文 | 金融街老李

長(zhǎng)安汽車今年一直在悶聲發(fā)大財(cái)。

資本市場(chǎng)有個(gè)規(guī)律，天天在外喊話的，大多是賠錢賺吆喝，低調(diào)搞研究的，大多是悶聲發(fā)財(cái)?shù)?。長(zhǎng)安汽車屬于后者，用盡渾身解數(shù)在每一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)淘金，9月6日，長(zhǎng)安汽車第二代CS55PLUS上市，售價(jià)10.69萬(wàn)-12.19萬(wàn)，從8月5號(hào)預(yù)售至今，訂單已經(jīng)突破兩萬(wàn)大關(guān)。

看到CS55PLUS，老李馬上想到了當(dāng)年的CS55，2017年上市的CS55用了半年的時(shí)間銷量便突破了10萬(wàn)大關(guān)，僅僅過(guò)了三年，長(zhǎng)安汽車便推出了CS55PLUS。實(shí)際上，汽車行業(yè)很少有企業(yè)三年就換代一款車型，從CS55到CS55PLUS，產(chǎn)品變化是巨大的，但變化更大的是長(zhǎng)安汽車。

今天老李和大家一起聊聊，過(guò)去的幾年，長(zhǎng)安汽車發(fā)生了啥？長(zhǎng)安汽車在二級(jí)市場(chǎng)的汽車板塊為何獨(dú)樹一幟？面向未來(lái)，長(zhǎng)安汽車往哪兒走？

汽車企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)終究是產(chǎn)品力的競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)安汽車這一輪的飛躍本質(zhì)是產(chǎn)品力的飛躍。

過(guò)去的三十年，BBA之間的競(jìng)爭(zhēng)是產(chǎn)品到品牌的競(jìng)爭(zhēng)，今天的中國(guó)品牌也符合這個(gè)規(guī)律，從長(zhǎng)城到吉利，從吉利到長(zhǎng)安，中國(guó)車企之間的競(jìng)爭(zhēng)都是圍繞產(chǎn)品打響的。

2017年之前，長(zhǎng)安汽車經(jīng)歷了一輪產(chǎn)品高峰期，以逸動(dòng)為代表的轎車和以CS系列為代表的SUV將長(zhǎng)安汽車推向了一個(gè)銷量高峰，2017年后，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品力的提升，長(zhǎng)安汽車的發(fā)展逐漸慢了下來(lái)，但是久經(jīng)商戰(zhàn)的長(zhǎng)安汽車高層敏銳捕捉到了其產(chǎn)品周期問(wèn)題。

在2018年的北京車展前，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)張寶林發(fā)出了“時(shí)代淘汰你，與你無(wú)關(guān)”的聲音，宣布長(zhǎng)安汽車開(kāi)啟第三次創(chuàng)業(yè)，重新思考用戶在哪兒，技術(shù)在哪兒，長(zhǎng)安汽車將如何自我突破、變革創(chuàng)新。也是在這一年，長(zhǎng)安汽車宣布要在2025年實(shí)現(xiàn)中國(guó)品牌規(guī)模國(guó)內(nèi)第一、全球前十。

長(zhǎng)安汽車第三次創(chuàng)業(yè)是圍繞產(chǎn)品變革，向科技企業(yè)轉(zhuǎn)型，主要包括兩大攻勢(shì)，第一是將長(zhǎng)安原有產(chǎn)品進(jìn)行升級(jí)，即“PLUS”計(jì)劃，在原有產(chǎn)品體系技術(shù)上，將每一款長(zhǎng)安汽車產(chǎn)品進(jìn)行全方位升級(jí)，本次發(fā)布的CS55PLUS便是“PLUS”計(jì)劃的一部分。

第二是打造長(zhǎng)安V標(biāo)的高端產(chǎn)品UNI序列，拓展新人群，顧名思義，UNI取英文“Unique”前三個(gè)字母，中文名為“引力”，UNI的使命其實(shí)是在長(zhǎng)安經(jīng)典產(chǎn)品基礎(chǔ)上，拓展新的用戶圈，以產(chǎn)品獨(dú)特DNA，吸引一部分新的用戶。

老李的朋友參與制定了長(zhǎng)安的第三次創(chuàng)業(yè)規(guī)劃，其產(chǎn)品變革從制定目標(biāo)到路徑實(shí)施，僅僅用了2年時(shí)間，讓大家印象最深的是火爆全網(wǎng)的長(zhǎng)安汽車“PLUS計(jì)劃”項(xiàng)目組過(guò)百萬(wàn)的年終獎(jiǎng)發(fā)放。

