分析師警告稱，要解除這個(gè)陷入困境的汽車聯(lián)盟可能比較困難，如果真的要拆分可能適得其反

戈恩最終還是褪下了雷諾董事長(zhǎng)兼CEO的外衣。雷諾董事會(huì)于1月24日召開會(huì)議，任命輪胎制造商米其林首席執(zhí)行官讓-多米尼克?塞納德(Jean-Dominique Senard)為雷諾董事長(zhǎng)，而負(fù)責(zé)日常運(yùn)營的蒂埃里?博洛爾(Thierry Bolloré)則正式成為首席執(zhí)行官。這一變動(dòng)并不出乎意料。

去年11月，卡洛斯?戈恩(Carlos Ghosn)被捕后即被日產(chǎn)解雇，緊接著又被聯(lián)盟成員三菱解雇。日產(chǎn)汽車首席執(zhí)行官西川廣人(Hiroto Saikawa)向員工發(fā)表講話，描繪了一幅前景黯淡的畫面，因?yàn)檫@家公司突然失去了掌門人。這與戈恩上任初期的情景形成了鮮明對(duì)比。

 1999年，在戈恩的推動(dòng)下，與法國汽車制造商雷諾建立起高效聯(lián)盟的日產(chǎn)通過節(jié)約成本，扭虧為盈，擺脫了瀕臨破產(chǎn)的困境。

 但近年來，日產(chǎn)的命運(yùn)再次變得黯淡。由于該公司在美國過度擴(kuò)張，忽視了日本本土市場(chǎng)，并錯(cuò)失在印度的發(fā)展機(jī)會(huì)，其盈利能力受到損害?！拔覀冋谂m正錯(cuò)誤?！蔽鞔◤V人在講話中表示。

 關(guān)鍵數(shù)據(jù)突顯出日產(chǎn)的問題。盡管通過聯(lián)盟實(shí)現(xiàn)了數(shù)十億美元的成本節(jié)約，但在全球幾乎所有大型汽車制造商中，日產(chǎn)營業(yè)利潤(rùn)率最低，僅為3.6%。

 “如果我們考慮到汽車行業(yè)面臨的許多挑戰(zhàn)，利用現(xiàn)在這個(gè)聯(lián)盟的優(yōu)勢(shì)是至關(guān)重要的。我從未認(rèn)為加入這個(gè)聯(lián)盟是錯(cuò)誤的?！蓖瑢僭撀?lián)盟的三菱汽車CEO益子修（Osamu Masuko）說道。但現(xiàn)在比以往任何時(shí)候都更需要果斷的行動(dòng)和強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)。

這就解釋了為什么雷諾最終決定撤換董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官戈恩。戈恩可能會(huì)因財(cái)務(wù)指控在監(jiān)獄中度過數(shù)月時(shí)間，盡管戈恩否認(rèn)這一指控。他最近的保釋請(qǐng)求已于1月22日被駁回。此前一周，持有雷諾15%股份的法國政府表示，雷諾需要“可持續(xù)的管理”，只是名義上執(zhí)掌雷諾、現(xiàn)在卻身陷囹圄的戈恩顯然是不可能做到的。

 熟悉該集團(tuán)的消息人士表示，隨著投資者開始消化危機(jī)引發(fā)的全面財(cái)務(wù)影響，該公司真正的考驗(yàn)可能才剛剛開始。事實(shí)上，迄今為止，聯(lián)盟公司的股價(jià)表現(xiàn)還不算太糟。自戈恩被捕以來，日產(chǎn)股價(jià)下跌9.5%，雷諾股價(jià)僅下跌3%?！叭债a(chǎn)和雷諾的股價(jià)(在戈恩被捕后)都出現(xiàn)了下跌。但這只是冰山一角?！币晃黄嚇I(yè)CEO表示，“當(dāng)人們看到聯(lián)盟分崩離析的后果時(shí)，情況會(huì)更糟。”

 簡(jiǎn)而言之，重塑這三家汽車公司組成的聯(lián)盟以適應(yīng)后戈恩時(shí)代的任務(wù)可能非常復(fù)雜，而且三大汽車公司在爭(zhēng)奪最終控制權(quán)中還在相互角力。兩個(gè)主要盟友之間缺乏信任更是讓事情進(jìn)一步惡化。雷諾對(duì)日產(chǎn)處理解雇戈恩的方式一直存在質(zhì)疑，這兩個(gè)盟友之間的信任因此近于冰點(diǎn)。

 此外，日產(chǎn)對(duì)這位前老板財(cái)務(wù)狀況的內(nèi)部調(diào)查不斷擴(kuò)大，也嚴(yán)重?fù)p害了公司的凝聚力，導(dǎo)致與戈恩關(guān)系密切的幾位日產(chǎn)高管離職。

 投資者的注意力則主要集中在該聯(lián)盟資本結(jié)構(gòu)不成比例造成的緊張關(guān)系上。雷諾持有日產(chǎn)43%的投票權(quán)，而日產(chǎn)僅持有雷諾15%的無投票權(quán)股份。隨著日產(chǎn)的壯大，這種不平衡變得更加明顯。日產(chǎn)貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)在2017年達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平，占雷諾的一半。

 知情人士表示，為了維持該聯(lián)盟，戈恩曾考慮將兩家公司合并為控股公司結(jié)構(gòu)。但日產(chǎn)內(nèi)部的一些派別反對(duì)深化整合，他們認(rèn)為這對(duì)日產(chǎn)的發(fā)展壯大不利。

