股民們笑了，“銅博士”贏麻
撰文 / 牛一龍
編輯 / 黃大路
設(shè)計 / 琚 佳
來源 / FT，Nikkei
歷史已經(jīng)證明，市場情緒回暖，基本金屬普漲?？梢哉f，人類歷史是一部材料進化和沉浮的歷史。
倫敦金屬交易所（LME）的銅價曾在5個月前的“五一”前再次創(chuàng)造奇跡：4月26日17:46，倫銅漲1.41%，盤中最高漲至10033.5美元/噸，這也是其價格
然而，倫銅一直徘徊在1萬美元/噸關(guān)口。中國消費了全球六成的銅。銅價曾在今年5月漲至史無前例的每噸1.1萬美元,之后轉(zhuǎn)向下跌，緊接著，3個月后的7月，倫銅又沖上1萬美元/噸。而后，8月上旬又一度跌至8700美元。
現(xiàn)在，又是倫銅重回萬元大關(guān)的時刻。
5個月后，9月26日——中國“十一”前夕，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅價格再次突破每噸1萬美元關(guān)口。
之后銅價延續(xù)上漲基調(diào)，9月30日一度漲至每噸10158美元，創(chuàng)4個月以來新高。9月全月銅價漲幅6%，進入10月后仍在1萬美元左右徘徊。
《日本經(jīng)濟新聞》10月3日報道說，銅消費大戶中國出臺新的經(jīng)濟刺激政策,資金正在涌入該國，預(yù)示中國需求觸底的信號燈已經(jīng)點亮。
這家在宏觀和微觀經(jīng)濟、高科技、金融證券、商品流通等方面見長的日本媒體稱，“當制造商購買銅時，它們會在LME價格的基礎(chǔ)上加上各種成本，以反映運費、手續(xù)費、區(qū)域供求關(guān)系等因素。”
住友商事全球研究部首席經(jīng)濟學(xué)家本間隆行認為:“中國比以往對于出臺刺激政策的態(tài)度更加積極，對于未來銅需求回升的預(yù)期也反映在溢價的變化趨勢上?！?/p>
加拿大銅業(yè)巨頭Teck Resources首席執(zhí)行官Jonathan Price表示，中國近期出臺的刺激政策有望提振銅需求。
他同時也指出：“即使銅價上漲也可能不足以激勵世界將需要的一些大型項目的建設(shè)。因為新金屬礦的建立通常需要數(shù)年時間，有時甚至超過十年?！?/p>
這可能引發(fā)產(chǎn)業(yè)界對包括銅和鋰在內(nèi)的金屬供應(yīng)短缺的擔憂。因為這些金屬用于基礎(chǔ)設(shè)施和汽車電池等關(guān)鍵生產(chǎn)領(lǐng)域。
英美資源集團首席執(zhí)行官Duncan Wanblad表示，世界幾乎完全一致地認為銅很重要。
“銅墻鐵壁”
銅被廣泛應(yīng)用于電線和銅制品的生產(chǎn)，對于經(jīng)濟動向反應(yīng)敏感,有“銅博士”之稱。
關(guān)注全球經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的市場、采購人士均對銅價保持警惕和關(guān)注。
當下，資金涌向銅以外的非鐵金屬的勢頭也非常明顯。
應(yīng)用于汽車、建筑行業(yè)的鋁也出現(xiàn)上漲,LME三個月期鋁在9月27日一度漲至每噸2659美元，創(chuàng)4個月以來新高。
10月1日，用于生產(chǎn)鍍鋅鋼板的鋅的價格也一度漲至4個月以來新高。
鋼，是人類社會最廣泛使用的金屬，也是全世界實現(xiàn)碳中和所倚重的材料。
9月23日，中國汽車媒體在2024東風(fēng)汽車科技周上參觀寶鋼新能源汽車鋼材展品
在中國，9月29日，鋼市整體大幅上漲，在沒有期鋼的指引下，現(xiàn)貨端紛紛發(fā)力，多個鋼種動輒上百元上漲，甚至部分地區(qū)報價較上周五漲幅達到200-300元。市場進入節(jié)前瘋狂模式，完全脫離現(xiàn)實基本面。