在兩大計(jì)劃中，長(zhǎng)安汽車的實(shí)施路徑也略有不同， “PLUS”計(jì)劃主要是通過(guò)對(duì)此前已有的轎車和CS系列SUV產(chǎn)品進(jìn)行全新設(shè)計(jì)、搭載藍(lán)鯨動(dòng)力總成和智能科技系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品力提升?！癠NI”計(jì)劃則是打破原有體系，以新理念、新造型、新技術(shù)開(kāi)展的高端化嘗試，整個(gè)UNI系列產(chǎn)品造型科幻，搭載了包括L3級(jí)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)在內(nèi)的諸多新科技，號(hào)稱“未來(lái)科技量產(chǎn)者”，通俗點(diǎn)講就是，這個(gè)系列的產(chǎn)品成功了就是爆款，不成功便前功盡棄。

幸運(yùn)的是，長(zhǎng)安汽車兩大產(chǎn)品變革計(jì)劃都成功了，CS75系列上半年累計(jì)銷量17.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)58.9%，其中CS75PLUS銷售12.8萬(wàn)輛；逸動(dòng)PLUS銷量9.1萬(wàn)輛，上半年持續(xù)保持月銷1.2萬(wàn)輛以上。

UNI序列的UNI-T、UNI-K兩款車已經(jīng)上市，且取得了不錯(cuò)的市場(chǎng)效果，UNI-T銷量已達(dá)到萬(wàn)輛水平，后續(xù)產(chǎn)品UNI-V也即將跟進(jìn)，未來(lái)，UNI系列還將推出3款以上的新車型，這么高頻的產(chǎn)品推出，在很多研究員看來(lái)，UNI不單單是一個(gè)高端產(chǎn)品序列，而是再造了一個(gè)長(zhǎng)安。

在汽車行業(yè)，仍然是銷量即王道。

老李合伙人經(jīng)常講，當(dāng)波谷來(lái)臨的時(shí)候，波峰就不遠(yuǎn)了。這句話用來(lái)形容長(zhǎng)安汽車也非常合適，從2017年到2019年是長(zhǎng)安汽車的低谷期，銷量連續(xù)三年下滑，而后在新一輪的產(chǎn)品攻勢(shì)下，長(zhǎng)安汽車迎來(lái)了增長(zhǎng)周期，銷量筑底反轉(zhuǎn)，而不是反彈。

從去年上半年開(kāi)始，老李團(tuán)隊(duì)就一直在研究長(zhǎng)安汽車，研究的原因也很簡(jiǎn)單，一是因?yàn)殚L(zhǎng)安汽車在2020年已經(jīng)筑底反轉(zhuǎn)，二是從產(chǎn)品周期角度看，長(zhǎng)安汽車應(yīng)該進(jìn)入了增長(zhǎng)期，過(guò)去的一年是一邊研究一邊布局，但一直到了去年下半年才有收獲。

今年長(zhǎng)安汽車股價(jià)也有不錯(cuò)的表現(xiàn)，股價(jià)的預(yù)期實(shí)際是通過(guò)業(yè)績(jī)反應(yīng)的：

從銷量數(shù)據(jù)看，今年上半年，長(zhǎng)安汽車實(shí)現(xiàn)銷量120.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)44.5%，市占率同比提升1.2個(gè)百分點(diǎn)，重回國(guó)內(nèi)汽車集團(tuán)銷量第四，長(zhǎng)安系中國(guó)品牌乘用車銷售66.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)68.3%，重回中國(guó)品牌乘用車企業(yè)第一。

長(zhǎng)安汽車周K線

從財(cái)務(wù)指標(biāo)看，上半年長(zhǎng)安汽車營(yíng)收為567.85億元，同比增長(zhǎng)73.22%，歸母凈利潤(rùn)為17.29億元，同比降低33.55%，扣非歸母凈利潤(rùn)為7.4億元，同比增加128.3%；其中，2021Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)收247.58億元，同比增加16.7%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.2億元，同比扭虧。

長(zhǎng)安汽車的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中，除了歸母凈利潤(rùn)，全部實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。長(zhǎng)安汽車也在今年上半年財(cái)報(bào)發(fā)布中，提到了歸母利潤(rùn)下滑的原因，主要是因?yàn)槿ツ晟习肽瓿霰黹L(zhǎng)安新能源、出售長(zhǎng)安PSA股權(quán)等非經(jīng)常性損益擾動(dòng)，如果扣除非經(jīng)常損益，長(zhǎng)安汽車的扣非歸母凈利潤(rùn)同比增加128.3%，也是一個(gè)非常好看的數(shù)據(jù)。