 然而，這三家公司對(duì)一件事還是不謀而合，那就是不能拆分。因?yàn)槭聦?shí)可能證明，解散比重組更艱難。

 法國政府堅(jiān)持認(rèn)為，聯(lián)盟應(yīng)該要保留。法國政府一名高級(jí)官員表示，法國政府已派遣高級(jí)官員前往日本，討論接替戈恩的計(jì)劃，并證明法國政府愿意共同努力，使聯(lián)盟繼續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。此外，日產(chǎn)和雷諾一再表示，解散聯(lián)盟并不是好的選擇。

 官員們表示，改變聯(lián)盟結(jié)構(gòu)的舉措可以等到局勢(shì)穩(wěn)定后再進(jìn)行。批評(píng)人士表示，日產(chǎn)在聯(lián)盟中承擔(dān)的成本過高，不成比例，這反映在一些有爭(zhēng)議的決定中，比如令日產(chǎn)在雷諾法國和韓國工廠提升汽車產(chǎn)量，而這些工廠原先的產(chǎn)能并未得到充分的利用。

 3.6%的營業(yè)利潤(rùn)率遠(yuǎn)低于雷諾的7.9%，甚至三菱都達(dá)到4.6%?！耙?yàn)檫@兩家公司之間的政治關(guān)系，優(yōu)先考慮的是雷諾的未來，日產(chǎn)未來則是其次?！逼髽I(yè)財(cái)務(wù)咨詢公司TAP Japan合伙人坎貝爾·古恩（Campbell Gunn）表示。

 兩家公司的地理布局也沒有起到幫助。日產(chǎn)的核心市場(chǎng)是美國、中國和日本，而雷諾在這些國家?guī)缀鯖]有業(yè)務(wù)。雷諾的Kwid與日產(chǎn)的Datsun屬同類產(chǎn)品，都出產(chǎn)于雷諾平臺(tái)，兩者在印度市場(chǎng)面臨直接競(jìng)爭(zhēng)。

隨著在東南亞實(shí)力強(qiáng)大的三菱的加入，日產(chǎn)希望進(jìn)一步擴(kuò)大全球業(yè)務(wù)。但分析師也表示，日產(chǎn)近年來不斷惡化的利潤(rùn)率是自己造成的。該公司在日本的銷售出現(xiàn)下滑，此前該公司屢次爆出質(zhì)量丑聞，涉及車輛檢測(cè)、尾氣排放和燃油經(jīng)濟(jì)性數(shù)據(jù)造假。日產(chǎn)努力擴(kuò)大美國市場(chǎng)的份額，卻削弱了其盈利能力，同時(shí)中國市場(chǎng)的放緩也造成影響。

管理咨詢公司Kepler Cheuvreux汽車業(yè)分析師托馬斯·貝松(Thomas Besson)表示:“認(rèn)為雷諾的利潤(rùn)是由日產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的說法是錯(cuò)誤的。”在過去三年里，雷諾的核心利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，而日產(chǎn)的基本業(yè)績(jī)卻在惡化

 在某些方面，日產(chǎn)的疲弱表現(xiàn)也為維持聯(lián)盟提供了一個(gè)令人信服的理由。業(yè)內(nèi)高管表示，如果解除聯(lián)盟，兩家公司的利潤(rùn)率將會(huì)更糟。該聯(lián)盟的目標(biāo)是到2022年節(jié)省100億歐元，其中大部分通過聯(lián)合采購以及使用共同的車輛平臺(tái)來實(shí)現(xiàn)。

 目前兩家公司已經(jīng)有30%的車輛出自聯(lián)盟通用的平臺(tái)，預(yù)計(jì)兩年后這一比例將提升至75%，由此可以省出創(chuàng)建新平臺(tái)所需的20億至50億美元成本。包括三菱在內(nèi)，該聯(lián)盟還計(jì)劃在2020年之前共同開發(fā)一個(gè)電動(dòng)汽車共享平臺(tái)。

日產(chǎn)一位高管說道：“我們需要重新審視這個(gè)聯(lián)盟，但不是要打破它。我們需要就如何保持可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行建設(shè)性辯論?！蔽鞔◤V人也曾表示，聯(lián)盟需要在未來某個(gè)時(shí)候重新平衡，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

那么，資本關(guān)系的變化意味著什么呢?分析師表示，雷諾可能會(huì)將所持43%日產(chǎn)股份出售一部分，以降低這種不平衡?；蛘呷债a(chǎn)所持雷諾15%股份可能會(huì)獲得投票權(quán)。但法國政府官員已明確表示，他們不打算減持雷諾所持的日產(chǎn)股份。

分析人士還質(zhì)疑，這個(gè)聯(lián)盟能否實(shí)現(xiàn)平等。盡管日產(chǎn)汽車批評(píng)被罷免的董事長(zhǎng)戈恩權(quán)力過于集中，但該聯(lián)盟確實(shí)需要任命一位新的領(lǐng)導(dǎo)人，以保持競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)財(cái)務(wù)咨詢公司TAP Japan合伙人古恩表示：“三家公司前進(jìn)的唯一路徑就是繼續(xù)保持這一聯(lián)盟。但最終必須由一個(gè)人來掌舵?！?/p>