由于利好政策頻出，市場熱情高漲，資金利用長假窗口期發(fā)力上攻，演變?yōu)殇撌薪鹑趹?zhàn)，現(xiàn)貨也開始發(fā)起逼倉行情，市場出現(xiàn)爆雷聲音。唐山鋼坯、多地成材價格、鋼廠價格大幅提升，市場積極響應(yīng)跟隨提價，焦炭局部地區(qū)第三輪提漲落地，臨近長假，漲價之聲已淹沒一切，鋼市只剩下一個“漲”字。
一路走高的還有金價，部分投資者考慮將手中的黃金變現(xiàn)，獲利離場，落袋為安，進而帶動黃金回購業(yè)務(wù)的火熱。
銅價行情的顯著上漲，發(fā)生在9月中旬，幾乎與美國降息同步。美聯(lián)儲一次性降息50個基點,是常規(guī)操作幅度的兩倍，提高了外界對于美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸的預(yù)期。
標準普爾500指數(shù)再創(chuàng)新高,在這樣的背景下，投資者的目光也在轉(zhuǎn)向非鐵金屬等風(fēng)險資產(chǎn)。
投資者已經(jīng)再次買入。從LME的未平倉合約看，截至9月27日,凈多頭頭寸達到5.3萬筆，而在8月9日該數(shù)字還僅為1.6萬筆。
9月下旬，市場意識到會推高銅價行情的新因素。9月24日，中國央行發(fā)布新一輪刺激政策，包括下調(diào)存款準備金率，同時出臺支持房地產(chǎn)和股市的措施。
眼下中國市場上需求環(huán)境出現(xiàn)了復(fù)蘇征兆。銅條現(xiàn)貨溢價的趨勢證明了這一點。
謹慎理性
不過，也存在對于銅價行情持謹慎態(tài)度的看法。
因為統(tǒng)計層面能看到反映供過于求的數(shù)據(jù)，由產(chǎn)銅國和消費國組成的國際銅業(yè)研究組織的數(shù)據(jù)顯示，2024年1-7月，國際銅市場上出現(xiàn)52.7萬噸的供給過剩，遠高于去年同期的7.9萬噸。
雖然2024年出現(xiàn)了史無前例的上漲行情，但實際層面的供求關(guān)系并不緊張。
還有分析認為，即使銅價上漲，也不足以吸引足夠的投資。因為新礦山的開發(fā)周期通常較長，有時甚至超過十年。隨著全球向清潔能源轉(zhuǎn)型加速，對銅的需求不斷攀升，但供應(yīng)端的增長卻難以同步。
智利銅生產(chǎn)商Antofagasta的首席執(zhí)行官Iván Arriagada在英國《金融時報》礦業(yè)峰會上表示，政府政策在礦產(chǎn)許可證的發(fā)放上行動遲緩，這導(dǎo)致了銅供需之間的嚴重失衡。
“未來十年，世界將需要增加相當于智利全部銅產(chǎn)量的銅，否則能源轉(zhuǎn)型將面臨延遲?！盇rriagada表示，銅這種廣泛運用于電網(wǎng)、電線和電動汽車的金屬，預(yù)計將出現(xiàn)短缺，這意味著價格波動劇烈。
“波動性將是一個持續(xù)的特征，”貿(mào)易公司Mercuria的金屬和采礦研究主管Nicholas Snowdon表示，“這將是一場蹺蹺板?！?/p>
黃金礦業(yè)公司Newmont的首席開發(fā)官Peter Toth也呼吁業(yè)界加大對銅礦的投資：“無論是在行業(yè)還是社會層面，都必須有人建造更多的銅礦?！?/p>
歷史上和2024年已經(jīng)多次觸及1萬美元/噸之后，銅能否站在1萬美元/噸上方，尚需觀察政策、資本、市場等多方力量能否推動。
從目前看，利多情緒進一步發(fā)酵。海外資管巨頭紛紛唱多中國股市，海外投資者對于中國市場的情緒大逆轉(zhuǎn)。
分析人士表示，市場也并非沒有一點利空，如海外歐盟工業(yè)訂單回落，經(jīng)濟衰退擔憂加重和罷工愈演愈烈，但在高亢的一片上漲大潮之中，已被淹沒。