二級(jí)市場(chǎng)最期望看到的是企業(yè)不停地“折騰”，只有折騰才能走出周期，才能有新的預(yù)期，長(zhǎng)安汽車就是眾多國(guó)資車企中，最喜歡“折騰”的企業(yè)。從“第三次創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)計(jì)劃”開(kāi)始，長(zhǎng)安進(jìn)入全方位的改革期，涉及公司治理、品牌重整、產(chǎn)業(yè)鏈重塑等多個(gè)層面，企業(yè)的改革戰(zhàn)略直接決定了二級(jí)市場(chǎng)的籌碼。

改革首先要解決人的問(wèn)題，如同當(dāng)前的“共同富裕”計(jì)劃，老李認(rèn)為長(zhǎng)安過(guò)去兩年快速發(fā)展的主要原因便是解決了“人力問(wèn)題”。

在產(chǎn)品升級(jí)的同時(shí)，長(zhǎng)安汽車一直持續(xù)優(yōu)化組織結(jié)構(gòu)，創(chuàng)新打造“小總部+事業(yè)群+共享平臺(tái)+孵化創(chuàng)新”的新型組織架構(gòu)，成立軟件科技公司、先期技術(shù)中心、前瞻技術(shù)研究院，以項(xiàng)目跟投、遞延獎(jiǎng)金、限制性股票、員工持股等多種激勵(lì)措施并行，形成戰(zhàn)略科技組織力量，說(shuō)白了就是，多分給員工權(quán)益，讓大家投入熱情。

在資本運(yùn)作方面，長(zhǎng)安汽車將開(kāi)放技術(shù)項(xiàng)目清單、打造創(chuàng)新孵化器、探索市場(chǎng)配置資源的新方式，以創(chuàng)新包容的態(tài)度，向?qū)崿F(xiàn)新汽車技術(shù)創(chuàng)新策源地的目標(biāo)邁進(jìn)，通俗一點(diǎn)講就是調(diào)整資本配置，盤活國(guó)有資產(chǎn)。

在品牌布局方面，長(zhǎng)安汽車今年終于完成了2018年宣布的四大品牌，包括阿維塔科技、長(zhǎng)安汽車、歐尚汽車、凱程汽車。

在產(chǎn)業(yè)鏈方面，長(zhǎng)安汽車公布了新能源“香格里拉計(jì)劃”和智能互聯(lián)“北斗天樞計(jì)劃”，一直關(guān)注長(zhǎng)安汽車的朋友會(huì)發(fā)現(xiàn)，過(guò)去長(zhǎng)安汽車每一次戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，其都進(jìn)行了“宏大敘事”，顯示出改革的決心，而后便沒(méi)了聲音。

老李認(rèn)為，面對(duì)變革的市場(chǎng)，長(zhǎng)安汽車高層的策略是正確的：仰望星空，腳踏實(shí)地。

在國(guó)有體系下，賠錢賺吆喝對(duì)二級(jí)市場(chǎng)沒(méi)有用，無(wú)論怎么宣傳，大家都認(rèn)為在國(guó)資體系下，會(huì)有一定的舒服，而悶聲發(fā)大財(cái)才是打動(dòng)二級(jí)市場(chǎng)的最好方法，真金白銀都在銷量和財(cái)報(bào)里，大家自然都會(huì)跑來(lái)買。

圍繞這個(gè)策略，長(zhǎng)安汽車今年的經(jīng)營(yíng)實(shí)施路徑很簡(jiǎn)單，就是聚焦銷量規(guī)模、市占率，進(jìn)而提升利潤(rùn)，幸運(yùn)的是，長(zhǎng)安汽車這些目標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了，不少機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)也賺得盆滿缽滿。

看一家企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的變化，主要有兩種方式，短期是看技術(shù)面，很多朋友一直樂(lè)此不疲，長(zhǎng)期則是看企業(yè)的基本面。

對(duì)一家車企來(lái)說(shuō)，其基本面最核心的主要是技術(shù)、產(chǎn)品和品牌運(yùn)營(yíng)，每一個(gè)大方向，又可以拆分布局。

長(zhǎng)安汽車在技術(shù)方向上布局了很多，但宣傳的聲量很小，老李也是從去年深入研究才發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)安汽車的技術(shù)儲(chǔ)備超過(guò)民營(yíng)企業(yè)。

