務(wù)高企。2018年年報(bào)顯示，力帆汽車流動(dòng)負(fù)債賬面余額高達(dá)187.8億元，而流動(dòng)資產(chǎn)賬面余額只有134.3億元，遠(yuǎn)低于流動(dòng)負(fù)債，這讓力帆股份可能存在償債風(fēng)險(xiǎn)；除此之外，力帆汽車還存在大額流動(dòng)資產(chǎn)受限的情況，受限余額為46.14億元。

值得注意的是，目前，力帆股份正被市場質(zhì)疑涉嫌利益輸出。年報(bào)顯示，在2018年內(nèi)，力帆股份存放在關(guān)聯(lián)方力帆財(cái)務(wù)的存款期末余額26.70億元，收取的利息或手續(xù)費(fèi)9122.81萬元；但其向力帆財(cái)務(wù)取得的貸款期末余額7.67億元，支付的利息或手續(xù)費(fèi)9860.23萬元。而2018年內(nèi)，力帆股份的財(cái)務(wù)費(fèi)用為12.42億元，占?xì)w母凈利潤的比重為4.91倍。其中，僅四季度財(cái)務(wù)費(fèi)用就達(dá)到9.54億元。

在報(bào)告期末存款余額遠(yuǎn)大于貸款余額的情況下，為何力帆股份支付的利息遠(yuǎn)高于收取的利息？在財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長的情況下，為何力帆股份仍將大額貨幣資金用于力帆財(cái)務(wù)？就此，上交所要求力帆股份說明是否存在向其他關(guān)聯(lián)方輸送利益、損害上市公司利益的情況。5月25日，力帆股份以問詢函涉及面較廣、所涉及的時(shí)間較久并涉及對(duì)未來工作的后續(xù)安排，部分問題提及的事項(xiàng)仍需進(jìn)一步確認(rèn)等為由，申請(qǐng)并獲準(zhǔn)延期回復(fù)。

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