本文分為（上）、（下）兩篇，后者將于近期發(fā)布。

瘋狂跑馬圈地后，并不足以支撐寧德時代“獨(dú)自繁茂”。

剛剛過去的2020年在政策和市場等因素的影響下新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭強(qiáng)勁。尤其是汽車產(chǎn)業(yè)“新四化”的推動，給新能源汽車產(chǎn)業(yè)帶來廣闊的發(fā)展機(jī)遇，同時給處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的動力電池帶來巨大市場需求。

根據(jù)此前韓國市場研究機(jī)構(gòu)SNE Research公布2020年全球動力電池市場數(shù)據(jù)顯示，全球動力電池和儲能電池出貨量達(dá) 213GWh，同比增長34%；到2025年全球新能源汽車年銷量有望突破1500萬輛，動力電池需求將超過900GWh。

“跑馬圈地”式擴(kuò)張

不難看出，新能源汽車的廣闊發(fā)展給動力電池帶來了巨大的增長空間，同時促使動力電池企業(yè)加快了擴(kuò)產(chǎn)步伐。其中動力電池標(biāo)桿企業(yè)寧德時代近三個月內(nèi)曾三度發(fā)布公告披露擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，擴(kuò)產(chǎn)總金額達(dá)785億元。包括今年2月25日寧德時代投資105億元擴(kuò)建江蘇省溧陽市中關(guān)村高新區(qū)生產(chǎn)基地；2月2日，投資290億元建設(shè)廣東肇慶、四川宜賓、福建寧德三個電池項(xiàng)目以及去年12月29日，寧德時代連發(fā)三份擴(kuò)建、投資公告，分別位于江蘇、福鼎、宜賓生產(chǎn)基地，涉及資金390億元；三次擴(kuò)建投資金額總計(jì)高達(dá)785億元，產(chǎn)能屆時或超260GWh。

業(yè)內(nèi)人士表示：“新能源汽車市場持續(xù)升溫，拉動動力電池需求增長從市場角度看，寧德時代大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)是為‘同步’新能源市場增長的步伐”。截至到目前，寧德時代已規(guī)劃8大主要獨(dú)資生產(chǎn)基地，包括寧德章灣區(qū)(東橋/湖東/湖西)、寧德車?yán)餅?、寧德福鼎、溧陽基地、廣東肇慶、四川和青?；?、德國工廠，合計(jì)規(guī)劃產(chǎn)能超過500GWh。按照寧德時代投放電池產(chǎn)能的節(jié)奏2021年底寧德時代產(chǎn)能將突破170GWh，2022年底或達(dá)到250GWh；當(dāng)全部項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)時，寧德時代每年的電池產(chǎn)能將在600-650GWh之間，在全球電池企業(yè)中規(guī)劃產(chǎn)能遙遙領(lǐng)先。

對寧德時代跑馬圈地式擴(kuò)張業(yè)內(nèi)也存在不同意見“從目前的規(guī)劃來看，5年后，寧德時代建成的產(chǎn)能將是其2020年出貨量的10倍?？陀^而言，規(guī)模擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)鏈布局是企業(yè)做大做強(qiáng)的一條參考路徑。但規(guī)模效應(yīng)能否真正發(fā)揮，需要管理、技術(shù)、人才、戰(zhàn)略等多方面賦能。倘若一味追求規(guī)模，忽視相應(yīng)風(fēng)險，規(guī)模效應(yīng)也能變成規(guī)模陷阱，最終企業(yè)效率反而降低、經(jīng)營風(fēng)險提高，損傷企業(yè)成長性、穩(wěn)健力，導(dǎo)致大而不強(qiáng)”。

對此，寧德時代董事長曾毓群表示“未來5年，鋰產(chǎn)業(yè)市場將迎來井噴期，快速進(jìn)入TWh時代。高效率、高品質(zhì)的交付是重要的核心競爭力，我們與全球的頂級玩家同場競技，上下游必須全力以赴共同迎接挑戰(zhàn)”。

在寧德時代瘋狂擴(kuò)充產(chǎn)能期間，其競爭對手也并非坐以待斃。其中， LG化學(xué)擬到2023年規(guī)劃電池產(chǎn)能擴(kuò)大到300GWh，SKI規(guī)劃到2025年產(chǎn)能擴(kuò)大至100GWh，比亞迪預(yù)計(jì)2022 年包括“刀片電池”在內(nèi)的總產(chǎn)能也有望提升至100GWh。

此外松下、三星SDI、億緯鋰能、孚能科技、中航鋰電、國軒高科等廠商也在枕戈待旦。這或是全球動力電池裝機(jī)量年度四連冠寧德時代在短短三個月內(nèi)豪擲近800億元擴(kuò)充產(chǎn)能的根源。

“欲戴王冠、必承其重”

雖然2020年寧德時代以34GWh的裝機(jī)量，占市場份額24.82%，第四次成為全球動力電池裝機(jī)量榜首，然而四連冠的背后是增長率的大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，與2019年相比，寧德時代營收、利潤的增速下滑趨勢非常明顯。2019年寧德時代的營收增長率為54.6%，利潤增長率為34%。而在2020年三季度財(cái)報中，寧德時代營收增長率卻下滑53.8%，跌至2019年的一半。更為明顯的是毛利率的下降，近三年寧德時代毛利率分別為32.79%、29.06%以及2020年三季報的27.41%。仔細(xì)來看，成功衛(wèi)冕的光環(huán)下，寧德時代坐得并不踏實(shí)。

在寧德時代各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)下滑的同時是其強(qiáng)勁競爭對手LG化學(xué)的迅猛增長。雖然LG化學(xué)年度裝機(jī)量不及寧德時代，但其增速明顯高于寧德時代。數(shù)據(jù)顯示，與2019年相比，LG化學(xué)的裝機(jī)量增幅達(dá)150%，而寧德時代為3%。值得注意的是2020年3-8月LG新能源以市場份額22.63%趕超寧德時代，與寧德時代2個百分點(diǎn)。

而LG新能源是原LG化學(xué)的電池事業(yè)部，已于2020年12月分拆獨(dú)立。據(jù)悉LG新能源或于2021年底前IPO?？紤]其行業(yè)地位及自身增速，如若上市，寧德時代壓力不言而喻。

與寧德時代主攻國內(nèi)市場不同的是LG化學(xué)已形成相對完善的全球化產(chǎn)業(yè)布局，不僅拿下了韓國本土市場的起亞、現(xiàn)代，還把歐洲市場的沃爾沃、奧迪等大部分車企收歸囊中，在北美也拿下了通用和FCA。

事實(shí)上從2014年開始寧德時代先后在德國、法國、美國等多個國家設(shè)立子公司，開始在海外市場尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，但隨著LG、三星SDI的持續(xù)發(fā)力，寧德時代在海外市場發(fā)展并非平坦。資料顯示，2019年寧德時代在海外的營收為20億元，僅占總營收的4.37%?？梢姡瑢幍聲r代尷尬“銷冠”囧態(tài)背后，折射出其對海外市場增量的準(zhǔn)備不足。