架構(gòu)是一個(gè)汽車公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展的核心基礎(chǔ)，長(zhǎng)安汽車這兩年一直布局架構(gòu)，不經(jīng)意間，形成了“CHN+SDA+方舟”的三大平臺(tái)架構(gòu)體系，覆蓋大中小型、以及多重動(dòng)力系的平臺(tái)化能力，未來(lái)五年，長(zhǎng)安汽車圍繞這三大平臺(tái)，將推出26款全新智能電動(dòng)汽車，這是任何一家新勢(shì)力都做不到的，架構(gòu)的力量又一次被體現(xiàn)。

二級(jí)市場(chǎng)最期待的是CHN架構(gòu)，因?yàn)槠浼闪碎L(zhǎng)安、華為和寧德時(shí)代在整車集成、軟件科技和電池領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)三年，基于該平臺(tái)，長(zhǎng)安將開(kāi)發(fā)轎跑、SUV、MPV以及其他形態(tài)的新物種，共11款全新產(chǎn)品，也就是說(shuō)，新架構(gòu)將不僅用于阿維塔科技，還將覆蓋其它品牌，這個(gè)策略讓大家很快聯(lián)想起了吉利的浩瀚架構(gòu)。

除了CHN架構(gòu)外，長(zhǎng)安汽車還升級(jí)了兩個(gè)原有架構(gòu)，在新能源領(lǐng)域，將原有的三套純電底盤EPA0（入門級(jí)后驅(qū)）、EPA1（中型前驅(qū)）和EPA2（大型四驅(qū)）整合升級(jí)成了SDA平臺(tái)架構(gòu)，主要打造經(jīng)濟(jì)型產(chǎn)品。在燃油車領(lǐng)域，長(zhǎng)安汽車將升級(jí)原有的方舟架構(gòu)，動(dòng)力提升30% ，能耗降低30% ，實(shí)現(xiàn)從ICV向HEV、REEV、PHEV等多種電氣化動(dòng)力升級(jí)。 

坦率地講，架構(gòu)是一個(gè)很玄學(xué)的東西，新勢(shì)力很少提，用戶也看不懂，所以大家弱化了對(duì)架構(gòu)的認(rèn)識(shí)。一家車企從0到1，最重要的是產(chǎn)品，不是架構(gòu)，比如蔚來(lái)、理想和小鵬過(guò)去基本不提架構(gòu)，因?yàn)檫@不是它們的優(yōu)勢(shì)，企業(yè)從1到10，最重要的則是架構(gòu)，沒(méi)有架構(gòu)打造不出多品類產(chǎn)品，也無(wú)法通過(guò)規(guī)?；档统杀?。

老李前段時(shí)間和很多研究員探討長(zhǎng)安汽車，很多研究員給出了相比上半年不同的觀點(diǎn)，過(guò)去大家一提長(zhǎng)安汽車，主要會(huì)想到體制原因限制公司發(fā)展，現(xiàn)在大家都在思考，體制是否會(huì)變成其發(fā)展的加速器，變化的關(guān)鍵點(diǎn)在于新品牌——阿維塔科技。

長(zhǎng)安一直控制阿維塔科技的傳播節(jié)奏，其研發(fā)和產(chǎn)品推進(jìn)速度非?？欤瑩?jù)老李了解，長(zhǎng)安汽車的高層對(duì)“期車”一直抱有意見(jiàn)，期望以阿維塔為契機(jī)，為行業(yè)打造“發(fā)布即上市”的氛圍，提高用戶體驗(yàn)。

阿維塔的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)節(jié)奏也印證了這個(gè)事實(shí)，其首款車型E11樣車在今年上半年已經(jīng)下線，定位為高端中型跨界SUV，定價(jià)30萬(wàn)左右，與Model Y、ES 6等競(jìng)品形成競(jìng)爭(zhēng)，阿維塔的產(chǎn)品預(yù)計(jì)在年內(nèi)正式發(fā)布，發(fā)布即上市，所以在今年的Q4，疊加“PLUS”計(jì)劃和“UNI計(jì)劃”的銷量釋放以及阿維塔的發(fā)布，長(zhǎng)安汽車在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)將非常有想象力。

長(zhǎng)安汽車的風(fēng)險(xiǎn)在于“芯片短缺”，老李在之前文章提到，長(zhǎng)安由于芯片采購(gòu)比較分散，芯片短缺問(wèn)題較為嚴(yán)重，所以在今年Q4，芯片短缺問(wèn)題將一定程度上影響長(zhǎng)安品牌的銷量釋放，而阿維塔的銷量則直接取決于華為的供應(yīng)能力，華為也到了為過(guò)去的“豪言”買單的時(shí)候了。